华为鸿蒙2.0供应链来了！

周五市场市场回暖，上涨家数增加，风电、医药、燃料电池、云游戏、光伏电池反弹力度相对较强，尤其是光伏板块10多个股涨幅超10%。

不过，周五反弹的成交量不是太令人满意，两市合计仅6786亿，北向资金净流入12.91亿元，沪股通净流出10.82亿元，深股通净流入2373亿元。

现阶段都以震荡为主，若向上突破，量能配合、热点持续，短期仍不具备条件，向下有大金融的稳定期，实体经济的修复确定性，货币政策的边际宽松仍在加强，具备一定的风险抑制性，空间也有限。

A股市场下周将迎来利好。除下周将上市的新股外，下周将有25只个股面临限售股解禁。按最新收盘价计算，合计解禁市值为257.57亿元，排名2020年周度解禁市值倒数第5，下半年仅高于10月5~11日那一周。相比本周共52只股票、710.24亿元的规模，下周解禁市值大降63.73%。

聊完市场，我们再看看消费电子，我们这周讲过2天苹果供应链，华为挺多人想了解的，今天就聊聊鸿蒙相关产业链。

金科文化：在3月27日就透露与华为签署了关于HMS的合作协议。

润和软件：在刚结束的华为开发者大会上，首发了HiSpark系列智能硬件，全面支持HarmonyOS 2.0。

欧陆通：提供电源适配器、服务器电源，除了华为，客户还包括LG、富士康、海康威视、大华股份等等。

奥海科技：充电器、移动充产品供应给华为、小米、vivo、OPPO、LG、魅族、HTC、诺基亚等客户。

弘信电子：背光模组的柔性印制电路板运用在华为手机中的比例超40%，同时为OPPO、小米、vivo提供相关业务。

万顺新材：导电膜通过下游客户加工后应用于华为、联想、酷派等手机，高阻隔膜通过下游客户加工后已应用于量子点电视。

扬杰科技：提供自主设计生产的芯片功率器件给华为。

全通教育：子公司全通智汇已是华为云的严选市场合作伙伴。

正业科技：从事PCB精密加工检测设备业务，客户包括兴森快捷、深南电路、博敏电子、生益科技、超声电子、比亚迪、华为、TCL、方正集团、景旺电子、英创力、崇达电路、迅达科技、依顿电子。

其他相关供应商包括：

广东骏亚(PCB印刷电路板)、维科技术(动力电池、开发硅负极材料)、英唐智控(物联网产品)、良信电器(配电电器、控制电器)、迪威迅(综合信息化建设)、新天科技(物联网水表、燃气表通过华为技术认证)、杰美特(手机、平板保护套)、盛路通信(5G基站产品)、超图软件(地理信息系统软件)、韦尔股份(半导体产品)、歌尔股份(手机耳机)、博威合金(合金材料)、榕基软件(系统集成软件)、拉卡拉(支付业务)、蓝盾股份(云安全服务)、正业科技(平板显示模组自动化)、联创光电(手机平板背光)、蓝思科技(外观防护零部件)。

另外， 华为氮化镓有可能涉及两个标的：海特高新、华润微，这里有待考证。

由于上面的企业众多，今天先聊聊金科文化。看名字可能没小伙伴猜得出，07年刚成立的时候，金科文化还是一家制造氧系漂白助剂的企业，2015年在创业板上市后，那年多次收购布局互联网产业，转型为集线上与线下、娱乐与教育、衍生品与授权、乐园与专卖店等互联网生态型企业。

知名IP有《会说话的汤姆猫家族》，后来延伸相关游戏《我的世界》、《编程猫》以及童装服饰等多领域达成合作。

1、基本面

2019年金科将旗下化工业务全部出售，转型成为单一主营的移动互联网企业。

目前，广告收入成为最主要收入来源，占比85.36%。其次是旅游、版权、其他产品等收入。

由于汤姆猫在国外更受欢迎，海外也是金科主战场，收入有67.5%来自于海外，国内占32.5%。

金科的毛利率、净利率高得惊人，应该是华叔写过这么多企业中毛利、净利率最高的。

毛利率高主要是广告毛利率处于高位水平，达到95.70%。同时，大家都留意到去年净利率暴跌至-150.97%，这也是跟汤姆猫有关。

我们从去年归母净利润、扣非净利润就能找到原因，金科巨资收购Outfit7(《会说话的汤姆猫》开发商)并未完成业绩承诺。

另外，子公司杭州哲信和Outfit7商誉减值，才是金科2019年巨亏主要原因，杭州哲信计提23.2亿元，Outfit7计提2.6亿元。

截止到2020年二季度，金科商誉账面价值仍是36.5亿元。

虽然去年业绩不佳，但今年已经恢复正常，上半年营收9.02亿元同比有所下滑，而扣非净利润4.39亿元，同比+8.02%，主要原因是公司出售了化工产业，较上年同期合并报表范围减少所致。 另外，《汤姆猫家族》IP系列游戏业务有突出贡献。

