“抠门”的联想再陷亏损：研发投入不及华为1/10

华为如日中天，联想却在H股传来再次亏损的“坏消息”。这种强烈反差让柳传志与杨元庆难免尴尬。

8月18日，联想发布截至2017年6月30日的第一财季报告。财报显示，营收100.12亿美元，与去年同期持平;集团亏损7200万美元;毛利率同比减少1.7个百分点至13.6%。

面对这份一季报，诸多媒体解读为联想七个季度以来首次亏损。事实上，这是联想2015财年以来“第二次陷入亏损”。需要观察的是，这一次是不是持续性亏损?

联想究竟发生了什么?

8月19日，联想集团CEO杨元庆接受《华尔街日报》采访时说，内存芯片成本上涨正全面削弱主要业务的利润，有些产品已涨价超过一年。联想难以将成本上涨压力转移给客户，因为多数大客户的价格都被长期合同锁定了。

“正因为出现了二次亏损，所以联想的问题看来比预料的更加严重，说不定会出现持续性的下滑。杨元庆必须尽快扭转亏损，否则后果越来越严重。”一位分析人士告诉华尔街见闻。

截至2017?6月30日的第一财季，受产品供应限制而导致零件成本增加的影响，本集团毛利同比下跌11%至13.65亿美元，毛利率同比减少1.7个百分点至13.6%。

其中，联想PC出货量同比下滑6%，而全球平均降幅为3%。联想的PC营收为70亿美元，同比持平。

从具体业务层面来看，联想全球PC出货量同比下跌了6%达到1240万部，再加上整个零部件成本的上升，严重削弱了这部分主营业务的盈利能力。

最大的问题出在数据中心业务上。本财季财报显示，数据中心业务营收同比下跌11%至9.71亿美元，税前经营亏损为1.14亿美元。相比之下，一年前该业务的营收同比增长1%为11亿美元，税前亏损为6400万美元。也就是在一年后，数据中心业务亏损大幅加大，甚至比去年同期扩大78%(增加了5000万美元亏损)，远超营收下滑。

原因或者说症结在哪里?

杨元庆对此解释称，“发展新业务并不容易，建立数据业务基础需要一定时间，大家都要有耐心，预计两年内可盈利。”

需要注意的是，业界对于联想2016年的“巨亏”损记忆犹新。联想于2016年5月底发布2015/16财年数据，公司遭遇巨额亏损，净亏损额为1.28亿美金(折合人民币8.4亿)，而2014年同期盈利8.29亿!2015年营收增长停滞，而且减少了3%。

这是联想在2008财年之后出现的又一次年度亏损。在此之前，联想于2014年10月，以28亿美元的价格收购摩托罗拉移动公司。

事实上，收购摩托罗拉和IBM让联想债台高筑。据彭博社报道，联想在2020年前需要偿还30亿美元的债务。不少分析人士怀疑，联想是否有充足资金和创新性战略来扭转这一业绩颓势?

显然，联想正重新陷入亏损的囧局，业务增长停滞甚至倒退，再加上长期的利息压力，联想的日子确实越来越难熬。

杨元庆为何高喊“保护利润率”?

据华尔街见闻了解，在本财季联想业绩发布会上，杨元庆再度表示，联想要保护利润率，而且主动放弃一些低价值/低利润的订单。

“为了保护利润率，联想将更多地专注于快速增长的高端产品，如针对游戏玩家和千禧一代量身打造PC产品。”杨元庆说。

之前，联想已经放弃了一些低利润率业务，如与谷歌Chromebook的合作。联想还表示，如果零部件成本继续上涨，将考虑提高产品售价。

一位IT业界人士对此大惑不解。该人士指出，联想集团当下“三大业务”均面临竞争对手的强烈冲击，如果要将利润率放在优先位置，放弃低价值订单，那么以低端产品发家的联想又如何冲杀市场呢?

