京东方真正爆发就在这一刻…………

之前华叔有聊过京东方A的发家史，今天我们从业务、盈利角度看看京东方的发育史。2001年更名为京东方后，就从CRT(即：大屁股显示器)转型为LCD。

目前，京东方分为3大板块业务：端口器件、智慧物联、智慧医工。

端口器件 包括面板业务、AR/VR、传感器等。

智慧物联 包括智能制造、智慧零售、智慧车联和智慧能源等。

智慧医工 包括 数字医院、数字人体、再生医学、解决方案等领域。

今年二季度，端口器件收入占比达92.61%，智慧物联占12.8%、其他业务占2.4%、智慧医工占1.16%。

而在业务区域中，国内收入占52.48%，其余还有亚洲其他地区38.31%，其他少量收入来源于美洲、欧洲、其他等地区。

今年上半年，端口器件、智慧物联、智慧医工各项业务有不同程度的增长。

端口器件——

虽然今年消费电子受到疫情影响很大，但京东方的显示器件出货量同比+15%，出货面积同比超+10%。其中，LCD手机、平板、笔记本、显示器、电视等5大主流产品显示屏出货量、销售面积市占率居全球第一。

8K超高清面板销量环比超+15倍，Oxide笔记本屏幕销量同比超+10倍，创新应用产品销量同比超+60%(销售面积同比翻倍)，电子标牌、穿戴、电子标签等产品市占率全球第一。

传感器业务也是快速增长，传感器医疗影像销量同比翻倍，高性能产品占比近30%。

智慧物联——

智造服务TV整机中国区销量同比超+70%，65英寸以上大尺寸产品全球销量同比超+50%，电子标签销量同比超+70%。

数字艺术业务销量同比超+75%，画屏与Funbook产品平均月活率分别超70%和80%，用户粘性大幅提升。

三星、LG退出LCD市场后，留下了17%的市场供给缺口，这部分留给了国内的面板厂商。自6月开始，大尺寸LCD面板价格已由跌转涨，行业景气度提升，带动京东方、TCL科技等厂商盈利改善。

另外，随着武汉10.5代线爬坡，京东方大尺寸面板产能进一步增加，预计明年产能占中国大陆总产能44%，竞争优势巨大。预计2024年市占率将进一步增长至68%，而海外产能整体下滑，且均维持在较低水平。

在OLED面板方面，京东方去年产能大幅+700%，出货量达3910万块，AMOLED手机面板出货量全球第二，仅次于三星，超过LGD。

到2022年，预计OLED出货量将达到9.2亿片，增速放缓至4.4%，市场占有率达到23%。同时，LCD将进入行业成熟期，OLED将成为新的利润竞争点，OLED的技术将不断完善，市场将不断扩大，产值稳步提升。IHS提出预测2025年，AMOLED面板产值有望扩张至显示面板的40%。

还有，可折叠OLED面板需求会进一步扩大，预计2020年可折叠OLED出货面积将占柔性产能的2.3％，但到2023年可能超过10.7％。2019年全球可折叠智能手机屏需求量约为50万片，预测未来5年里将维持平均141%的年增长率，至2024年可能达到3800万片。

2016~2022年全球OLED出货量预测

除了LCD、OLED发现外，在Mini LED、Micro LED方面才是未来京东方业务的突破性业务发展，2020年6月京东方创新日上展出31.5英寸的Mini LED显示屏，拥有百万级对比度以及106%NTSC高色域。

尤其在明年，苹果将推出Mini LED产品，这将带领消费电子新一轮的技术革新。据LEDinside数据显示，2023年Mini LED出货量将增至8070万，市场规模可能达10亿美元。

另外，华叔之前就多次强调，Micro LED是目前显示技术终极目标，Micro LED无论在显示效果、色域、亮度、效能、对比度、耐用性方面都有更大优势。

Micro LED适用在VR、AR、TV、车载、手机等小屏显示领域，许多人说VR、AR显示画面粗糙、看久会头晕，Micro LED显示技术就完美解决这方面的问题。京东方已经与美国Rohinni成立了合资公司，将共同推进新型显示应用研究。

最后，我们看看京东方的盈利情况，这里几家面板厂商，包括维信诺、深天马A、和辉光电、TCL科技。

京东方毛利率低于维信诺、深天马A，京东方扭亏为盈基本都靠政府补贴、巨额退税，以及贷款贴息。而且面板研发投入巨大，研发费用、固投远高于营收增长，费用、折旧不断吞噬利润。

以OLED为例——

产品不太好 讲价格 变化趋势， OLED基本用于 手机， 深度定制开发，没有标品，不太好讲价格降还是升。 相同产品今年还是会降的，但是客户对于规格提升，今年 60美元 跟 去年产品是不一样，有升级的 。 这也导致 旧的产品出现折价， 相当于折旧， 造成 利润降低、甚至亏损。

