阿莱德高度依赖海外电信商，核心产品毛利率逐年下滑

作者：Azure

━━ ━ ━━━

2021年3月31日，深交所官网显示，上海阿莱德实业股份有限公司(下称“阿莱德”)更新了招股书。

招股书显示，阿莱德是一家高分子材料通信设备零部件供应商，实控人为张耀华，控制38%的股权，与一致行动人控制73.60%的表决权。

据悉，阿莱德本次拟募集资金3.34亿元，其中1.61亿元用于5G通信设备零部件生产线建设项目，0.82亿元用于5G基站设备用相关材料及器件研发项目，0.90亿元用于补充流动资金。

2018年至2020年，阿莱德营业收入分别为2.64亿元、2.70亿元、3.07亿元；净利润分别为6029.14万元、5135.30万元、6936.72万元。

阿莱德客户集中度较高，其目前主要服务爱立信、诺基亚、中兴、三星及上述4家厂商供应链内的其他公司，按终端口径计算，2018年至2020年，其85%以上的营收来自于爱立信和诺基亚。

对此，阿莱德表示，其下游通信设备市场的绝大部分份额由华为、爱立信、诺基亚、中兴和三星占据，鉴于通信行业的现有格局，在较长一段时间内，其仍不可避免地存在客户集中度较高和大客户依赖的风险。

阿莱德存在下游客户进一步压价导致毛利率下降的风险。阿莱德称，其主要客户爱立信、诺基亚为降低成本，均要求其逐年降低老产品的价格。

2018至2020年，撑起阿莱德过半营收的射频与透波防护器件的毛利率呈下降趋势，分别为41.47%、38.60%和38.94%。

另外，阿莱德主要客户爱立信、诺基亚的主要市场在北美、欧洲和日韩，而这些地区5G建设相对缓慢，这也为阿莱德带来了一定的业绩下滑风险。

值得注意的是，早在2017年，阿莱德就与兴业证券签订辅导协议，并递交了招股书。而该招股书显示，2016年底，阿莱德合并报表资产负债率曾暴增至73.57%，同比上升60.35个百分点。负债率暴增的同时，阿莱德在2016年进行了3.6亿元的分红，约为同期净利润的4倍，而这些信息阿莱德在新版招股书内并未披露。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）