猛！双雄一个季度搞定全年一半目标

记得，上次有人问TCL和京东方一季度业绩增长已经完成了全年一半目标，估值是否要重新评估，借着这条问题，华叔再重新梳理了一下TCL和京东方的情况——
其实我是更看重公司的持续性，毕竟一两个季度业绩暴涨并不能说明公司发展有多好，只要只要长期稳定增长才是我们想看到的。
一季度利润增长主要受到显示驱动IC与基板玻璃的愈加短缺，以及面板价格的不断上涨等原因导致。整个行业的出货量增速，必然逐渐放慢，但TV面板已经涨不动了，也会意料之中的事情。
这也能解释为何最近TCL科技和京东方A的走势都是下跌的。
TCL目前主要收入来源还是面板业务，分析全年业绩是否对原估值造成变化，我们先看看面板业务的行业走势——
全球来看，天然形成了此消彼长的格局，国内是量稳价增，海外是量升价稳。供给侧，上游物料结构性缺货导致全行业产能折损，供给端短期内难以改善。到二季度，32、43等小尺寸供给会改善，而55、65、75不会，现在TCL在65寸以上都是严重缺货的。未来1、2年时间，TV面板价格走势将出现分化。行业整体平稳结构上有优化。
所以，按这样的行业走势看，面板继续高速涨价的态势会放缓，面板的业绩增长将恢复平稳。
从盈利预期吧，看了几家机构预期2021年业绩——
京东方预测150亿，对应PE为2000(目前市值)/150=13.3倍
TCL预测110亿，对应pe为 1000/110=9.1倍(含并表中环)
以上是简述，如果还想继续了解TCL和京东方未来发展情况，可继续往下看——
1、未来两年需求大于供应增加，这里面供给增加不仅考虑了华星和惠科产线的爬坡，还考虑了京东方武汉线，惠科的4条线喊着的扩产，当然季度间供需可能是不平衡的，比如明年1季度可能供给比需求多，但2季度旺季可能反过来了。
2、TCL和京东方在大尺寸方面已经寡头了，没啥能追赶他们的了，未来基本两家说了算。
3、价格的话，小尺寸后面涨不动，大尺寸至少涨到3季度末，现在小尺寸电视需求一般，大尺寸的需求很好，厂商库存还是很低。
一定要给个预测的话，明年1季度末大尺寸高点下调10~20%，小尺寸下调20%多，不到30%。
未来看行业周期性肯定是弱化的。
4、三星那边透露，留一点产能主要是为了保障供应，现在三星库存很低很低，明年1季度供应上来之后，三星基本就会退出，赚钱不是考虑的因素。
5、印度做LCD，5年之内想都不要想了，OLED要取代lcd，砸个7000亿人民币建产能吧，激光投影啥的认为还是小众市场。
6、关于京东方投新的产线，这个不能百分百否定，也许到2023年需求继续增长，需要新的供给，但京东方和TCL肯定会有默契，不会搞出17年之后的局面。
有部分粉丝都了解华叔，从技术上看，华叔比较偏向TCL，面板显示效果好于京东方，所以下面重点在聊聊TCL——
TCL跟京东方不同，有中环加特，去年TCL半导体赛道“跑马圈地”，可能还有小伙伴不知道。去年，TCL科技以125亿元资金成功摘牌，收购其100％股权。由此，TCL科技成为中环股份的控股股东。一季报显示，目前TCL科技通过中环电子持有中环股份27.3%的股份，并直接持有2.57%的股份。3月25日和5月7日，TCL创始人、董事长李东生两次合计增持了0.07%的中环股份的股票。
今年一季度中环股份混改红利兑现，中环股份一季度净利润7.4亿元，同比 100%。归属净利润达5.4亿元，同比增长114.6%。
给估值和市值之前，我还是给大家理清一下TCL现在的业务，2019年主要营收业务包括：半导体显示(占45.37%)、分销(27.81%)、其他(26.83%)3大板块。
自收购中环集团并表后，TCL原3大类业务都有变化，半导体显示占60.99%、分销业务占29.37%、其他占2.23%，新增的半导体光伏及材料占7.41%，这块也就是中环集团并表带来业绩。
从变化后的业务营收占比看出，TCL面板业务地位逐渐明确，而且目前营收还不断提升，而新增的半导体光伏及材料有望成为下一个营收增长点。

现阶段TCL布局更具针对性，在半导体显示业务不断加强下，中环股份的光伏优势或为母公司TCL带来全新的业绩增长机遇，主力TCL发展。

目前隆基硅片毛利率在30~35%，而中环只在15~20%，如果中环通过技术改进，提升产品毛利率，是有机会对标隆基股份的，提升盈利水平还有很大的空间。