车市低迷？瞧特斯拉不降反升，这就是机会

上周有网友问华叔，特斯拉Model 3长续航版是用什么锂电池，无疑还是采用高镍三元电池。之前不少网友还问华叔，钴还有戏吗？今天先顺带先说说这里的逻辑。

首先，新能源车主要采用的电池材料包括，三元材料(NCM、NCA)，磷酸铁锂(LFP)及锰酸锂等。

三元电池含有钴，LFP电池不含钴。由于钴的价格高昂，动力电池公司一直致力于降低钴的含量，目前，宁德时代已推出的811镍钴锰三元电池，其正极材料中含有80%镍、10%钴和10%锰。

不过，比亚迪最新的“刀片电池”，能提升LFP电池密度，使用LFP电池的车型能和三元锂电池具有相同的续航里程，却有更低的售价。

之前华叔都说过对刀片电池的看法，刀片电池和CTP技术只是增加了电池的空间，没有解决本质问题，不算是革命性的技术。

CTP和刀片电池就等于半导体封装技术，将一粒粒电池通过更合理的组装方式，封装到电池组中，减少中间的空隙，增长利用率，也提高了生产效率，最多可减少近40%的PACK零部件，从而降低了成本。

目前CTP+三元还不成熟，因此，现阶段CTP+LFP是商业化最佳方案。

好了，说完一些电池基础技术知识后，再看看大家最担忧的特斯拉无钴化影响。

其实，宁德时代的CTP+LFP“无钴”电池，能满足特斯拉Model 3标准版的需求。不过，Model 3长续航版依然采用高镍三元电池，而CTP+LFP并不能达到要求，所以特斯拉想完全无钴化是不可能的。

不过，目前钴含量在特斯拉电池已小于 3%，短期内还有继续降低的可能，预计未来2~3年绝对无钴并不容易。但新一代特斯拉电池含钴量将低于3%，甚至接近0。

宁德时代与比亚迪CTP方案解析

以松下、LG、宁德时代三大电池供应商中，跟钴有关的A股供应链企业包括：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、德方纳米。

赣锋锂业： 约定自 2018 年 1 月 1 日起至 2020 年 12 月 31 日(可延期3年)，年采购数量约为公司该产品当年总产能的 20%，金额以最终实际结算为准。

天齐锂业：自 2019 年 1 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日，公司及赣锋国际向 LG 化学销售的氢氧化锂和碳酸锂产品总量 共计 92600 吨。

华友钴业：2020 至 2022 年，华友向 LG 化学销售不低于TLK 氢氧化锂项目达产后年产能 15%的产品，该项目目前投产节奏放缓。

德方纳米：2020 年 3 月德方纳米公告拟在曲靖经济技术开发区管理委员会辖区内投资建设“磷酸铁锂生产项目”，计划总投资额约 10 亿元。

这四家企业除了德方纳米以外，其余三家“伤亡惨重”，尤其是天齐锂业，新能源汽车补贴退坡等不利因素影响下，2019年度锂精矿产品销售数量与锂化工产品销售价格较2018年度下降。

赣锋锂业则因锂盐价格下降影响公司利润增长，还有金融资产股票价格下跌，导致公允价值变动产生损失。

华友钴业是因钴产品价格幅度下降，价格下降削弱盈利能力。

这三家企业总的来说，都是因去年汽车行业景气度下滑、钴波动导致业绩收入严重下降。

目前，除了华友钴业外，其余三家企业已经恢复到中低估值。

从短期来看，特斯拉去钴对以上供应链影响有限。钴需求最大是3C(消费电子)行业，在2020~2025年，由于5G手机的电池用量不断增大，由原先的平均3800mAh电池提升到4500mAh，容量增长了18%左右。单位手机用钴量也从16克增至26克，增加63%。

动力电池只占14%，而且动力电池去钴时间至少2~3年后，目前造成需求端影响有限。而且，三元电池是新能源车发展的大趋势， 尽管钴在三元锂电含量减少，但并不意味着钴需求减少。

