6年4次权益融资达69.6亿，浪潮信息高负债运营利息侵蚀利润

作者：寒露

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2020年4月3日，浪潮信息(000977.SZ）发布公告称，2017年非公开发行的规模为15.00亿元的可交换公司债券（债券简称：17浪潮E1）已全部完成换股，尚存续债券张数为0张。换股完成后，控股股东浪潮集团持有股份525014838股，占总股本比例由41.22%降至36.43%。

图片来源： 浪潮信息公告

浪潮信息是一家集计算机及软件、电子产品及其他通信设备电子工业用控制设备的开发、生产和销售于一体的企业，主要产品为服务器和IT终端及散件。

浪潮信息近6年共进行过4次权益类融资，累计权益类融资金额达69.6亿元，其中两次配股融资是为了还债。

早在2016年10月，浪潮信息就曾发布配股预案称，将募集不超过31亿元的资金，用于补充流动资金和偿还银行的贷款等。

2019年7月，浪潮信息再次披露了拟配股募资不超20亿元偿贷及补血的预案，按照每10股配售不超过2.5股的比例向全体股东配售。配股价格以刊登配股说明书前20个交易日公司股票交易均价为基数，采用市价折扣法确定。

作为服务器领域的头部厂商，浪潮信息资金状况为何如此紧张？

浪潮信息2019年三季度财报显示，前三季度实现营收382.30亿元，同比增长13.79%；实现归属于上市公司股东的净利润5.18亿元，同比增长39.09%，实现扣非净利润4.69亿元，同比增长37.40%。 然而，业绩表现不错的浪潮信息资产负债情况却远高于同行。

2019年前三季度浪潮信息总负债150.24亿元，其中流动负债为141.72亿元，资产负债率为60.27%，近几年这一指标基本维持在60%左右。

浪潮信息的应收账款也不容乐观，2019年前三季度，浪潮信息的应收账款为87.95亿元，同比增长20.35%；存货为76.58亿元，两项指标合计为164.53亿元，占当期营收的比例为43.04%。

由于上游客户主要为英特尔、三星等国际巨头,下游客户主要为国内互联网企业。因此，浪潮信息在付款和结算周期方面面临着上游付款周期短，下游结算周期长的尴尬局面。居高不下的应收账款与存货可能为浪潮信息未来发展带来隐患。

值得注意的是由于浪潮信息所处的行业对营运资金需求量极大，随着浪潮信息的贷款额水涨船高，利息支出对利润的“侵蚀”也愈发明显。

同时拥有着对营运资金的需求和负债指标的约束，浪潮信息似乎只有权益类融资这一条路可以走，然而“以价换量”的路还能走多远呢？

截至4月13日收盘，浪潮信息股价跌7.77%，报35.15元/股，总市值缩水至506.6亿元。

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