亿航智能生存空间不断被挤压 咬牙斩获无人机第一股

缺钱啊缺钱！即便募资额腰斩也要咬牙上市。

10月31日，无人机制造商——亿航智能递交给美国证券交易委员会（SEC）的招股书中显示，计划募资额为1亿美元。12月5日亿航智能更新招股书，招股书显示，此次拟发行320万股美国存托股票（ADS），每股发行价格估计在12.5美元至14.5美元间，另外承销商还有48万股ADS超额配售选择权。以此计算，公司募集资金规模将在4000万美元至5336万美元。妥妥的腰斩。

又能奈何？臣妾也不想啊！但亿航智能资金实在捉襟见肘，近几年来亿航智能经营净现金流持续为净流出，且流出规模不断扩大，2017年末净流出3843 万元；2018年末净流出4341万元，2019年仅前三季度就净流出7025万元。

风投“金主”们近年来对其也很是谨慎。信息显示，自成立以来，亿航智能仅完成三轮融资，金额分别为数百万元人民币、1000万美元，及4200万美元。最后一次公开的融资还是在2015年8月。也就是足足4年多亿航智能再没有新资金注入。

《全球财说》研究发现，亿航智能主业如浮萍般摇摆，及其不稳定，目前已经很难拿出能够独树一帜或者说突出优势的业务，未来在多方竞争对手的挤压下，亿航智能的前景很不乐观。这也不难理解，为何4年多来亿航智能难以再获得风投资金，毕竟风投们的“火眼金睛”能力不是白给的。

主业多变

亿航智能在创立初期是一家以主营消费型无人机为主的企业，其后迫于市场竞争及变化等因素，业务重心转型调整。

据招股书显示，从2016年起亿航智能就开始逐步淘汰消费型无人机业务，转向行业应用级无人机。目前亿航智能主要分为四大业务板块：空中交通、智慧城市管理、空中媒体和其他（消费级无人机销售）。

从数据来看，亿航智能营业收入保持了增长，2017年、2018年、2019年前三季度分别实现营业收入3170万元、6649万元、6713万元；但也只是增收不增利，由于成本费用高企，2017年、2018年、2019年前三季度持续亏损，净亏损分别为8658万元、8046万元、4784万元。累计净亏损已超2亿元。

研发费用的高企很大程度上消耗了营收的增长。数据显示，公司从2017年末到2019年前三季度研发经费支出分别为6870万元、6028万元、4170万元，占营收总额五成，也为公司现金流带来不小压力。如前所述，近几年亿航智能经营现金净流持续为净流出状态。

尽管亿航智能投入了高额成本进行研发，但其研究成果与同行业领域的头部企业相比相差很远。据悉，目前亿航智能在国内获得了138项专利，而头部企业大疆仅从2008到2017年期间就已申请专利公开数916项，拥有国家专利3206项，在美国共申请了70多组专利。几乎是山底到山顶的差距。

尤为值得注意的是，《全球财说》发现亿航智能自实施转型后，主营业务方向处于摇摆不定状态。起步时期的主业在转型后收入占比已经被压缩到今年前三季度的1.1%，而另外几项业务的占比均呈大起大落的状态，2017年以空中媒体为主流，营收占比57%，智慧城市管理还不到4%；2018年智慧城市管理业务冲了上来，占比冲近46%，与空中媒体业务占比几乎持平；2019年前三季度智慧城市管理业务占比掉落到0.2%，空中交通业务占比独占鳌头，达近73%，均是大起大落状态。

此外，亿航智能的产品交付量也比较低。据招股书显示，截至2019年12月5日，亿航智能已累计交付38架自动驾驶飞行器，目前还有近50个订单尚未完成。业界分析认为目前亿航智能的业务规模化能力、交付能力以及未来商业化的空间都存在一定的不确定性。

生存空间不断被挤压

主业的不稳定也从侧面说明亿航智能在几个领域的地位并不占优势，生存空间不断在被挤压。

以2019年亿航智能业务占比最高的空中交通业务为例，亿航智能正将经受物流、电商巨头的竞争挤压。

据悉，目前顺丰、京东等电商已提出明确的无人机战略规划，加快布局无人机物流，这些巨头在物流方面显然更有优势，这给亿航智能形成了不小的未来竞争压力。并且，目前下游商家对于无人机的需求意识尚未形成，所以前期公司需要花费一定的资源去开拓市场，这促使了亿航智能短期内盈利压力进一步增加，资金需求也更加紧张。

“配送成本太高，而且区域、路线也要限定，并不是很方便，现在没有这项服务了。”这是广州天河区漫广场永辉超级物种门店一店员的反馈，亿航智能在该门店曾开展过无人机配送业务，目前已经暂停。

据招股书可以了解到，亿航智能的两款载人无人机EHang 216和EHang 184的续航时间只有21分钟和19分钟，最远距离为35公里和31公里。无论是续航距离还是续航时间都不具备大规模商业化的可能性。

有研究者认为“国内的快递行业比较成熟，很多自己在做，无人机企业涉足只能把无人机卖给电商或快递企业，很可能做着做着就帮别人做嫁衣了，这样也赚不到什么钱。”

在今年前三季度业务占比排第二的空中媒体业务方面，亿航智能也曾出过事故。

去年5月，亿航智能在西安古城墙前进行了1374架无人机编队飞行表演，当时上千架无人机组成的编队受到信号干扰无法完成定位，导致画面出现“乱码”，无法形成图案，甚至在网友拍摄的视频中还可以看到有无人机掉落下来。

亿航智能无人机团队事后在官微发布声明道歉，称无人机的定位及辅助定位系统在起飞后受到定向干扰，造成其位置和高度的数据异常。

但无论如何解释，在重大表演失误或安全隐患上势必会造成很大负面影响，截至今年九月末，亿航智能的空中媒体业务收入为1754.4万元，同比下降了32.75%，之所以下降与西安的无人机事故不无关联。

另外两个领域更不必多说，在公司的占比已经低至1%左右。

亿航智能究竟要拿什么来吸引投资者？