蛇吞大象待消化 汽车电子厂商均胜收购德国普瑞

　　均胜电子于10月27日发布3Q财务报告，报告显示前三季度实现营业收入10.7亿元，同比增长约4.9%，显示均胜电子财务状况良好。

　　3Q 业绩成长，4Q业绩有期待。3Q公司单季销售收入增长约11.47%，毛利率达到19.79%，环比提升约1.54个百分点，并优于去年同期水平。归属于母公司所有者净利润达到约3862万元，同比增长约50%，符合我们前期预测的盈利能力逐步恢复的假设。鉴于目前政治因素导致日系车销售受阻的大环境，做为为大众众多优势车型如迈腾、朗逸等零部件配套的厂商，均胜在4Q延续业绩增长的确定性将更加明显，并且从公司历史数据观察，4Q是同时也是单季销售数量最大的时段，公司全年销售增长率在10%-15%的概率极大。

　　宁波普瑞均胜扭亏是本季亮点。从报表数据中观察，公司与德国普瑞合资企业宁波普瑞均胜似乎已逐步走向盈亏点之上，单季确认的投资收益额达到140万余元，虽然数量不大，但这一明显信号表征普瑞均胜承袭德国普瑞的技术开拓国内市场已经取得阶段性成果。前期大众验厂完毕之后开始为公司带来小批量的订单，预计配备车型将是斯科达等德系明星车型，未来产量扩大的效应将为公司带来新的增长动力。

　　澄清公告拨开市场迷雾。目前市场对公司对德国普瑞的收购存在一些质疑。德国普瑞作为一家具有国际级影响力的汽车电子厂商，为公司带来的客户技术等资源整合是未来公司从零部件生产商战略转型到高端汽车电子领军企业的重要举措，公司收购标的合理性和合规性都有所支撑。并且德国普瑞在收购完成之后亦保留下了原班管理团队，均胜集团在整合过程中对其资产结构的优化未来将促使其更具财务风险的抵御能力。

　　均胜电子收购德国普瑞具有充分的理由和依据。

　　静待德国普瑞注入公司。从目前的情况分析，德国普瑞注入均胜电子只是时间问题，同时从宁波普瑞均胜的业绩表现上亦看到了德国技术国产化运用的前奏，均胜电子未来涉足电控单元、高端空调控制器等核心汽车电子业务将会是大势所趋，我们认为仅从大众系列车型MQB通用平台的制造模式，豪车配置的向下平移就已经能为均胜电子在国内市场开拓另一片天地，公司业绩值得期待。

　　均胜汽车电子事业部基地设于德国巴伐利亚州，主导产品有空调控制系统、驾驶员控制系统、传感器系统、电子控制单元及创新的自动化生产线等系列。德国普瑞成立于1919年，主要研发和制造驾驶控制系统、空调控制系统、电控单元和传感器系统等汽车电子零部件。