甲骨文拟再融资200亿美元加码AI，业绩超预期难挽股价下跌

美东时间 2026 年 6 月 10 日，甲骨文公布 2026 财年第四季度财报，公司营收、盈利数据均超出市场预期，同时上调全年盈利预期。但受新一轮 200 亿美元融资计划影响，其股价在盘后交易中大跌 10%。据悉，此次融资所得资金将主要用于人工智能业务布局。

核心业绩数据全面跑赢市场预期

本财季统计周期截至 5 月 31 日，甲骨文交出了亮眼的季度成绩单。数据显示，该公司调整后每股收益达 2.03 美元，高于市场预期的 1.96 美元；季度总营收为 191.8 亿美元，同样小幅超越 191 亿美元的市场预估，营收同比增幅达到 21%。

盈利端表现同样强劲，本季度甲骨文净利润增至 42.2 亿美元，折合每股收益 1.45 美元；而去年同期净利润为 34.3 亿美元，每股收益 1.19 美元。上述调整后收益数据已剔除股权激励相关支出带来的影响。

对于 2027 财年，甲骨文维持此前 900 亿美元的全年营收目标，同时上调盈利预期，预计全年调整后每股收益可达 8.05 美元。此前分析师普遍预测其全年营收为 889 亿美元、每股收益 8.01 美元，公司最新指引再度优于市场判断。

巨额融资计划引发投资者担忧

财报中最受市场关注的，是甲骨文公布的大规模融资方案。该公司表示，计划通过股权与债务结合的方式累计融资 400 亿美元，其中包含此前已官宣的 200 亿美元股票发售计划，意味着本次新增融资规模达 200 亿美元。

回顾过往，2026 财年甲骨文已完成 430 亿美元债务融资与 50 亿美元股权融资，累计募资 480 亿美元。接连不断的大额融资，让投资者心生顾虑：人工智能领域的市场需求，能否支撑如此庞大的资本投入。

高额投入也直观体现在财务指标上。2026 整个财年，甲骨文自由现金流为负，缺口规模达 237 亿美元；设备折旧费用近乎翻倍，至 76.2 亿美元；资本开支大幅攀升 162%，总额高达 557 亿美元。

针对 2027 财年，新任首席财务官希拉里・马克森透露，剔除客户预付款项（规模约 200 亿至 250 亿美元）及结算周期影响后，公司本财年资本开支净支出将维持在 700 亿美元左右。

分业务表现：云基础设施增速迅猛

作为核心增长板块，甲骨文云业务本季度营收 99.1 亿美元，同比增长 47%，略低于市场 99.7 亿美元的预期。细分领域呈现明显分化：

云基础设施业务：表现最为亮眼，季度营收 58 亿美元，同比暴涨 93%，成为公司增长核心引擎。不过对比行业龙头AWS，后者在今年 3 月所在季度营收便达到 375.9 亿美元，双方体量仍存在较大差距。

软件业务：涵盖软件授权与技术支持服务，本季度营收 68.2 亿美元，同比小幅下滑 2%，该数据同样略低于市场预期。

另外，公司截至 5 月 31 日的剩余履约义务（即尚未确认入账的营收）达到 6380 亿美元，同比飙升 363%，也高于市场预期的 5956.7 亿美元。

甲骨文解释称，第三、第四季度剩余履约义务大幅增长，主要来自多笔大型人工智能合作订单：一部分是客户提前预付资金，向甲骨文采购图形处理器（GPU）；另一部分则是客户自行采购 GPU 并交付给甲骨文使用。这两种合作模式，能够有效降低甲骨文在数据中心建设上的资金投入。美银证券分析师补充道，甲骨文超半数的剩余履约义务订单，均来自合作方 OpenAI。

下季度业绩指引与业务动态

对于 2027 财年第一季度，甲骨文给出明确业绩预判：调整后每股收益区间为 1.72 美元至 1.76 美元，营收同比增速将维持在 27% 至 29%。目前市场预期其调整后每股收益为 1.68 美元，对应营收规模约 190.6 亿美元，增速约 28%，公司指引整体偏向乐观。

业务布局层面，甲骨文首席执行官克莱・马古伊尔克在分析师电话会议中表示，公司计划在当前季度新增近 10 亿瓦的算力资源，这一规模基本等同于其 2026 财年全年总算力。

人事与项目方面，甲骨文正式聘任施耐德电气高管希拉里・马克森担任新任首席财务官。与此同时，合作方莱利德数码与黑石集团宣布，已完成密歇根州一处甲骨文数据中心项目的资金筹备，该项目总投资达 160 亿美元。

从股价表现来看，截至 6 月 10 日美股收盘，甲骨文 2026 年年内股价累计上涨 3%，而同期标普 500 指数涨幅为 6%，其股价表现弱于大盘。市场对公司持续加码 AI 基建、频繁大额融资的担忧，最终引发了本次盘后股价的大幅跳水。