比特币ETF为什么迟迟没有获得批准

在过去的几年中，许多实体已经在美国提交了有关受监管的比特币ETF，或者ETF的申请。到目前为止，美国证券交易委员会（SEC）尚未批准任何面向主流公众的官方比特币ETF产品。

什么是ETF，为什么比特币ETF迟迟未获批准？

随着加密货币在公众眼中的可信任度越来越高，企业正在寻求机会将数字资产带入传统金融世界，作为更正式和受监管产品或方案的一部分。作为涉足加密货币的第一步，芝加哥期权交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）在2017年推出了现金结算的比特币期货交易。

为了提供更多与加密相关的产品，主流实体将ETF视为潜在的选择。ETF是遵循基础资产或一篮子资产的价格行为在交易所交易的产品。一些ETF以现金为支持资产，而另一些则用实物资产本身作为支撑。本质上，加密ETF允许人们在传统证券交易所上交易加密产品。

但是，对于监管机构而言情况必定十分复杂，因为他们必须确保将实物资产ETF背后资产的安全存储。资产有效性和市场操纵问题也是影响ETF批准的因素，因为监管机构不希望非法资产和市场操纵性控制这些ETF的基础资产的价格。

Kryptoin首席执行官唐尼·金（Donnie Kim）表示：

“在美国的股票交易所获得交易ETF的批准需要考虑很多方面和因素。” 资产管理公司Kryptoin于2019年10月向SEC提交了其比特币ETF申请。该公司的目标是使其Kryptoin比特币ETF基金在纽约证券交易所Arca（NYSE Arca）挂牌交易。

“目前，委员会正在了解这种新资产类别，目前进度处于延迟状态，一方面是为了了解现有产品在市场上的后果，另一方面是在当前的政治形势下寻求进一步的指导， ”金表示。

许多公司在争相获得SEC的许可

自2018年以来，SEC收到了各种加密货币相关ETF的大量申请。至少有9个不同的实体已向该委员会提交了加密ETF申请，包括Bitwise Asset Management，VanEck / SolidX和Direxion。

这些申请始终未能获得委员会的批准。为了在几天后重新提交申请，CBOE的VanEck / SolidX ETF于2019年1月撤消了第一次申请。该交易所在同年9月再次取消了申请。

其他公司的申请同样遭到了拒绝，例如Bitwise的比特币ETF，该公司在2019年10月遭到SEC的拒绝。一年多以前，SEC还拒绝了Direxion，ProShares和Graniteshares的几个加密ETF申请。

ETF申请持续进行中

截至本文发稿时间，Kryptoin，Crescent Crypto和Wilshire Phoenix三家公司仍在等待SEC对他们的ETF申请给出决定。

金在1月23日谈到Kryptoin提交给SEC的Kryptoin单一比特币ETF申请时说：

“我们的申请仍在审核过程中，直到委员会选择就解决方案进行谈判。” “直到那时我们都不过是在排队候审。”

Crescent Crypto在向SEC提交了F-1申请表后依旧在等待该机构对其比特币及以太ETF做出决定。Wilshire Phoenix的情况也是如此。

批准比特币ETF意味着对交易所监管框架作出变更

SEC批准比特币ETF面临的障碍之一是当前围绕交易所的监管框架。

在过去的两年中，SEC从CBOE收到了多个有关规则更改的提案，该提案将允许VanEck / SolidX交易基于实物的比特币ETF。

对此，金表示，美国交易所需要SEC批准才能进行比特币ETF交易。“一旦获得批准，（尽管此时似乎不太可能，因为委员会对他们的要求非常了解），那么就需要对ETF产品进行分析和讨论，以提供一种足以满足另一部门要求的机制委员会的职责，”金解释道。

金补充说：“如果委员会的一个部门不愿意立即进行对话，或者不愿意在交易所层面上改变规则，那么在这种情况明确之前，任何申请都是徒劳无功的。基本上，SEC是一条有2到3个头的巨龙，需要所有头的合作。”

委员会依旧担心比特币价格操纵问题

美国SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）在2019年6月表示，价格操纵是SEC所担心的另一个潜在问题。

Crescent Crypto Asset Management联合创始人克里斯托弗·马塔（Christopher Matta）表示：

“众所周知，SEC最主要的担忧是比特币的市场操纵问题。”

Crescent Crypto于2019年5月向美国证券交易委员会（SEC）提交了比特币和以太ETF的申请。该公司与资产管理公司USCF合作，计划在纽约证券交易所Arca上市其USCF Crescent Crypto指数基金（XBET）。

他补充说：

“在拒绝其他ETP的同时，SEC一直强调希望看到一个规模庞大的受监管市场，其中包括监视共享协议以监视操纵活动。”

马塔指出，SEC认为加密货币领域目前的监管配比不当。他说：“美国证券交易委员会认为，当前的加密货币交易所不满足‘受监管的’要求，而受监管的期货市场目前不满足‘重点’要求。”

Wilshare Phoenix称并未遇到任何困难

投行替代机构Wilshire Phoenix在谈到自己的加密ETF时，称其数字资产ETF申请没有遇到困难。

“我们在申请方面没有遇到任何障碍，”Wilshire Phoenix创始人比尔·赫尔曼（Bill Herrmann）表示。他补充说：“我们与委员会进行了认真而有意义的讨论。”

Wilshire Phoenix于2019年7月1日提交了有关将比特币和美国T-Bill ETF合并的申请。该公司与纽约证券交易所Arca合作，然后于2019年10月更新了该文件，聘请Coinbase作为该产品的托管方。Wilshire Phoenix的目标是看到其比特币和财政部投资信托基金（T.S. Bitcoin）在纽约证券交易所Arca上市交易。

Wilshire Phoenix目前正在等待美国证券交易委员会对其加密ETF的裁决。鉴于SEC近期的表现，该公司不太可能很快获得批准。

随着加密货币领域的不断成熟，SEC可能会批准基于数字资产的新产品。目前来说，SEC依旧要接受相关信息和申请的轰炸。

如果这还不足以让SEC忙碌，那么在2019年底，该委员会还宣布正在研究如何赋予美国古老的合格投资者规则一种新的形式，这个规则一直以来阻止了许多投资者参与更多的投资活动。