联通唱好基本面 明年市盈率降至20倍

“中国联通现在股价的定位基本合理。”11月22日，中国
联通（600050）董事长杨贤足在“中国联通9省市移动通信资产收购新闻发布会”上首次亮出了自
己对近期联通股价的看法。


市盈率明年降至20倍


中国联通的财务负责人、副总裁佟吉禄在回答本报记者提
问时表示，联通现在的市盈率相较整个市场而言是低的，以11月15日的收盘价2.99元计算，现在
的市盈率刚到28倍。而由于公司业绩的增长，假设现在股价不变，明年联通的市盈率将达到20
倍，即较现在降低近三成。


11月21日，中国联通发布公告，联通红筹公司拟向中国联
通集团收购未上市省份中经营和盈利情况较好的吉林、黑龙江、江西等九省市分公司的移动通信资
产，包括GSM业务和资产以及以租赁方式经营的CDMA业务。


本次购入的9省市移动业务也将成为联通未来业绩成长的重
要依靠。根据联通方面披露的情况，收购9省市移动资产后，中国联通的2002年、2003年每股收益
预计将分别增加0.5分和1.3分。如果预计确实，联通的每股业绩将由此增长10％以上。


同时，对于中国联通近期成为“托市品种”的传言，公司
也进行了澄清。公司副总裁佟吉禄表示，无论大盘股、小盘股，股价的表现最终取决于公司“基本
面的支撑”。公司的盈利能力是股价表现的关键。对于机构投资者在二级市场买卖联通的情况，联
通自身并不了解。杨贤足则表示，联通一直很清醒，决不会人云亦云，相信“路遥知马力，日久见
人心。”联通公司的前景是很好的。


收购置换分步实施


值得关注的是，联通红筹公司上市时就定下了“整体上
市，分步实施”的方案，计划上市后向中国联通集团收购18个省的移动业务。但此次收购对象缩小
为9省市移动业务。


杨贤足表示这是由于现在大市情况不好，故而先选择这18
个省中经营和盈利情况较好的9个省市先行收购，其余省份以后再进行收购。


同样有所变动的是，国信寻呼公司这块低盈利资产的处
理。此前，杨贤足在中国联通的上市路演表示，将在联通收购18省移动业务时把国信寻呼和购入的
部分资产进行置换。本次公布的收购未提及这点。


杨贤足解释说，由于国信寻呼的资产庞大，置换工作繁
重，而购入其他省份移动业务相对简单。所以联通决定“好做的先做”，先购入移动业务，国信寻
呼的置换将在以后完成。11月25日下午中国联通将专门研究寻呼资产的处置问题。


联通CDMA凭借超低价的促销手段使客户量迅速膨胀，今年9
月市场份额已达32.7％，未来促销力度减弱后CDMA还能否如此迅猛发展？杨贤足表示，今后CDMA
要保持大跨度上升有难度，近期目标为35％的市场份额，明年争取CDMA盈利。



摘自《国际金融报》 (2002年11月25日第七版)