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大摩：明年面板将走大多头
时间：2011-01-18 20:10:00
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[导读]摩根士丹利证券科技产业分析师王安亚指出，面板产业在历经这波「微幅修正」后，2011年将开始走一波大多头行情、并一路延伸至中国面板产能开始释出的2012年下半年到2013年，才会向下回调，友达（2409）、奇美电（3481
摩根士丹利证券科技产业分析师王安亚指出，面板产业在历经这波「微幅修正」后，2011年将开始走一波大多头行情、并一路延伸至中国面板产能开始释出的2012年下半年到2013年，才会向下回调，友达（2409）、奇美电（3481）、LGD、夏普是下波多头行情的首选标的。
这也是外资圈sell side首位针对2011年面板产业景气提出完整预测者，对于日前基于投资价值已具吸引力（valuation call）进场建立部位的长线国际机构投资人而言，「2011年多头行情」的基调应该有「背书」的味道。
王安亚指出，2010年下半年面板产业所出现的「温和修正」，已让主要面板厂商进行减产，因此，预估2011年产能年成长率将降至14％、低于20％的需求年成长率，而LED TV逐渐成为主流、经济复苏LCD TV大型化都是需求来源。
根据王安亚的预估，2011年全球面板产业供不应求比重约为5％，2012年则为供需平衡，2013年则会出现10％的供过于求；再从出货角度来看，2010至2012年LCD TV出货将达1.8、2.05、2.23亿台，年成长率分别为24％、14％、9％，LCD监视器出货则分别为1.61、1.66、1.66亿台，年成长率则分别为0％、3％、0％。
王安亚指出，中国日前所分别推出的「下乡补贴」与「城市旧机换新机」等政策，可望延续下去，有助于中国在2011年前成为全球最大的 LCD TV市场，由于市场已开始预期下乡补贴上限将提高的效应，加上城市旧机换新机计划的推行，2011年中国市场将会出现大幅成长。
基于内需诱因与关税、及可能成为全球最大面板需求市场等考虑，王安亚认为，中国将会自己建立面板产业供应链，只是新产能开出需要时间，中国面板产能冲击全球产业供需、构成供给过剩威胁时间点将延至2012年下半年。
此外，王安亚也认为，由于面板产业成长性已进入成熟阶段，未来靠降价来刺激需求的预期心理将降低许多，也就是说，对面板厂商而言，与价格的连动性将高于出货成长动能，有时候出货成长动能虽然趋缓，但受惠于削价竞争压力的减少，获利表现反倒会比较好。
这也是外资圈sell side首位针对2011年面板产业景气提出完整预测者，对于日前基于投资价值已具吸引力（valuation call）进场建立部位的长线国际机构投资人而言，「2011年多头行情」的基调应该有「背书」的味道。
王安亚指出，2010年下半年面板产业所出现的「温和修正」，已让主要面板厂商进行减产，因此，预估2011年产能年成长率将降至14％、低于20％的需求年成长率，而LED TV逐渐成为主流、经济复苏LCD TV大型化都是需求来源。
根据王安亚的预估，2011年全球面板产业供不应求比重约为5％，2012年则为供需平衡，2013年则会出现10％的供过于求；再从出货角度来看，2010至2012年LCD TV出货将达1.8、2.05、2.23亿台，年成长率分别为24％、14％、9％，LCD监视器出货则分别为1.61、1.66、1.66亿台，年成长率则分别为0％、3％、0％。
王安亚指出，中国日前所分别推出的「下乡补贴」与「城市旧机换新机」等政策，可望延续下去，有助于中国在2011年前成为全球最大的 LCD TV市场，由于市场已开始预期下乡补贴上限将提高的效应，加上城市旧机换新机计划的推行，2011年中国市场将会出现大幅成长。
基于内需诱因与关税、及可能成为全球最大面板需求市场等考虑，王安亚认为，中国将会自己建立面板产业供应链，只是新产能开出需要时间，中国面板产能冲击全球产业供需、构成供给过剩威胁时间点将延至2012年下半年。
此外，王安亚也认为，由于面板产业成长性已进入成熟阶段，未来靠降价来刺激需求的预期心理将降低许多，也就是说，对面板厂商而言，与价格的连动性将高于出货成长动能，有时候出货成长动能虽然趋缓，但受惠于削价竞争压力的减少，获利表现反倒会比较好。
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