压不住、压不住……面板爆发了

今天科技板块TCL表现足以亮瞎我们双眼，在京东方和TCL的选择上，华叔不止一次表明自己更倾向TCL，TCL在技术上更有后来居上的趋势，例如不像京东方出现“周冬雨”的像素排列。

既然聊到周冬雨排列，这里先说说TCL的OLED，目前处于产能爬坡阶段，上架的旗舰机来说，OLED屏良率能做到80%以上，出货量预期能爬满，12月能出货百万部。

明年一期至少做到1000万以上，二、三期做到1500~1800万，客户有摩托、小米10、小米10 Pro、小米10尊享。

同时，明年将与OPPO、vivo有新品合作，所以，现在产能、良率正在释放追赶。不仅仅进入OV的国内头部大客户，TCL还开发三星，没错，LG也用京东方的面板，三星用TCL的面板也不稀奇，为了降低成本，说不定未来能进入苹果供应链。

不过，对比手机面板，TV面板、IT面板(笔记本电脑和显示器)才是TCL的主要受益来源。

今天，TCL涨停就是因为面板技术、面板供应紧缺带动——

1、市场对MiniLED技术预期的炒作。

2、最近几个月面板供需一直紧缺。

TCL未来市场能否站稳及抬升，关键还在业绩增长是否能超预期。

TCL旗下华星光电四季度量产MiniLED电视面板，各家电视品牌厂商也在纷纷跟进，MiniLED电视进入快速成长通道。

集邦咨询预计，2021年MiniLED电视全球销量将达440万台，占全球电视市场约2%。到2025年，MiniLED电视全球销量将突破3550万台。而三星明年预期出货200万台以上Mini LED电视。

TCL上涨另一个原因是最近几个月TV面板、IT面板的价格持续拉升，TV面板从今年6月开始涨价，7~10月均大幅上涨，至今32英寸价格已翻倍、55英寸涨幅超50%。

面板板块从11月开始持续走高，京东方累计上涨18.39%，TCL上涨20.73%

而且到12月~明年1月，这趋势还在持续，华星光电业绩持续改善，现在TCL有后来居上之势，京东方将直面TCL的挑战。

TCL可转债超额认购，完成对对武汉华星6代LTPS-LCD面板产线（T3项目）39.95%股权的收购。本次TCL科技拟募集26亿元非公开发行可转债，共吸引到54家意向投资机构参与，意向认购资金超过90亿元，吸引到逾3倍超额认购。

对，隔壁的京东方也不是吃素的，他们感受到TCL咄咄逼人的气势，收购中电熊猫压压惊，这样京东方就能掌握全球市场1/4的面板产能面积，2021年占比推升至28%，稳固全球第一地位，反正老子还是大哥，我的最高话语权别想抢走。

三星、LG推迟退产是否影响京东方、TCL？

其实，最近不仅仅TCL亮眼，彩虹股份势头更猛，6连板独孤求败，上涨因素也是受到面板涨价带动。可能不少小伙伴都不知道彩虹股份干嘛的？彩虹股份主业是液晶基板玻璃，是全球唯一的“面板+基板”上下游产业联动企业。

接下来面板景气度依然很高，即使三星、LG延迟退产(客户要求所致)，但受制于材料备货短缺、模组产能受限，明年一季度三星、LG产能供给非常有限，对全球市场影响并不大。

中期，TV面板价格进入周期性反复隐忧显现，但大幅调整可能性不高。

是否透支预期、高盈利是否持续？

目前，TV整机出货量仅仅恢复至疫情前正常水平。预计2020年TV整机出货同比+1%，显示器与笔电产品出货分别同比+7.8%、15.9%。

未来，TV产品需求仍有望维持稳定，显示器、笔电产品整体产能面积占比仍较低，未来需求回落的影响较小。

LCD产品价格维持持平的状态，随着时间的推移，龙头厂商55寸以下产品的经营性毛利率仍有望持续提升。

两大龙头厂商能实现客户、产品全系列覆盖，受TV价格波动对盈利影响优于其他厂商。另外，2022年后，龙头控制产能扩张，有主导市场作用，价格方面完全受控。

QD-OLED、MiniLED、MicroLED是否颠覆LCD？

从目前来看，这可能性不高，这些显示技术目前成本开支太高，导致无法迅速普及，而且短期产能太少，下游客户对这些技术认可不深，不确定性很大。

LCD技术成熟、成本低，其实MiniLED其实就是LCD改进的技术，上游LED产业基础成熟，成本下滑后，MiniLED将成为中高端TV的主力军，跟OLED形成竞争关系。目前，LCD长期成长逻辑还是不变。

明年TV面板供应相对平衡，面板厂相对安全，预计2021年一季度初TV面板继续涨价、但涨幅收窄，一季度后期价格将止涨回稳。但，未来不排除有新产线规划投资，也不排除国内从海外引进旧液晶面板线，两三年后产能过剩风险会再出现。

最后给大家罗列一下面板上下游的主要标的——

收购中电熊猫面板龙头：京东方A、TCL科技。

中大尺寸产品：彩虹股份、龙腾光电。

手机面板国产龙头：深天马A，维信诺、和辉光电，其次，京东方A、TCL科技。

面板上游材料：杉杉股份、三利谱、八亿时空。

面板设备：北方华创、大族激光、精测电子。

18家券商预计TCL科技2021年平均净利润为52.99亿元，这里打个8折为47.69元，PE给25~30倍，2021年合理市值范围1192~1430亿元，目前，TCL科技市值1123.87亿在合理估值区间。

21家券商预计京东方2021年平均净利润为94.07亿元，PE给20~25倍，2021年合理市值范围1881~2351亿元，目前，京东方市值1993.95亿在合理估值区间。

其他重点资讯——

1、郭明錤：Apple Mini LED出货量显著优于预期，供应商晶电为最大受益者。调升2021与2022年出货量约350%与450%至1000~1200万部与2500~2800万部，故主要LED晶片供应商晶电为最大受益者。受益于Mini LED对产能利用率的显著改善，预测晶电最快将在明年一季度末期开始获利，预估算晶电的MiniLED出货量在2021年可达1000万部装置。

2、小米据悉2021年采购2.4亿部手机零部件 出货量将超越苹果华为。小米一直在与供应商洽谈，预订高达2.4亿部手机的零部件。这一数量不仅超过小米今年的产量，而且也超过了苹果iPhone的平均年出货量。此举意味着小米已设定了在明年超越华为的目标。

3、工信部：10月份智能手机产量同比-5.4%。10月，通信设备制造业出口交货值同比-2.2%。主要产品中，手机产量同比-10.7%，其中智能手机产量同比-5.4%。1~10月，通信设备制造业营业收入同比+4.2%，利润同比+0.6%。

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