联想过往季度业绩表现

联想集团2017年6月止季度市场表现

从财报看，联想PC和智能设备业务营收同比上升0.2%至70.05亿美元。虽然主动舍弃低价值/低利润订单，这让联想PC的平均单价同比实现了7%的提升，但是PC总体营业额却未能带来增长。上述数据显示，联想PC业务较去年同期保持稳定，仅增长了0.2%。

综合梳理财报，我们不难发现，目前联想的业务颓势集中表现在以下几方面：

1)联想PC业务刚失去全球第一大PC品牌，被惠普取而代之，失去这个位置对于联想来说，是一个相当大的打击。

2)笔记本与第一位差距越拉越大。TrendForce统计显示，今年第二季度笔记本出货量惠普继续保持第一，出货量925万台。联想排第二名，出货量805万台，市场份额20.1%，较第一季度仅增长0.3%。联想笔记本业务陷入停滞不前，导致联想笔记本销量占比逐渐降低。

2)PC销售团队负责销售服务器的弊端。联想全球销售和营销高级副总裁Rod Lappin表示，PC与服务器业务过度整合，导致从IBM收购来的x86服务器业务销售额下滑。换句话说，让现有的PC销售团队负责销售服务器，而PC销售人员并没有掌握合适的技能与客户，这是自家PC业务下滑的主要原因。

3)华为在服务器出货量方面超越了联想。一季度Gartner数据显示，华为服务器出货量超越了联想。而本财季联想服务器营收下滑幅度有所收窄，下滑11%，在销售额方面很可能被华为超越。

4)在中国市场，联想PC业务和智能手机业务，对手都是华为和小米，这两个企业在智能手机市场取得成功后均推出了自己的PC产品;从目前的情况来看，这两个企业都有意加大进攻国内PC市场。

5)虽然联想猛将刘军已经回归国内市场，但是迅速攫取市场份额，自然不能以利润为优先;而且，当前的市场环境不允许联想以这种高利润的策略应对竞争对手挑战。

关键问题在于，下半年在刘军的领导下，联想如何给国内的PC和智能手机市场带来新变化?联想能在下半年扭转亏损的局面吗?

“联想抠门”：研发投入不及华为1/10

在华为等国内IT龙头企业高歌猛进之际，老牌联想却逆风下行，陷入亏损泥潭。其中的根本原因在哪里?

IT业界似乎从研发投入找到了真正的原因，并赐予一个新雅号——“抠门的联想”。根据公开数据显示，最近10年以来，联想在研发方面的总投入不及华为的1/10。

根据2017年一季报，联想在当期的销售费用同比增加13%，至6.65亿美元，占营业收入比重为6.64%。

联想公司表示，销售费用的提高是增加广告和宣传费用所致。然而，联想当期的研发费用同比下降18%，至2.92亿美元，占营业收入比重为2.92%。

这一数据表明，联想的研发费用在减少;颇蹊跷的是，销售费用反而在增加，而且销售费用明显高于研发费用。“看上去联想似乎不再注重技术研发。”有关人士感叹。

事实上，联想“不注重”研发早有体现。在2014到2016财年，联想的研发费用分别为12.21亿美元、14.91亿美元、13.62亿美元，占收入的比例分别为2.64%、3.32%、3.16%，已经是联想近十年来最高的研发支出占比。

对比华为，华为在2015、2016年的研发费用分别为500亿元、764亿元，研发支出占比分别12.8%、14.6%。

过去10年，联想累计投入研发费用为68.5亿美元(约为人民币460亿元)，远少于华为2016年一年的研发费用。

此外，联想的当期存货同比上升18.91%至31.78亿美元，占资产比例同比上升近10个百分点至37.07%。这也表明，销售费用快速增加的同时，销售量并非增加，存货反而大幅上升。

这些财务数据显示，联想运营状况有“非良性循环”的趋势，很有可能缺乏对营销和研发的平衡。

对比华为与联想的两种模式，背后是胆量和气魄的不同。最初，华为走的与联想相似的路线，都是贸工技路线。

但是后来，因为任正非的超人胆量和气魄，他做了大胆决定，让华为走上技术驱动路线，也注定了两者的区别。

柳传志曾说，“像任正非，像华为，确实走出一条非常独特的道路，这点我觉得我们做不了，这点是他的长项。华为确实把技术铺在前头，敢于用大量的投入去走，确实在全国获得了成功，他的胆量和气魄是我所没有的。”