黄光裕归来 能救国美吗？

今日晚间，据北京市高级人民法院微信公众号消息，2020年6月24日，北京市第一中级人民法院根据刑罚执行机关的报请，依法裁定对黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。黄光裕重出江湖，在他没有参与的这段岁月中，从互联网到移动互联网，线上线下零售业态发生了翻天覆地的变化，国美从电器零售的引领者，变为跟随者。昔日的“教父”，如何再创神话，国美又当如何自救?

曾经的“商业教父”

随着黄光裕出狱的消息传出，港股国美零售、港股国美金融科技应声大涨。更能看出黄光裕“商业教父”地位的是，每次传出黄光裕减刑的消息，资本市场都会迎来一阵骚动。

1986年，17岁的黄光裕在珠市口东大街看上一家国营服装门店，地理位置好，服装品质也好。黄光裕用3万块钱租下了这家门店，名字还叫“国美服装店”。因为“国美”这个名字，会让人与“国”字头产生联想，能产生种天然的信赖感。

但店铺里，除了服装，还增加了当时紧俏的家电品类。没想到，家电的利润很快超过了服装，黄光裕干脆直接将名字改成了“国美电器”。

彼时的黄光裕可能还不知道自己已经要在商界乘风破浪了。1991年，黄光裕将带有“买电器，到国美”的广告打到《北京晚报》中。而在那时候，普遍认为卖出去的东西才要等广告。这一次广告实验，让“国美”这一品牌很快家喻户晓，更让诸多品牌效仿，黄光裕的名字也在圈子中被更多人熟知起来。时至今日，“买电器，到国美”这句话，仍会在很多人口边。

1993年，黄光裕24岁，少年意气风发，他开始拓展自己的商业版图，聚集开设连锁店，抢占市场份额。

一路走来，黄光裕几乎没有遇到对手，2006年，国美以52.68元的价格收购了永乐电器;2008年，国美再以36亿元的价格将大众电器揽入阵营。这期间，哈尔滨黑天鹅、深圳易好家、武汉中商、江苏金太阳、陕西蜂星等电器企业也纷纷被国美收入囊中。一时间，市场上只剩下国美和苏宁两家对峙。

另一方面，黄光裕在2004、2005、2008年三度登上胡润百富榜首富，其中个人财富最高时达到450亿元。彼时，马云、马化腾、刘强东等人还没有进入大众的视线。

黄光裕曾经说，“不要登胡润榜单，谁上谁出事儿，”没想到一语成谶，“商界教父”在2008年的巅峰时期从神坛跌落。

杜鹃接棒，还一个更好的国美?

2008年，黄光裕突然被拘押，2010年因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年，同时被判罚金6亿元，没收财产2亿元。

在2008年至2010年的两年时间中，国美内乱，成为从疯狂进攻到防守的转折点。黄光裕离开国美之后，陈晓成为国美董事局主席，“黄陈之战”开始，黄光裕妻子杜鹃从幕后走到台前。

杜鹃大学毕业后在银行工作，婚后进入国美集团，负责国美上市公司事宜。相较黄光裕的外向和霸气，杜鹃更为温和内敛。董明珠曾评价杜鹃才是真正外柔内刚的女子。

2008年重回国美后，杜鹃显示非凡的魄力，力邀大中电器创始人张大中重回电器圈、联合董事会成员结束“陈晓”时代，让国美的实际控股权再回到黄氏家族手中。

2010年，国美内乱结束，但营收已经跌至苏宁的74%。此时，国美再次开启“规模开店”的模式，以替代陈晓时期的注重单店效益的打法。国美提出，未来五年专注门店网络扩张，要在2014年实现门店翻番。

此时，国美面临的已经不仅仅门店数量和营收落后与苏宁，还有未知的线上渠道探索。这时，京东主打的3C数码线上购物已经初见规模，苏宁也开始尝试线上业务。

2012年，杜鹃主导国美收购库巴网，随后推出国美在线，国美努力追赶电商兴起的步伐。在线业务给国美带来的是2013年实现净利润8.92亿元，扭亏为盈。

杜鹃很努力，但仍赶不上互联网发展的速度。经过“3C大战”之后，国美开始跌出第一梯队，京东强势崛起，苏宁依靠自建平台并同阿里联手巩固地位，天猫淘宝也在悄悄布局3C。

之后的国美像疲惫的追赶者，不再是引领者。国美探索新零售、地产、金融、互联网等行业，但没有一项成为亮点。2016年，杜鹃再度主导国美战略转型，拓展家生活的家庭整体解决方案、智慧家庭解决方案等新业务模式，但仍未见起色，国美和苏宁的差距越来越大。

2019年，国美零售的营收仅为594.83亿元。苏宁同期则收入2703.15亿元，净利润达110.16亿元。国美营收规模只在苏宁的五分之一左右。

如何救国美

4月19日，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，给零售圈造成了一波小热点。5月23日，京东集团也宣布战略投资国美零售，以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债。有业内人士认为，这就是黄光裕要归来的前奏。

黄光裕回归能让国美重振往日辉煌吗?是业内最大的期待。除了电商对手之外，老对手苏宁也已经不单纯只是“电器城”了，线下门店苏宁易购广场在朝着商业地产的项目方向发展，线上的苏宁易购已经是全品类布局。

《2019年中国家电行业年度报告》显示，线下渠道家电市场份额中，苏宁占比为 17.9%，国美占比 8.5%;线上渠道方面，京东占比22.39%、苏宁易购占比18.09%、天猫占比11.72%，国美的份额仅为4.88%。

而财报显示，2019年国美零售销售收入同比下滑7.57%，利润亏损达25.9亿，现金流为81.87亿元，是2016年以来的最低点，债务资金为151亿元。

国美在渠道、销售量、现金流和品牌方面在市场中已经接不占优势。这也国美与拼多多、京东合作的原因，黄光裕要借“东风”。

归来的黄光裕面临着流量红利见顶、供应链模式变革、消费习惯改变等诸多不确定，只能用手中还有的牌借“势”。

对于拼多多和京东来说，国美依然拥有庞大的线下渠道和物流优势。数据显示，截至2020年，国美线下门店超过3000家，拥有三级物流网络和大件送装能力。此外，国美线下门店中县域店总数超过1026家，收入占比提升至7.07%。对京东和拼多多还说无疑是重要的线下补充。

在促成合作后，国美的线上销量和曝光度都将提升。但是，国美如何在借势后自强搭建属于自己的平台，而不是成为“电器经销商”，才是黄光裕真正的难题。

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