放弃将软银私有化后 孙正义进一步集中权力

北京时间3月25日早间消息，软银集团CEO孙正义正继续集中自己的权力。此前有报道称，他曾考虑将软银集团私有化，但随后放弃了这个想法。

根据《金融时报》报道，孙正义在过去一周与Elliott Management和阿布扎比主权财富基金穆巴达拉等投资方讨论了这个想法，最终决定推进资产出售计划，而不是私有化。

孙正义也在通过其他方式加强自己的控制力。周二提交给监管机构的文件显示，他在软银集团的持股比例已从25.5%上升至26.9%。随着软银股价的大幅波动，他还拿出了更多股票用于质押。

文件显示，孙正义拿出了额外60万股股份，即所持软银股份的0.3%，质押给信贷方。这意味着，孙正义持有的38.6%股份目前都已质押给包括瑞银和野村控股在内的银行巨头，是2013年时水平的3倍多。

此外，他还借出了3000万股股份，或持股的5%给控股公司Son Equities。该公司投资了游戏公司GungHo Online Entertainment，后者是由孙正义的弟弟孙泰藏创立的，股价今年下跌了35%。

孙正义目前已质押2.169亿股股票，价值74亿美元。根据彭博亿万富翁指数的统计，这是全球规模最大的股权质押之一，在全球前500的富豪中仅次于甲骨文创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）、俄罗斯的苏莱曼·克里莫夫（Suleiman Kerimov）和中国的秦英林。

康涅狄格州菲费尔德大学多兰商学院金融学助理教授迈克尔·普里奥（Michael Puleo）表示：“这在控股股东中很常见。”然而由于股市暴跌，目前很少有人做进一步股权质押，并且满足保证金追加的成本要高很多。“银行不希望与高风险贷款发生关系。”

软银发言人拒绝对孙正义个人的财务状况置评。自2月以来，由于投资者对软银的部分投资感到担忧，软银股价大幅下跌。

根据《金融时报》报道，消息人士表示，在Elliott伦敦办公室的戈登·辛格（Gordon Singer）上周表示，有意买入软银的更多股份之后，孙正义开始考虑进行杠杆收购。这个计划最终被放弃，原因有很多，例如很难如此迅速地为这样一笔大型交易组建财团，而东京的上市规则和税务合规也会存在问题。

监管文件没有解释孙正义借出3000万股股份的理由。然而这笔交易让外界看到，复杂的关系网长期以来一直支撑着日本最大的财富家族之一。

根据当时的声明，当2015年GungHoo从软银集团分拆时，孙泰藏控股公司持有的全部股份都质押给了孙正义的Son Holdings。孙正义还对所持的愿景基金股份加杠杆，后者投资了WeWork和DoorDash等科技创业公司。如果投资顺利，那么这样的做法可以扩大回报，但如果不顺利，那么损失也会更惨重。

加杠杆的做法在富裕人群中很常见，而新冠病毒疫情引起的全球股市大跌给他们带来了压力。这些家庭多年来一直在运用股票支持的债务工具。他们中的一些人正面临追加保证金的要求，而这进一步加剧了金融动荡。

例如本月早些时候，印度的高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）和他的家族增加了14亿美元股票作为现有债务的抵押品。欣杜贾家族是全世界最富有的家族之一，在金融、能源和房产等市场拥有广泛权益。在股价大跌导致贷款条款违约后，欣杜贾家族正在偿还IndusInd Bank提供的股权质押贷款。

与孙正义类似，软银集团也习惯于股权质押。软银集团持有的阿里巴巴和软银日本股份都包括了已质押的股份。

软银目前的债务规模庞大，以及通过1000亿美元愿景基金投资了WeWork和Oyo等严重亏损的创业公司，这些状况令投资者感到担忧。芯片厂商ARM等其他资产也没有上市，因此很难迅速变现。

在孙正义周一公布出售4.5万亿日元（410亿美元）资产的计划，推动股价上涨之后，软银股价相对于2月12日时仍大跌34%。软银此次可能会出售所持约140亿美元阿里巴巴股份。彭博情报在本周的研究报告中表示，这个数字可能还会增加。

即便对孙正义这样拥抱风险的亿万富翁来说，过去几周也非常动荡。本月初，他的财富大约为170亿美元。在两周内，这个数字就只剩下一半。本周到目前为止，由于市场接受了孙正义的计划，这个数字又反弹了约40%。

孙正义可能并不会对这样的波动感到惊慌。在“.com泡沫”中，他的财富蒸发了700亿美元。然而，造成财富缩水并不是股权质押唯一的不利因素。菲费尔德大学的普里奥说：“这会带来各种麻烦，可能会造成财富的损失，也可能会引发非常负面的新闻。”