它无惧市场调整，逆势上涨

周五三大指数都出现大幅下挫，下跌3104家、上涨仅710家。跌幅靠前包括白酒、酿酒、MLCC、MiniLED等板块。

虽然三大指数已连续下跌了3天，但从目前调整幅度来看，调整还未结束，股指重新回到短期均线附近，预计下周会以震荡走势为主，继续下挫的力度会有所减弱。

小伙伴让华叔给以操作建议，其实之前我都说过，上周减仓，本周前期观望别参与。从行业趋势来看，前期涨幅偏低的板块可以多留意，例如，欧盟大力推动新能源车受益面较大的锂电池板块；5G新基建重点发展的数据中心IDC、云计算、AI人工智能、水泥建材等板块。

另外，两会将推行什么新政策也是我们需要关注的，这对板块推动更有立竿见影的效果。

对于目前的市场，华叔还是建议多看少操作。好，转入我们的干货环节。

今天聊聊雅克科技，这家阻燃剂龙头，通过收购整合华飞电子、UP Chemical、科美特、LG化学彩胶业务等优质资产，成功转型半导体材料供应商。

阻燃剂从2018年占接近一半的营收，降至接近30%，但半导体化学材料、电子特种气体业务收入快速提升。半导体化学材料将成为公司主要的盈利来源。

同时，转型也使雅克盈利能力显著提升。

半导体材料毛利率明显优于原阻燃剂业务，雅克在半导体材料端不断加大投入，也使雅克整体毛利率和净利率不断上行，有效规避阻燃剂价格波动对公司的影响。

UP Chemical、科美特、华飞电子涉及的业务，将持续推动雅克的未来业绩增长。

UP Chemical

主要产品包括 SOD 与半导体前驱体，应用在半导体集成电路存储、逻辑芯片的制造环节。

氧化硅及氮化硅：前驱体用于辅助存储、逻辑芯片制造中光刻工艺的微影技术。

金属及金属氮化物前驱体：产品主要用于存储、逻辑芯片中的电容电极、栅极过渡层、隔离材料以及相变存储器中的相变材料。

SOD：产品主要应用于存储芯片 DRAM 和 NAND 制造过程的浅沟槽隔离(STI) 技术中，作为隔离填充物，用于填充微电子电路之间的沟槽。

SOD 领域，全球的供应商主要有德国 merck、UP Chemical 和三星 SDI。

德国 merck 客户为全球主流存储器生产商，三星 SDI 主要供给自身半导体业务，UP 目前已对大连 Intel 实现批量销售，SOD 产品重新进入海力士供应商 的概率极大。

