商誉减值60亿！众泰汽车：部分车型生产线停产

3月2日，资本邦获悉，众泰汽车(000980.SZ)回复深交所问询函称，目前永康众泰已制定详细的经营计划，根据市场状态及公司自身条件，拟对部分车型产线实施分批复产，部分车型生产线实施停产。

截至2019年12月31日，以购买日公允价值持续计量的拟停产生产线的公允价值占购买日购买整体资产的9.14%，停产不会对公司生产经营产生重大影响。

众泰汽车称，根据是否复产将全部资产组划分为复产相关资产组组合及停产相关资产组组合，并将商誉账面值按照两者公允价值比例进行分摊。对于复产相关资产组组合，本次商誉减值测试沿用预计未来现金净流量的现值确定资产组组合的可收回金额，对于停产相关资产组组合，由于已无法从企业合并的协同效应中受益，故分配的商誉全额计提减值损失。

根据未审报表，截至基准日2019年12月31日，永康众泰及其下分子公司以公允价值为计量基础的资产组合计约为136亿元(包含商誉)。

永康众泰目前各条生产线中，截至2018年末，商誉相关资产组组合范围内的公司，产线均处于正常生产状态。根据2018年度审计报告，2018年商誉减值为31,991.72万元。2019年由于行业整体下行及资金紧张，原材料供应不及时，部分基地车型停产，产量和销量大幅下降，商誉出现明显减值迹象。

众泰汽车表示，对上述资产组进行划分时，根据企业的复产方案及对各分子公司在预测期内的使用情况，部分分子公司拟停产或停用，不再受益于企业合并的协同效应，根据《会计监管风险提示第8号》规定，需对商誉账面价值根据资产的公允价值进行分摊。

由于收益法评估减值大于复产相关资产组组合分配的商誉账面值，故商誉账面价值全额计提减值。对于停产及停用的资产组，由于已无法从企业合并的协同效应中受益，故分配至停产及停用相关资产组组合的商誉预计全额计提减值。综上两部分合计，商誉全额计提减值准备，金额约为60亿元。

众泰汽车表示，永康众泰由于资金紧张，原材料供应不及时，导致2019年部分车型生产停滞。公司首先根据实际情况制定了2020年详细的全面复产计划，包括复产的流动资金规划、复产车型、复产生产线、人员安排等;再根据复产的产量、预计销售单价、单位成本、相关费用等进行合理的估计，形成2020年盈利预测;

收入增长率方面，2019年由于部分车型停产，收入低，故2020年收入增长率不具备可比性。2021年较2020年预测收入增幅较大，原因包括1)2020年一季度尚在复产调试，产量较低;2)A16目前已基本研发完成，处于待投产状态，预计在2020年上市销售，新车上市存在约6个月的爬坡期，至2021年达到稳定期，销量高于2020年;3)B21车型预计在2020年末研发完成，2021年上市，作为公司新的旗舰车型，在市场同类车型中拥有较强的竞争力，形成销量增加，收入上升。除A16车型及B21车型外，其他车型在预测期2021至2024年内销量按照2020年复产后的年销量水平持平预测。

公司2015年至2018年四年平均毛利率为17.03%，2019年由于部分车型停产原因，毛利率较低，不具备可比性。乘用车行业近五年平均毛利率14.50%。企业预测年度毛利率平均为14.21%。2020年公司处于复产期，随着产销量逐渐恢复，固定成本摊薄，毛利率逐渐恢复至正常水平，但由于行业整体下行及企业自身因素，本年度商誉减值测试时，预计的销量低于与历史年度减值测试时预计的销量，计算出的可收回金额亦低于历史年度，形成本年度商誉减值金额较大。

众泰汽车称，不论是从商誉所在资产组组合历史年度经营的角度还是从商誉所在资产组组合所处行业的角度，预测年度毛利率波动均在合理范围之内。

众泰汽车进一步指出，2020年，永康众泰已制定详细复产计划，原计划从2020年3月开始陆续恢复各条生产线生产。拟采取的改善措施包括：合理配置产能，充分调配各种资源，保障充足生产。燃油车方面，在保持小强版产销量的同时，按计划推出新车型，提升销量，提高众泰品牌对消费者的影响力，逐步拉动众泰全系车型的销量。新能源车方面，依托资产公司，重构租赁市场，深度绑定滴滴平台，开拓浙江、湖南和山东等核心市场，自建分时租赁APP及运营体系，开拓分时租赁全国业务，针对公务用车改革，企事业单位用车等市场通过资产公司进行长租短租业务。

2019年公司的经营状况对后续持续经营能力的影响主要集中在资金层面，只要解决了资金难点，公司可持续发展是可以实现的。为解决公司流动性问题，2019年底至今，在政府部门的支持下，公司与多家金融机构进行了洽谈，商讨关于支持众泰汽车尽快全面恢复生产的方案。上述方案落实后，公司将获得资金支持，即可全面恢复停产的大部分车型生产，满足市场需求。在争取外部支持的同时，公司管理层已全面分析论断经营现状，做好风险预测，制定了详细的基地与车型排产计划，并根据形势变化适时调整。根据排产计划精心组织供应链、生产体系、经销商体系，以及资金安排。

众泰汽车称，经综合分析，公司认为：2019年的经营状况对公司未来持续经营有一定的影响，当前面临的也是阶段性、暂时性的困难。通过公司的积极应对，这种影响是有限的，存在的风险也是可以化解的，公司管理层相信在相关措施得以很好实施的前提下，公司能够持续经营下去。

其中，众泰汽车认为，在铁牛集团所持股份100%处于受限状态的情形下，铁牛集团履行2018年度业绩承诺仍有一定困难，但经过铁牛集团努力，在上述措施顺利实施的前提下，铁牛集团采取股份补偿与现金补偿相结合的方式符合实际切实可行，2018年度业绩补偿承诺相信是可以实现的。综合判断，2019年度铁牛集团最大业绩补偿预计需要股份补偿7.92亿股以上。铁牛集团在履行完毕2018年度业绩补偿义务后，将根据其所持公司股份情况，按照《补偿协议》约定，优先选择股份补偿2019年度的业绩承诺。如所持股份不足以补偿2019年度业绩承诺的，铁牛集团将以以现金方式履行业绩承诺。

众泰汽车指出，截至目前，股权司法冻结申请人尚未就是否同意铁牛集团解除所持股权限制表达明确意见。资金正在筹集中，股权质押贷款未能偿还，铁牛集团所持公司股权质押部分的股权仍处于质押状态。受所持股份被法冻结与质押影响，截至目前，股份回购注销未能实施。鉴于铁牛集团所持公司股份受限现状，铁牛集团拟以解除受限股份和现金补偿相结合的方式对2018年度业绩进行补偿，并正在与股份司法冻结申请人、贷款银行积极沟通协商，同时也在筹措资金。