这样导致京东方的净利率一直很低，所以，股价这几年徘徊在目前的价位段，很难突破，只在08年突破到历史高位，再也没攀上新高了。

我们从归母净利润、扣非净利润也能看出，面板行业净利率很低，由于相关的研发投入、折旧成本大，导致实际利润很低，面板厂商的归母净利润、扣非净利润差距很大。

好像2018年出现面板需求减少，面板产能却在大量释放，导致面板厂商降价出售，这就是一大隐患，面板厂商不可避免的难题。

目前，只能通过面板生产规模扩大，从而降本、提升良率。成本下降空间快，材料国产化率空间大。在折旧情况下，一定要开得越多，分摊固定成本降低，产线盈利毛利率高，但盈利还是要产线到二期三期才会出现。

另外，还要加大研发投入，技术一直革新，不断推出新产品，刺激市场消费欲望，带动销量提升，才能躲过一劫。

京东方除了华为这样的大客户，下半年还会有新客户进来，有新客户订单，AMOLED渗透和面板制造工艺能力提升，还有新客户和存量客户产品线拓展，保持现状目标没有变。下半年预计京东方订单还在顺利推进。

至于，京东方和苹果能否联婚？还是有机会，就像特斯拉和宁德时代，也是通过几年才培养好感情，但苹果对去三星化的迫切需求，相信京东方和苹果的婚事不会拖太久，还是要给时间改善整合，通过苹果的调校，京东方的屏幕迟早会满足苹果的要求。

苹果量大，面板单价高，会从而提升京东方净利率水平，有助业绩增长，估计这时候就是京东方真正爆发阶段。

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1、奇瑞汽车8月销售同比增21.1%。8月份共销售汽车64403辆，其中奇瑞汽车销售40207辆，同比+21.1%，其国内销量、出口和新能源分别增长20%、24.5%、21.9%。

2、联合光电：持股8.01%股东南海成长拟清仓式减持。公司持股8.01%股东南海成长计划于自公告之日起3个交易日后6个月内，通过集中竞价交易方式、大宗交易方式或协议转让方式减持不超过1786万股公司股份，占公司总股本的比例为8.01%。

3、格力电器：已累计耗资26.3亿元回购公司股份。截至2020年8月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份4709万股，占公司截至2020年8月31日总股本的0.78%，最高成交价为57.00元/股，最低成交价为55.05元/股，支付的总金额为26.3亿元（不含交易费用）。

4、北上资金净流出66.14亿，京东方Ａ净卖出6.23亿。为连续第三日净流出。贵州茅台净卖出5.34亿，五粮液净卖出4.53亿，伊利股份净卖出3.14亿。恒瑞医药、三一重工、国瓷材料、歌尔股份分别获净买入4.38亿元、3.49亿元、3.81亿元、2.54亿元。

京东方今日斥资10.3亿元回购0.53%公司股份。回购A股数量为1.807亿股，占公司A股的比例约为0.5338%，占公司总股本的比例约为0.5194%，本次回购最高成交价为5.79元/股，最低成交价为5.54元/股，支付总金额为10.32亿元（含佣金等其它固定费用）。

5、美的集团现13.62亿元大宗交易，机构买入近9亿元。美的集团成交多笔大宗交易，其中中金财富证券平潭西航路证券营业部卖出13.62亿元，成交价68.12元/股，较今日收盘价折价约4%。买方方面，机构席位买入8.86亿元，国泰君安上海江苏路买入4.78亿元。

6、麦格米特：预计瞻芯电子9月份将有一款碳化硅MOSFET器件通过工业级可靠性认证。参股公司瞻芯电子是一家致力于碳化硅功率器件与配套芯片的产业化的高科技公司，目前已经完成了国内第一个基于6英寸碳化硅晶圆的SiCMOSFET和SBD工艺平台开发，预计9月份还将有一款碳化硅MOSFET器件通过工业级可靠性认证，这也将是填补国内空白的产品。

7、理想汽车8月交付2711辆，创单月交付量新高。理想ONE在8月交付2711辆，创单月交付量新高。2020年1-8月，理想ONE总计交付14656辆。

8、产业链人士：台积电计划年底将7nm工艺月产能提升至14万片晶圆。目前仍有庞大的需求，他们也在尽力提高产能，正努力将月产能提升至14万片晶圆。

9、OPPO智能手机正在加单，下半年增至8500万-1亿部。供应链消息称，“预计OPPO大概率在加大欧洲市场的拓展力度，填补华为市场空缺。”此前，IDC统计报告显示，今年二季度，OPPO以2400万的出货量稳居全球第5。其中，OPPO欧洲出货量于二季度同比+41%，与华为和小米同居前5位置。

根据Counterpoint最新数据显示，2020年第二季度，OPPO以20.3%的市场份额再次成为东南亚智能手机出货量第一。在2020年第二季度，东南亚智能手机市场出货量达到2400万，同比下降22%；而OPPO和三星分别以20.3%和19.5%位居出货量第一和第二名。

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