前驱体方面，UP 产品已通过海力士和英特尔的使用验证，目前，UP Chemical 的客户包括SK海力士、三星电子等多家存储器龙头企业，

国际客户：先后实现了对铠侠、英特尔、台积电的批量产品供应。

国内客户：在中芯国际、华虹宏力、长江存储、合肥长鑫等客户上也已取得积极进展。

未来，有望进入如三星、Intel、铠侠以及美光等头部存储生产商产线。

前驱体市场竞争格局

科美特

科美特是电子特气的领军，应用于集成电路、显示面板、光伏能源、航空航天等领域。

从全球市场来看，美国空气化工、普莱克斯、法国液化空气、日本大阳日酸和德国林德占据了全球 90%左右的份额。

2018 年我国电子特种气体市场规模约 132.8 亿元，同比+18.2%。随着国产化加速，国内企业将不断受益于需求、份额提升。

科美特主要是含氟类特种气体，主要产品有 SF6 与 CF4，是国内生产 SF6 与 CF4 的龙头。

科美特主要产品

六氟化硫广泛应用于电力设备行业、 半导体制造业、冷冻工业、有色金属冶炼、航空航天、医疗(X光机、激光机)、气象(示踪分析)、化工等多个行业和领域。

用于电力设备中的输配电及控制设备行业，如气体绝缘开关设备、断路器、高压变压器、高压开关等。

目前，科美特已为台积电、三星电子、 英特尔、中芯国际、长江存储、合肥长鑫、海力士以及中电熊猫、京东方A批量供应产品。

六氟化硫应用领域

四氟化碳应用领域

LG化学 + 韩国 Cotem

2020 年 2 月公司收购 LG 化学彩色光刻胶业务。LG 化学作为 LCD 彩胶和 OLED 光刻胶主要供应商之一，行业知名度高，技术先进，市场占有率高。

LG 化学彩色光刻胶 2019 年营收 8.65 亿元，对标国内 LCD 光刻胶市场，雅克收购后已成为国内 LCD 光刻胶龙头，雅克借助该业务将有巨大增长空间。

雅克福瑞

主营前驱体材料输送设备，与UP Chemical业务协同发展，布局气体输 送设备 LDS(Liquid Chemical Delivery System)领域。

2019 年 雅克福瑞中标了长江存储的 LDS 输送系统，拓展了中芯国际、华虹宏力、青岛芯恩、 重庆万国、广州粤芯、台积电等客户，订单金额超过 4000 万元。

华飞电子

主营业务硅微粉，硅微粉处于产业链中游，下游应用包括覆铜板、环氧塑封料、电工绝缘材料等。

2019 年华飞电子硅微粉实现满产满销，与下游客户达成了较为稳固的合作关系。

硅微粉产业链

雅克从2018、2019年收入增长明显，尤其在归母净利润的增幅，2018年猛增280%，2019年增长120%。

2020年一季度，归母净利润已达1.16亿元，同比+181.2%，扣非后的归母净利润也达7334.73万元，同比+89.36%。

雅克存货消耗很快，对净资产毫无压力，2018年从11%降至7%，而且逐年下降。

雅克的流动负债并不高，就算收购了多家公司业务后，对债务也没有造成压力，流动资金十分充足，尤其2018年后大幅增长到7.36亿，而且流动资金逐年增长，2020年一季度增至近9亿元。

半导体行业头部大厂集中明显，以中芯国际、长江存储、长鑫等为代表的晶圆厂产能快速扩张，中国晶圆制造产能增速显著高于全球水平，拉动材料需求。

自主可控下材料国产化诉求强烈，供应体系中的材料龙头充分得到支持。美国持续加大对华半导体的限制，将加速推进国产替代。原有大厂供货比例提升，有望抢占新厂基准线，增量显著。

国产化进程将持续对雅克科技、安集科技、有研新材、鼎龙股份、沪硅产业、菲利华、上海新阳、晶瑞股份、华特气体、江丰电子、江化微等企业造成影响。

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1、网易考拉没有被列入美国实体清单。网易考拉没有被列入美国实体清单，丁磊23日发布朋友圈称：“网易考拉的英文名字叫Kaola，不是Cloudminds，也不是NetPosa。” 因翻译差错，此前误将NetPosa and the subsidiary（东方网力科技及其子公司）翻译成网易考拉。

2、周鸿祎回复被列入“实体清单”：目前公司正在紧急讨论。针对被美国商务部列入“实体清单”一事，三六零内部人士透露，仍在组织官方回应。三六零董事长周鸿祎表示，目前公司正在紧急讨论，预计中午以后会做出官方回应。

3、东旭光电：拟转让芜湖威宇45.23%股权。基于公司剥离与光电显示主业无关资产，整合、聚焦光电显示主业的战略调整规划，公司拟将子公司芜湖威宇45.23%的股权转让给盛世达投资和新余纳鼎管理，转让价格为3.7亿元。

4、深康佳A：终止非公开发行A股股票。深康佳A公告，公司董事局会议审议通过了《关于终止非公开发行A股股票事项的议案》。鉴于再融资规定、监管政策、资本市场环境发生变化，综合考虑公司经营情况、融资环境和发展规划等内外部因素，为维护公司和全体股东利益，并与保荐机构等多方沟通，经公司董事局慎重研究，同意公司向中国证监会申请终止本次发行事项。

5、阿里巴巴：2020财年净利润1492.63亿元，同比+70%。2020财年营收5097.11亿元，市场预期5032.6亿元，2019财年为3768.44亿元，同比+35.25%。2020财年净利润1492.63亿元，市场预期1452.2亿元，2019财年为876亿元，同比+70.39%。

第四财季营收1143.1亿元，市场预期1070.4亿元，去年同期935亿元，同比+22.25%。第四季度调整后每股收益9.20元。阿里巴巴预计全年营收超过6500亿元，市场预估6574.6亿元。

6、手机系统崩溃？三星：正在紧急调查中。针对今日早些时候网曝三星手机系统奔溃一事，三星电子方面回应称，目前售后部门正在紧急调查中，将会第一时间披露调查结果。今日凌晨，大量三星手机用户微博发文称，自己的三星设备遭遇黑屏和大面积重启问题。此次受影响手机用户包括S8、S9、S10乃至于S20等机型。

三星怎么总是“自残”，哈哈。

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