一辆新能源车的三元锂电需用到10公斤的钴(续航高的新能源车钴含量更高)，即便是混合动力新能源车钴用量也比手机高得多，达4公斤。因此，新能源车对钴的长期需求依然不变。

从目前来看，LFP电池需求比三元锂电还是要大得多，三大电池商上游供应链A股企业包括——

LG

正极：格林美、华友乐金(华友钴业)、当升科技。

负极：杉杉股份。

隔膜：星源材质、恩捷股份。

电解液：江苏国泰、新宙邦。

松下

隔膜：恩捷股份。

电解液：江苏国泰、新宙邦。

宁德时代

正极：厦门钨业、德方纳米、格林美。

负极：杉杉股份。

隔膜：星源材质、上海恩捷(恩捷股份)。

电解液：天赐材料、新宙邦、江苏国泰。

除了杉杉股份未公布了归母净利润外，其余企业都公布了2019年业绩，格林美、恩捷股份、新宙邦、德方纳米都有不同程度的利润增长。尤其是恩捷股份的利润增长最大。

杉杉股份、厦门钨业、德方纳米、天赐材料估值都属于高位，其余恢复到中低位。

华叔一直说新能源车就看特斯拉就好了，最近的数据也印证了华叔的说法。特斯拉今年一季度生产了近10.3万辆电动车，交付了约8.84万辆。这是特斯拉有史以来最好的第一季度表现。

Model 3和Model Y车型共计生产87282辆，交付76200辆，同比+49.6%，Model Y 从 2020 年 3 月份开始交付。Model S与Model X车型共计生产15390辆，交付12200辆。

2020 年 1~2 月特斯拉全球累计销量 5.82 万辆，同比+37%。

美国市场 1~2 月实现销量 4.28 万辆，同比+26%，占比 74%。

欧洲市场 1~2 月累计销量达 5990 辆，同比+14%。

中国市场 1~2 月累计销售 6523 辆，同比+344%，Model 3 连续两个月位列中国新能源汽车单一车型销量第一。

特斯拉Model 3以月销超万辆的成绩，成功登上国内新能源销冠的宝座。不仅刷新了新能源车型单月的销量数据，这样的销售成绩即使和燃油车相比也快能排到国内三月轿车榜”的前十（本月排名第十一位）。

同时，国产 Model Y 量产也有可能提前至 2020 年四季度。预计 2020 年特斯拉实现全球销量 45~50 万辆，其中，中国销售 8~10 万辆。短期疫情影响不改中长期新能源车的发展趋势，特斯拉很有可能是全球受疫情影响最小的车企 之一。

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1、比亚迪业绩预告：新能源汽车销量下滑，第一季度净利润预降80~93%。比亚迪发布业绩预告，第一季度预计盈利5000万元–1.5亿元，同比-79.99~93.33%。第一季度，新型冠状病毒肺炎疫情及宏观经济下行对汽车行业整体市场需求冲击较大，公司新能源汽车销量较去年同期有较大幅度下滑。

2、华天科技：集成电路市场景气度大幅提升 预计一季度净利润同比+200.16~320.22%。预计一季度盈利5000~7000万元，同比+200.16~320.22%。一季度集成电路市场景气度较2019年同期大幅提升，公司订单饱满。

3、上汽集团年报：2019年净利润同比-28.9%，拟10派8.8元。2019年营收为8433.24亿元，同比-6.53%；净利润256亿元，同比-28.9%。基本每股收益为2.191元。公司拟每10股派送现金红利8.80元（含税）。

4、苹果去库存 ：iPhone11线上渠道大降价，最高降价1600元。与苹果官网售价相比，京东、淘宝、苏宁等平台上的iPhone11，均有不同程度的降价措施，最大幅度达到20%。64G容量的iPhone 11 Pro Max售价7499元，比苹果官网上便宜1600元。

5、外媒：苹果iPhone 9预计于4月15日发布 售价399美元起。

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