奥精医疗：高毛利率业绩仍暴降，多次因产品质量被罚

作者：Azure

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2021年1月6日，上交所发布信息显示，奥精医疗科技股份有限公司（下称“奥精医疗”）将于2021年1月13日上会。

据悉，奥精医疗于2020年6月19日向上交所提交了招股书，并于2021年1月6日更新了招股书。

招股书显示，奥精医疗主营业务为高端生物医用材料及相关医疗器械产品的研发、生产及销售，实际控制人为胡刚、崔福斋和黄晚兰，合计持股比例为19.58%。

据悉，奥精医疗本次拟募集资金7.89亿元，其中5.59亿元将用于奥精健康科技产业园建设项目、0.46亿元将用于矿化胶原/聚酯人工骨及胶原蛋白海绵研发项目、0.84亿元将用于营销网络建设项目、1亿元将用于补充营运资金。

奥精医疗业绩增长缓慢，特别是2020年上半年出现严重下滑。2017年至2020年上半年，奥精医疗营业收入分别为0.91亿元、1.24亿元、1.69亿元、0.42亿元，净利润分别为2353.20万元、2750.61万元、6419.66万元、910.60万元。

单一产品占比高 依赖经销买断模式

招股书显示，奥精医疗主要有“骼金”“颅瑞”“齿贝”和“BonGold”四样产品。2017年至2020年上半年，仅来自“骼金”一项的收入占比分别为82.57%、69.44%、60.42%、65.59%，可见奥精医疗对于该产品依赖性较强。

值得注意的是，奥精医疗主要为经销模式，更具体来说是“经销-买断模式”。2017年至2020年上半年，其来自“经销-买断模式”的收入占比分别为99.51%、97.50%、98.08%、98.75%。

另外，奥精医疗业务主要来自华东地区，2017年至2020年上半年，来自华东地区的收入占其主营业务收入的比例分别为53.05%、63.88%、57.61%、53.25%。

从供应端来看，奥精医疗还依赖个别供应商，奥精医疗主要原材料胶原的供应商包括重庆迈科唯医疗、北京阳铭博及陕西昊兴医疗。

2017年至2020年上半年，奥精医疗向前述供应商的采购金额分别为826.00万元、560.00万元、1388.80万元及770.00万元，占比分别为83.16%、71.08%、80.57%及78.23%。

集采政策或将挤压利润 多次因违法违规受到行政处罚

同其他医疗器械行业公司一样，奥精医疗拥有较高的主营业务毛利率。

招股书显示，2017年至2020年上半年，其主营业务毛利率分别为79.66%、83.18%、82.90%及80.63%。

但是，近年来国家出台“带量采购”等政策，使得医疗耗材价格逐步下跌，这也给奥精医疗带来毛利率下滑的风险。

值得注意的是，2017年至2020年上半年，奥精医疗多次因违法违规行为受到行政处罚。

2020年6月，奥精医疗分别因环保问题和产品尺寸问题2次受到行政处罚，共计罚款15.50万元，被没收人工骨修复材料69个。

2018年9月，奥精医疗因产品尺寸问题被罚54.95万元，占当期净利润的1.20%。

（来源：奥精医疗招股书）

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）