供货宁德时代！又一家锂电材料企业科创板正式上市！

[导读]9月14日，振华新材成功登陆科创板，公司证券代码为688707，发行价格11.75元/股。截至14日收盘，振华新材报46.97元/股，上涨35.22元/股，涨幅高达299.74%，总市值208.05亿元。图片来源：国投创业此前，厦钨新能（688778）、芳源股份（688148）、...

9月14日，振华新材成功登陆科创板，公司证券代码为688707，发行价格11.75元/股。截至14日收盘，振华新材报46.97元/股，上涨35.22元/股，涨幅高达299.74%，总市值208.05亿元。
图片来源：国投创业
此前，厦钨新能（688778）、芳源股份（688148）、长远锂科（688779）先后于8月份成功登陆科创板，加上容百科技，科创板锂电正极材料板块公司已达五家。
公开资料显示，振华新材成立于2004年4月，一直专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要提供新能源汽车、消费电子及储能领域产品所用的锂离子电池正极材料。
本次IPO，振华新材拟募集资金金额约为12亿元，扣除发行费用后将投资于锂离子电池正极材料生产线建设项目（沙文二期）、锂离子动力电池三元材料生产线建设（义龙二期）、补充流动资金。项目全部完成达产后，正极材料整体产能将由年产3.7万吨提升至年产6.2万吨。
业绩方面，今年上半年，振华新材实现营业收入20.84亿元，同比增长429.54%；实现归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，扭亏为盈并实现大幅增长。
振华新材称，主要是由于我国新能源汽车终端市场需求恢复，带动上游新能源汽车动力电池及三元正极材料市场需求快速增长，同时，公司高镍8系三元材料销售收入规模扩大及前期推迟订单恢复执行，带动公司净利润规模相应增长。
根据上市公告书，振华新材预计公司2021年1-9月实现营业收入33亿元-36.50亿元，同比增长382.34%-433.52%；实现归属于母公司股东的净利润2.31亿元-2.72亿元。
市场地位方面，根据鑫椤资讯数据，2021年一季度，我国前十大三元正极材料生产商出货量合计占比为82%，其中振华新材市场份额为10%，市场份额回升，位列第四名。
图源：振华新材上市说明书
此外，在一次颗粒大单晶三元正极材料领域，鉴于一次颗粒大单晶材料具有较高的技术门槛，国内能够大规模生产的企业并不多，市场集中度相对更高。根据鑫椤资讯数据，2019年我国一次颗粒大单晶三元正极材料产量约为7.9万吨，其中前五大企业市场份额合计约为79%，振华新材市场排名第一！
客户方面，振华新材锂电池正极材料的客户涵盖国内主流锂离子电池企业，与宁德时代、孚能科技、新能源科技（ATL）、微宏动力、天津力神、中山天贸、多氟多、珠海冠宇、惠州锂威等形成长期合作关系。
其中，宁德时代为振华新材第一大客户，2018年、2019年、2020年、2021年1-3月，振华新材对宁德时代销售金额占当期营业收入的比例分别为65.22%、74.44%、31.22%、65.11%，整体处于较高水平。
并且，振华新材指出，受新冠疫情爆发导致部分产品订单推迟等因素，公司2020年对宁德时代销售收入及占比有所下降。
由此可知，振华新材业绩过于依赖宁德时代，存在客户过度集中的风险。
产能方面，截至振华新材招股说明书签署日，公司已形成年产3万吨锂离子电池正极材料生产能力。其中，高镍（Ni≥80mol.%）三元正极材料生产能力0.6万吨（全面兼容中镍、中高镍系列产品生产），中高镍（50mol.%活动预告

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