穗晶光电 背光LED器件领域的“黑马”

背光LED器件行业是智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视机等终端电子产品的重要上游行业，由于应用领域广泛，背光LED器件的市场规模巨大，2015年仅国内的市场规模接近260亿元。如此庞大的市场吸引了包括聚飞光电、瑞丰光电、万润科技、兆驰股份等多家上市公司涉足其中。

然而，令人意想不到的的是，近年来在背光LED器件领域发展势头最猛的并不是上述这些大名鼎鼎的A股上市公司，而是新三板的一家叫“穗晶光电”的公司，从公开的财务数据对比分析，“穗晶光电”绝对可以称得上是背光LED器件领域的一匹“黑马”。

穗晶光电2014年—2015年实现的营业收入分别为1.48亿元和2.14亿元，同比增长44.26%；实现归属于挂牌公司股东的净利润分别为1743万元和2719万元，同比增长56.02%。进入2016年，穗晶光电的业绩增长继续加速，2016年一季度实现的营业收入和归属于挂牌公司股东的净利润分别为4759.85万元和750.2万元，较上年同期分别大幅增长了53.33%和236.21%。

受行业增速放缓影响(2015年仅增长3%)，与穗晶光电高增长的业绩表现相比，国内其他背光LED行业的企业销售增长普遍疲软。A股上市公司(002429)兆驰股份2015年度LED业务营收为7.94亿元，同比仅小幅增长6.54%；瑞丰光电(300241)2015年中大尺寸背光源业务营收为2.85亿元，同比下滑了11.11%；聚飞光电(300303)LED背光器件业务2015年实现营收8.34亿元，同比下滑2.45%；万润科技(002654)的LED光源器件业务实现营收3.97亿元，仅同比增长了1.5%。

图1：穗晶光电2015年销售增速远超同行

资料来源：相关公司财报

在业绩增速远超同行的同时，穗晶光电的毛利率水平也明显高于同行业公司的同类业务。公司2015年的毛利率为27.27%，要明显高于兆驰股份的9.29%、瑞丰光电的26.33%、聚飞光电的24.91%和万润科技的23.25%。

图2：穗晶光电背光LED 2015年毛利率高于同行

有分析认为，穗晶光电能够在行业增速整体放缓的情况下实现逆势高速增长并非偶然，公司的超常增长主要建立在其持续的技术研发投入、精益求精的产品品质和快速反应的服务能力等竞争优势之上。

例如，在技术创新方面穗晶光电每年研发支出占营收的比例基本维持在4.3%以上，并形成了一系列的技术突破，掌握了超亮侧发白光LED、超薄侧发白光LED、可变式色域调整等关键技术。其中“超亮侧发白光LED”和“超薄侧发白光LED”适用于高端超薄手机和平板电脑，更好地满足了智能移动终端产品对超高亮度的需求；在服务方面，穗晶光电针对终端电子消费品行业“变化快”的特征建立起了快速响应的服务模式，在客户端实施JIT(准时制生产方式)交货加VMI库存(供应商管理库存方式)，形成了非定制产品交期1-3天以内交货，定制产品交期7天以内(同行其他企业交期通常是1-2周)交货的能力，在客诉客服方面，公司已做到深圳地区4小时内到达客户现场，广东省内8小时内到达客户现场，省外视情况在24小时内到达客户现场，并处理问题。