智能手表销量严重下滑 都是苹果惹的祸？

　　10月25日消息，乐视网日前发布了2016年第三季度财报。财报显示，乐视网第三季度营收约67.32亿元，同比增长71.99%；归属于上市公司股东的净利润约2.09亿元，同比增长70.55%。

　　今年前三季度，乐视网营收约167.95亿元，较去年同期增长100.54%；报告期内公司实现净利润4.93亿元，较去年同期增长30.75%，基本每股收益0.26元。其收入增长的主要原因，乐视网表示在于乐视超级电视热销、会员付费及广告业务快速增长。

　　前三季度，乐视营业成本为 1，424，570.80 万元，较去年同比增加 93.27%，主要系版权摊销、终端产品增长所致。销售费用为 163，694.09 万元，较去年同比增加 160.07%，主要是随着乐视业务发展，人员费用增加以及智能终端销售业务发展使得物流及售后费用及推广费用增加所致。

　　截至2016年9月30日，乐视应收账款账面价值为506，095.74万元，占资产总额的比重为17.53%，占比较去年有所下降。

　　截至2016年9月30日，乐视负债余额为1，897，175.82万元，其中，短期借款余额为298，648.60万元，长期借款余额为224，880.27万元，一年内到期的非流动负债为6，036.81万元，资产负债率65.72%（合并报表口径），负债率较去年有所下降，但是乐视负债总额和资产负债率仍然相对较高，增加了资金管理难度，同时也增加了利息费用的支出，从而带来一定的偿债风险。

　　截至2016年9月30日，乐视的无形资产为613，780.88万元，占总资产的比重为21.26%，占比较高，主要是采购的版权增加所致。

　　乐视公布的三季报披露，截至2016年9月30日，乐视超级电视上市三年累计销售达到约850万台，成功完成前三季度销售目标。

　　乐视超级电视2013年夏天正式上市，到2014年底共销售150万台，2015年则销售了300万台，2016年前三季度销售了400万台。按照2016年600万台的销售目标，到今年底，乐视超级电视的市场存量已经基本确定要超过1000万台，这也意味着乐视用三年时间就跻身国产电视的一线阵营——今年年中的数据显示，传统电商厂商巨头如海信、创维的智能电视存量均为1000多万台的量级。

　　1000万台智能电视终端，以及同样在快速上量的乐视手机终端，对乐视意义重大。正如其财报指出的，以智能手机和智能电视为代表的智能终端产品已经成为互联网视频行业的重要用户入口，将“重新定义视频格局”。

　　传统互联网巨头的流量主要来自于社交、搜索、电商，而且“马太效应”显著，BAT三家，再加上360，几乎垄断了近2/3的互联网流量，随着互联网和移动互联网流量红利见顶，越来越多的互联网公司受制于流量瓶颈。

　　乐视作为一家非典型互联网公司，起家并不是靠流量工具，而是靠内容：早期以很便宜的价格收购了大量内容版权，这也是乐视敢于参与视频网站竞争的核心起点。但随着视频网站竞争加剧，如果不解决流量和用户从哪来的问题，单纯靠砸钱买内容吸引流量，会是非常畸形难以持久的竞争模式，更何况乐视远没有BAT有钱。恐怕也正是出于这样的焦虑，乐视走上了“内容＋终端”模式。

　　做电视是个苦活累活，是BAT没有也比较难涉足的领域。要做“硬件＋服务”的小米可以干这事，但一则小米慢了一步：2012年、2013年小米还在全力搞手机，二则小米没有内容基因，乐视恰恰采用了硬件补贴内容的模式轰开市场，从此遥遥领先。

　　仅仅以目前的数据看，乐视已经从电视和手机智能终端产品热销中受益巨大。三季度财报显示，乐视全网的日均 UV约7040万，峰值达到1亿；日均VV约3.9亿，峰值达到4.8亿。如果乐视电视的领先地位不动摇，乐视手机再保持快速增长，乐视很容易成为下一个拥有庞大流量和用户的巨头。这已经不是个故事，而是比较容易推测的现实。

　　乐视“内容＋终端”模式比较让人诟病的一点是电视机的负毛利，即每卖一台电视机，乐视都要赔上几百块。但这个问题随着乐视电视规模经济的提升正在逐渐改善。乐视超级电视的毛利率2015年上半年是负44%，2016年上半年是负28.7％，高华证券预计，2017年起，乐视超级电视业务将扭亏为盈实现净利，并推动乐视网的净利率从2016年的4%升高到2018年的7％。