网易Q4财报看点：游戏业务增速放缓 有道一半营收用于营销

2月27日 文/团子

2月27日，网易公布了截至2019年12月31日的第四季度及2019财务年度未经审计财务业绩，财报显示，网易第四季度净收入157.35亿元，同比增长9.2%；持续经营净利润为30.54亿元，同比增长20.4%。

这是网易业务调整之后的第二份财报，去年9月开始，网易出售考拉、分拆有道、音乐回血，得以轻装上阵。财报整体统计口径也变更为在线游戏、有道、创新及其他业务三个板块，广告、严选和网易云音乐都被列入创新业务。

网易第四季度营收、利润双增长得益于游戏和其他核心业务都取得了不同程度的增长。其中，游戏业务营收同比增长5.3%，有道收入同比增长78.4%，创新及其他业务收入同比增长17.9%。

业务调整之后的网易更加求稳。作为游戏业的老二，在线教育界的新贵，网易股价已经伴随着业务调整一路走高，日前，其市值再度超越百度，成为中国第五大互联网公司。

2020年，因突发疫情叠加寒假时间加长，游戏行业和在线教育迎来爆发式增长，短期内，重点布局这两个板块的网易仍有望受益。

游戏业务表现稳健但增速进一步放缓

作为网易最赚钱的一块业务，在线游戏第四季度录得收入116.04亿元，占总收入的比重为73.7%。如今资本市场更青睐多元化的企业结构来分担风险，陌陌、B站等都在努力促进营收结构的多元化。网易第四季度在线游戏营收所占比重已经比第三季度的78.8%有所下降。

不过，相较于上一季度和去年同期的115.35亿元和110.2亿元，在线游戏营收环比增长0.6%，同比增长5.3%，增速进一步放缓。在过去5个季度，网易游戏业务的同比增速均在10%以上。

财报显示，在线游戏业务的增长主要得益于手游收入的增加，第四季度来自于手游的净收入占在线游戏服务净收入的70.4%。

报告期内，《明日之后》、《率土之滨》和《第五人格》等手游热度不减，还推出了《梦幻西游三维版》、《轩辕剑龙舞云山》、《花与剑》、《阴阳师：百闻牌》、《绿茵之巅》、《第九所》和《重装上阵》等新品。

在全球化方面，《荒野行动》在日本人气依旧，《漫威超级战争》在东南亚各国上线后也颇受欢迎。据悉，网易还将推出《阴阳师：妖怪屋》、《哈利波特：魔法觉醒》、《星战前夜：无烬星河》、《倩女幽魂隐世录》等新品。

网易公司首席执行官兼董事丁磊表示，“2019年底发布的新游戏《梦幻西游三维版》为2020年第一季度奠定了良好开端。2020年我们还将为国内和全球玩家带去更多精品游戏。”

有道全年营收13亿元营销花了近一半

去年10月，网易有道正式登陆纽交所，成为网易旗下第一家独立上市的公司。作为上市后的第二份财报，有道第四季度净收入4.1亿元，同比增长78.4%，环比增长18.6%。

其中，学习型产品和服务营收达3.1亿元，占到总营收的近八成，成为有道主要营收来源。学习型产品和服务主要由在线课程、智能硬件业务构成。

得益于K-12付费学生人数的强劲增长，有道第四季度在线课程销售额3.467亿，同比增长211.1%。四季度有道精品课付费人次25.83万，同比增长68.1%；四季度K-12付费人次16.11万人，同比增长366.3%。

有道首席执行官兼董事周枫指出，2019年8月，有道推出有道字典笔2.0，推动了学习产品在第四季度的营收同比增长近400%。“除了电子商务渠道，目前还已在3个省份开始通过线下渠道分销产品。我们希望在2020年扩展到更多领域。”

尽管在课程和学习产品销售上取得了不错的成绩，但由于获客、品牌提升和营销成本的增加，有道四季度经营性亏损达2.04亿元，较去年同期的5030万元，同比亏损幅度扩大。整个2019年，有道的经营性亏损总额达6亿元。

财报显示，有道第四季度总运营支出为3.265亿元，其中销售和营销费用为2.058亿元，占到总支出的63%。有道2019年全年营销支出6.2亿元，全年净收入13亿元。

创新及其他业务毛利率增至20.6%

由于业务调整，从上个季度开始，广告、严选、网易云音乐等均被列入创新业务。第四季度，创新及其他业务营收37.2亿元，上一季度和去年同期分别为27.55亿元和31.56亿元。

得益于网易云音乐业务的增长，第四季度创新及其他业务的毛利润实现环比增长，毛利润率也由上个季度的15.2%增至20.6%。

去年8月初，网易云音乐上线社区版块“云村”，为用户提供交流讨论、创作分享的平台，推出了全新的音乐创作表达形式Mlog，不仅加深了社区用户间的互动，还塑造了良好的平台生态，推动优质平台和优质用户互相反哺的良性循环。

9月，网易云音乐获得阿里巴巴、云锋基金等共计7亿美元融资。作为成本消耗的大户，7亿美元融资使网易云音乐得以回血。

丁磊在财报中表示，网易云音乐的差异化优势日渐显现，借由网易云音乐平台在原创音乐方面独特的宣发能力，正在帮助逾10万原创音乐人打造优质作品，并推介给众多中国的音乐爱好者们。