2、前景

《会说话的汤姆猫家族》系列目前已衍生成数10款游戏，并组成游戏家族，业务覆盖欧盟、美国、中国、俄罗斯、巴西、印度等全球200多个国家和地区。全球累计下载量超过130亿人次，月活跃用户超过4.1亿，全球日活用户4000万，中国日活用户超过1000万。

上半年全球新增下载量同比+40%，平均月活跃用户数同比超+20%，游戏内置广告收入为7.70亿元，同比+22.91%，增长幅度与月活用户增长相当。

《汤姆猫总动员》在上线前即收到了来自GooglePlay超过1300万次的玩家预约，截至6月底，上线不足20天的全球累计下载量已超6900万次。《汤姆猫总动员》在上线后的6、7月份连续位居全球iOS及GooglePlay游戏下载量第一。

6、7月上线的《汤姆猫总动员》与《汤姆猫飞车》两款产品对金科业绩贡献将在三、四季度释放。同时，下半年规划产品的陆续上线，有望进一步提升业绩。

3、风险

金科占过半收入来源于海外，这个会受到海外局势影响，还有汇率影响的双重风险。而且游戏行业受到政策影响较大，如果有严格调控，带来发展不确定性。

另外， 游戏持续性也是一个业绩的难题，新作品如果不及预期，对公司业绩影响相当大。

还有，汤姆猫主要收入来源是广告变现，这跟经济环境有密切关系，广告投放需求下滑将影响业务增长。

4、投资逻辑

汤姆猫今年各项业务已经上半年铺开，下载量稳居第一也能保证了公司今年的业绩增长。另外，去年下半年金科与今日头条业务合作并接入穿山甲联盟，目前具备8.5万广告主资源，为下半年业绩保障提供更稳定的支撑。

假设2021年PE为13.5倍，2021年归母净利润预计10.77亿元，总市值为145.4亿，目前市值182.14亿已透支了未来业绩，等到价格回落再介入。

目前，金科PE是-6.58倍，回落到-4.48倍介入最为适合。

1、中鼎股份：成为理想汽车X01项目总成产品批量供应商。此次热管理系统总成及中冷管总成产品采用TFH领先的热管理系统总成技术，项目生命周期总金额约6.64亿元。

2、TCL科技：并购重组事项9月17日上会，当天股票停牌。9月17日审核公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金事项，公司股票当日停牌。

3、软银的ARM已接近出售给英伟达，价格或超400亿美元。名知情人士周六表示，软银已接近达成一项协议，将英国芯片设计公司 ARM 出售给英伟达。这笔交易不光将为软银筹集数十亿美元资金，而且将使得半导体行业出现一个龙头巨擘。这些知情人士说，双方即将就现金加股票交易达成协议，交易价格可能超过 400 亿美元。不过他们也表示最终细节尚未敲定，谈判仍有可能破裂。

4、深天马A：武汉天马第6代AMOLED产线一期项目已向小米、联想等品牌客户量产出货。已向小米、联想、华硕、传音、HTC、LG等品牌客户量产出货，良率能满足客户要求，目前正进行刚转柔，预计今年末柔性产能将全部释放；二期项目为柔性屏产能，目前关键设备已完成搬入，受疫情影响，设备安装及调试进度略有延迟，公司在尽最大努力争取追回一些时间，今年会开始量产。随着一期、二期柔性产能量产，明年公司柔性产能将大量释放。

5、iPhone12将在9月16日发布，爆料人士称iPhone12本周已开始大规模量产。据国外媒体报道，苹果公司已经宣布，2020年秋季新品发布会将在太平洋时间9月15日上午10点，也就是在北京9月16日凌晨1点开始，将推出支持5G网络连接的iPhone 12等多款硬件产品。透露iPhone 12已经大规模量产的，是多产的爆料人士 Jon Prosser，他当地时间周五在社交媒体上表示，iPhone 12在本周就已开始大规模量产。

6、摩根大通：iPhone销售在新品发布前出现“大幅放缓”。摩根大通引用Wave7 Research的调查称，iPhone的整体销售正在“大幅放缓”。分析师表示，尽管近几个月来某些运营商的iPhone SE的销售似乎保持良好，但该低端iPhone的销售势头也确实有所缓和。摩根大通指出，受疫情再度抬头的影响，当前只有58%的美国苹果零售店是开放的，而在6月底该比例为80%。

7、蓝思科技：预计下半年公司订单需求会进一步增加。下半年为消费电子产品及零部件行业的传统旺季，预计公司订单需求会进一步增加，新增及已有各大园区继续热火朝天，欣欣向荣。

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最后提醒，投资有风险，数据仅为跟踪记录。