英伟达20亿美元加码投资CoreWeave，“循环交易”质疑声再起

当地时间 1 月 26 日，芯片巨头英伟达宣布向云计算服务商 CoreWeave 追加 20 亿美元（约合 139.43 亿元人民币）投资，助力其推进 2030 年前建成 50 亿瓦人工智能算力基础设施的计划。

作为回报，CoreWeave 将成为英伟达新款 CPU、存储系统等产品的首批部署方，双方还约定截至 2032 年英伟达将采购超 60 亿美元的 CoreWeave 服务。

此次注资进一步巩固了双方合作，英伟达 CEO 黄仁勋强调，投资既体现对 CoreWeave 模式的信心，更旨在整合技术力量加速算力落地。

值得关注的是，新款 Vera 系列 CPU 是英伟达首次单独推出的此类产品，标志着其正式进军数据中心处理器市场，与英特尔、AMD 及亚马逊 Graviton 等展开竞争。

然而，被投资方 CoreWeave 的亏损现状不容忽视。这家 2025 年 IPO 上市、当前估值 470 亿美元的企业，目前仍处于亏损状态，资本支出规模远超营收水平。

财报显示，微软贡献了其近三分之二的营收，客户结构单一问题突出。为推进算力基建，CoreWeave 不仅依赖大额投资，还采取举债模式，去年 12 月宣布发行 20 亿美元可转换债券的消息曾导致其股价下跌，引发投资者对其财务健康度的担忧。

英伟达此前已持有 CoreWeave 约 6% 股份，此次追加投资后，市场对 “循环交易” 的质疑再度升温。所谓“循环交易”，是指英伟达同时投资了 OpenAI、xAI 等多家 AI 企业，通过注资绑定客户进而拉动自身芯片销售。黄仁勋对此否认，称投资在企业总投入中占比极低。

然而，CoreWeave 的持续亏损与高额投入，仍让市场对相关投资回报及行业 “AI 泡沫” 的担忧难以消退。尽管 CoreWeave 正积极拓展 OpenAI、Meta 等新客户以优化结构，且计划今年加速算力基建落地，但短期内亏损压力与资金需求仍将是其发展路上的核心挑战。