腾讯财报解读：游戏回血复活 疫情下迎B端机遇

疫情之下，腾讯交出了一份回血“复活”的成绩单。

3月18日下午，腾讯发布2019年第四季度及全年业绩，其第四季度总收入为人民币1057.67亿元，相比去年同期增长25%，公司权益持有人应占盈利为人民币254.84亿元，同比增长29%。

回溯2019全年，腾讯在第四季度的营收和利润增速都达到四个季度的最高值。这与游戏业务恢复活力有关，与微信生态的日益繁荣有关，同时，也与向产业互联网的转型有关。

游戏回血，再次拉动业绩增长

第四季度，腾讯网络游戏收入同比增长25%，达到人民币302.86亿元。相比之下，在2019年前三季度，这一业务的同比收入变动分别为-0.9%，8%，11%。

基本上，腾讯游戏业务在2019年稳步回升。其第四季度业绩，主要受益于《和平精英》、《PUBG Mobile》等手游在中国及海外市场的增长。财报提及，腾讯海外游戏收入同比增长超过一倍，占整体网络游戏收入的23%。

同时，也跟行业整体变动不无关系。据中国音数协游戏工委发布的2019年中国游戏产业报告，2019年，中国游戏市场实际销售收入2308.8亿元，同比增长7.7%。

疫情之下，包括游戏在内的在线娱乐方式迎来一次成长机遇。随着行业复苏，腾讯游戏业务不再需要太多忧虑。不过，防沉迷政策或许还将在短期内影响这方面的业绩。

2019年11月，国家新闻出版署发布《关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》。根据规定，自《通知》施行之日起2个月内，网络游戏企业须要求用户全部完成实名注册。

在财报发布的前一天，腾讯游戏发布公告，称经过1月份4款产品的试点后，腾讯游戏将从本月开始全面推进防沉迷新规的落实工作，计划上半年内在全部移动游戏中启用新的防沉迷规则。

微信扩张，小程序潜力进一步释放

在通信及社交业务方面，QQ智能终端月活跃账户大幅下降7%，至6.47亿。不过受益于疫情期间在线教学方面的机遇，2020年第一季度有可能大幅回复。

另一方面，微信及WeChat用户仍保持了稳健增长，其合并月活跃账户达11.65亿，同比增长6.1%，与上一季度同比增速基本持平。

毫无疑问，微信对腾讯的意义愈加重要。在第四季度，腾讯网络广告业务收入为202.25亿元，同比增幅为19%，其中，媒体广告收入同比下降24%至人民币39.51亿元，社交及其他广告收入则大增37%至人民币162.74亿元。后者主要受益于微信朋友圈及移动广告联盟的收入增加。

同时，微信小程序生态更加壮大。在2019年，腾讯提升了微信应用内的“搜一搜”及小程序直播功能，以方便用户发现商户的小程序，并帮助商户促进销售转化。小程序的日均交易笔数同比增长超过一倍，总交易额超过人民币8000亿元。

小程序潜力仍在进一步释放，近期，小程序直播能力公测正在进行。据官方数据，3月8日“女神节”中，2000个主播累计直播时长近900小时，通过小程序直播，部分品牌的订单量增长近12倍，部分品牌交易额增长5倍，有品牌单日销售额突破2000万元大关。

此外，微信支付对商家的渗透也在加深。在第四季度，微信商业支付日均交易笔数超过10亿，月活跃帐户超过8亿，月活跃商户超过5000万。

执着短视频，微视压力山大

腾讯再次表达了对短视频业务的关切。“我们预期短视频业务发展需要多年的投入，而我们目前正处于起步阶段。”

腾讯表示，自己曾在长视频领域成功克服后发劣势，同时可借助在社交网络和媒体方面的优势，最近数月亦在短视频领域取得显著进展；因此，对该业务的长期前景充满信心。

腾讯在微视上一直在下功夫，比如财报所列：提升视频识别技术，帮助用户创造内容，并使推荐更加智能化；加入视频红包等创新功能，提升社交视频上传量；凭借自有IP优势，支持网络红人及网红经纪机构的创作。

从数据来看，微视也确实取得不错的成长，2019年第四季，其日活跃用户数环比增长80%，日均视频上传量环比增长70%。但是对手太强大，这样的成长还远远不够。

根据快手、抖音官方数据，快手日活用户在2020年初已突破3亿，截至2020年1月5日，抖音日活用户数已突破4亿。

在长视频方面，腾讯视频付费会员数增长至1.06亿，视频业务全年营运亏损减少至人民币30亿元以下。相比之下，爱奇艺第四季度运营亏损25亿元人民币，全年运营亏损93亿元人民币，订阅会员规模达到1.07亿。

整体来看，长视频表现相对稳健。

疫情之下，B端业务迎发展机遇

更值得关注的，是腾讯B端业务的进展。

受商业支付收入增长，以及因云服务进一步渗透主要垂直领域，腾讯金融科技及企业服务的收入同比增长39%，至人民币299.20亿元。在腾讯各项主要业务中，这部分保持了最高的增长速度。

2018年9月底，腾讯忽然宣布架构调整，“扎根消费互联网，拥抱产业互联网”，向B端业务发力。至2019年结束，其调整经过五个季度。目前看，这一进程稳步推进。

2019年，腾讯云服务收入超过人民币170亿元，增速持续高于市场。受益于销售团队的不断优化及与服务商的合作深化，付费客户数超过100万。

同时，新冠肺炎疫情爆发，在线办公远程教学等成为刚需，为包括腾讯在内的企业提供了发展机遇。

财报提及，在2019年12月底，腾讯推出腾讯会议，其日活跃账户数在两个月内超过1000万；疫情期间有数百万企业使用企业微信恢复办公；腾讯健康码被超过300个县市的9亿用户使用。

实际自疫情爆发之后，投资界普遍指出，在线远程办公将迎来加速发展，相应的互联网办公工具及通讯聊天软件也会迎来一波热潮。不过当疫情过后，如何留住用户，也是包括腾讯在内，当前受益者们需要面临的挑战。

此外，虽然腾讯云业务持续增长，与竞争对手，如阿里云的差距仍旧非常明显。产业互联网的长期竞争，还需谨慎应对。