特斯拉在华投资未计入资本支出 推动去年资本支出大幅缩减

据外媒报道，投行Evercore ISI的分析师日前表示，电动车制造商特斯拉在中国的融资安排，可能是该公司上周披露的遭美国证券交易委员会（SEC）调查的主要内容。

Evercore ISI分析师克里斯·迈克尼利（Chris McNally）在日前发布的研报中表示，特斯拉去年从中资银行获得的贷款，可能让该公司推迟了对资本支出的确认。该分析师称，这种贷款安排可能能够解释为什么特斯拉在去年的资本支出仅有13亿美元，仅仅是该公司预算的25亿美元的一半多。

“特斯拉的上海工厂和极其有限的资本支出可能是美国证券交易委员会正在调查的问题，”迈克尼利说。截至目前，特斯拉发言人及美国证券交易委员会发言人朱迪·伯恩斯（Judy Burns）均对此报道未予置评。

特斯拉上周提交的文件显示，美国证券交易委员会已结束对该公司在2017年发布的Model 3生产目标是否误导投资者的调查。但另一项新的调查可能会取而代之。特斯拉称，证券交易委员会于2019年12月4日结束了调查。该公司还表示，同一天，该委员会“发出一张传票，要求特斯拉提供有关某些财务数据和合同的信息，包括特斯拉的常规融资安排。”证券交易委员会在2018年年中启动了对Model 3生产数据的调查。特斯拉在同一份文件中称，其上海工厂的大部分投资“已经并将继续通过地方债务融资提供。”

特斯拉在去年12月提交的监管文件显示，该公司与多家中资银行就提供至多人民币90亿元（约合12.9亿美元）的有担保定期贷款达成协议。此外，该公司还与中资银行就提供最高22.5亿元人民币的无担保循环贷款达成协议。文件显示，中国建设银行、中国农业银行、上海浦东发展银行和中国工商银行是贷款人。上述两笔加起来达到人民币112.5亿元的贷款，除将用于特斯拉上海工厂的建设和生产，还将用于偿还今年3月4日到期的人民币35亿元的债务。

特斯拉在上周的10-K文件中还表示：“我们用有限的直接资本支出来补充这种融资，单位生产能力的成本低于美国加州弗里蒙特的Model 3生产成本。”

虽然特斯拉从去年第三季度开始已连续两个季度实现盈利，但多位华尔街分析师仍对特斯拉的盈利能力表示怀疑，称这家公司要贯彻首席执行官伊隆·马斯克（Elon Musk）的新产品和工厂计划，未来就必须加大资本支出。特斯拉计划在本季度开始交付Model Y，今年开始生产Semi电动卡车，并将于明年在柏林开设新工厂。此外，特斯拉还在研发电动皮卡Cybertruck和超跑Roadster等电动车。

这些只是特斯拉电动汽车业务项目的一部分，该公司还打算在其旗舰太阳能屋顶瓦的推动下，认真推动其能源部门的发展。该公司的电池存储产品，如Megapack和Powerwall，也尚未完全投入使用。特斯拉项目扩张的背后，是对资金的极度渴求。虽然这家公司从去年开始就一直表示不会进行筹资活动，但上周四，特斯拉宣布发行20亿美元普通股。特斯拉表示，计划将此次发行的收益用于“进一步加强其资产负债表以及用于一般公司用途。”

受益于投行摩根士丹利的分析师亚当·乔纳斯在最新发布的研报中把特斯拉目标股价，从之前的每股650美元上调至1200美元，特斯拉股价周二大涨58.37美元，涨幅为7.30%，报收于858.40美元。按照乔纳斯给出的目标股价计算，特斯拉的市值将达到2200亿美元。从2019年6月3日特斯拉股价创出178.97美元的52周新低算起，该公司股价已累计上涨了380%。今年以来，该公司股价已累计上涨了105%。按照周二的收盘价计算，特斯拉市值约为1557亿美元。