联想利润创新高难掩股价陷入低迷的尴尬

《日本经济新闻》2月14日报道称，目前联想股价陷入低迷。2013年，联想个人电脑全球份额首次跃居首位，2月13日发布的2013年10~12月财报显示，利润也创出了历史新高，但市场反应并不积极。这是因为由于接连推进大规模并购(M&A)，越来越多观点担忧其财务状况出现恶化，已经开始有声音担忧联想的迅速扩张路线。

在13日的财报说明会上，记者先后就巨额收购的成败以及对财务的消极影响提出了疑问，而首席执行官(CEO)杨元庆则忙于打消外界的担忧，表示虽然短期来看带来一定不利影响，但从长远角度看，将对联想股东和公司前景有利。

联想的主业本身表现强劲。2013年10-12月纯利润比上年同期增长30%，达到2.65亿美元，创出了历史新高。作为主力产品的个人电脑的全球销量达到1530万台，增长9%。除了中国之外，中东和非洲等新兴市场国家均表现强劲，在市场持续萎缩的背景下逆势提高了市场份额。

此外，智能手机销量达到1390万部，增长47%。而平板电脑(多功能便携终端)也增长4.3倍，达到340万部，实现了迅猛增长，均已跻身全球份额5强。像个人电脑那样，在智能手机和平板电脑领域拓展新兴市场国家市场的战略取得了进展，这显示出联想被称为“PC＋”的扩张战略正稳步推进。

但是，股价却反应平淡。尽管早上发布了优秀业绩，但13日却以小幅下跌结束交易。由于其智能手机等受到期待，1月24日股价曾创出过去52周以来的最高点，但目前与该水平相比下跌了20%以上，并持续低迷。

风向发生改变是在1月30日。联想在这天宣布从美国谷歌手中收购摩托罗拉。继23日宣布收购美国IBM的低端服务器业务之后，这成为又一起大规模收购。合计收购费用将达到52亿美元，相当于联想总市值的约一半。在市场上，对联想一下子投入巨额资金的担忧出现了扩大。

联想的现金和现金等价物余额截至2013年12月底为38亿美元。此次的2起收购案将耗尽其大部分资金。此外，即将收购的摩托罗拉持续出现亏损，从短期来看，有可能使联想整体的盈利出现恶化。在财报说明会上，联想首席财务官黄伟明强调称，联想“财务状况健全”，但市场的看法依然悲观。

“收购摩托罗拉将提高联想盈利的不确实性”，马来亚银行金英证券(Maybank Kim Eng)在1月30日的报告中如此指出。同时将联想股票的投资评级从“买入”下调至“中性”。而欧美大型证券公司也相继下调了投资评级。

联想持续表现强劲的智能手机和平板电脑业务也远远落后于美国苹果和韩国三星电子这2强。“如果加入摩托罗拉，我们将跃居世界第3大智能手机制造商。有望发挥采购费用降低等规模优势”。杨元对质疑进行了反驳，但似乎仍未能消除投资者的担心。