数年不被看好的行业，今年持续翻倍

这两天不少人在留言区问华叔，风电各个环节谁是大佬，昨天文章只将各个环节的逻辑理了一遍，如果要找确定性高的龙头，今天再温习温习，先看看风电产业链完整标的，树状图上的基本就是龙头——

风电上游各细分领域重点标的——

上游的上游-铸件：风电上游的上游唯一龙头只看日月股份，三季度净利润103.66%，业绩超预期。

叶片：中材科技是风电叶片的绝对龙头，机构抱团取暖，原因是叶片在风机成本中占比最高，无其他零件可媲美，利润相对较高。而且，叶片大型化与轻量化发展趋势显著，技术迭代速度快，提高了进入门槛，保证了中材科技的龙头地位，但由于叶片竞争激烈，导致毛利率偏低。

机舱罩：叶片模具和机舱罩的龙头供应商双一科技。而振江股份是铸锻件企业，是日月股份、金雷风电和西门子核心供应商。

主轴：这块没啥技术含量，虽然金雷股份的毛利率、净利率都远远大于通裕重工，不过两个都是三零零，都各自炒过20cm，卧龙凤雏，难分伯仲。不好从逻辑谁更好，但今年业绩上，金雷股份稍胜一筹。

塔架：塔架也是没什么技术含量的部件，钢材和法兰是塔架的主要成本，钢材价格对于塔架成本影响最大。涉及的四家企业中，泰胜风能、天顺风能因为海风，业绩增速更好，不过这一块四家企业现金流差得一塌糊涂。

风电制动：华伍股份也是属于细分龙头，风电业务只占总营收的42.8%，业务较杂。

法兰(风机轴与轴之间的连接的零件)：法兰只看恒润股份，今年风电走势最先发动攻势的龙头，高度也是他们打出来的，下半年业绩大增依然有暴增，是游资的宠物，被玩坏了。

回转轴承：这里A股标的只有新强联一直新股，除了风电景气度带动业绩提升，还有国产替代加强，三季度净利润暴涨359.35%。

风电中游各细分领域重点标的——

风机：海上风电整机由4大家族瓜分：上海电气、远景能源、金风科技和明阳智能的占比分别为29%、27%、26%和22%。

明阳智能的半直驱技术路线有利于运输、吊装，优于金风科技采用的直驱路线，明阳智能是半直驱路线绝对龙头，这也是为何明阳智能业绩、走势都优于金风科技的主要原因。

电缆板块：就看东方电缆就够了，三季度业绩爆炸性增长，今年预期没问题。顺便说说中天科技，为何这企业业务稳定为何不涨？原因是中天贸易业务占42%，这类多主业的企业往往不受资金青睐，业务比较杂，给不了高估值。

风电不像光伏一样，出现一家毛利率高、利润高的硅片细分领域，成本高的叶片，毛利率并不高。而毛利率高的铸件、主轴环节，成本占比又不高，导致没有一家像隆基股份一样的企业。

那风电还有未来吗？

2020年风电抢装高潮期过去后，未来风电行业将进入一个稳定期。

而当前风电行业竞争集中在整机制造商、风塔、风叶以及海上风电渗透几个板块中。

未来重点看海上风电板块——

由于海上风电不占土地、发电效益好，可以解决沿海地区、以及中部用电需求，但由于成本高，并不能像陆上风电、光伏发电尽快实现平价，投资成本与收益这本账该如何算，成为了投资开发者最难的课题。

市场都认为风电缺乏长逻辑，风电全板块估值较低。但从产业态势上看，风电是由陆上到近海，再到深远海的发展，海上风电还在快速发展阶段。

2020年是欧洲海风平价元年，预计随着地补政策逐步明朗，补贴过后，国内海风也将在此后实现平价，进而打开装机空间。

具有强海风属性的企业：泰胜风能、明阳智能、东方电缆、金风科技、大金重工。

从五年十年的长时间维度来看，风电肯定继续增长的。但是具体到2021年、2022年的短期内，具有较大的不确定性，要小心到时候需求降低，风电企业业绩下滑。

其他重点资讯——

1、传音控股：近期源科基金减持公司总股本的1.01%。2020年12月14日，公司接到源科基金通知，源科基金于2020年11月5日至2020年12月14日通过大宗交易方式减持公司无限售流通股数量合计805万股，占公司总股本的1.01%。本次权益变动后，源科基金持有公司无限售流通股数量合计8724万股，占公司总股本的10.91%。

2、小米双12战报：总销额突破71.5亿 同比+40%。中国区新零售全渠道累计总销额突破71.5亿，同比去年+40%。公司表示，小米手机包揽全平台安卓手机累计销量全第一。

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