小心,小心~~前方有雷

华叔有一段时间没聊海康威视了，自从1月份创新高后就再没攀高了，海康威视到底还灵不灵光？

讲真，目前国内安防竞争格局基本落定，与海康公司布局相近的就只有大华股份，其他紧随其后的小弟有千方科技、佳都科技。

目前，国内安防产业链完整——

上游：基础零组件、芯片和算法。

中游：设备、设备配套软件以及输出数据的云服务部分。

下游：产品、系统集成、工程和运营服务等环节。

而海康威视为代表的安防厂商从设备端到系统集成以及运营均有覆盖，从传统硬件到软件及解决方案横向拓展。

全行业规模整体增速从高峰时期的30%以上逐渐下降，步入成熟期后，企业为保持一定的增长速度，延长生命周期，需要找寻业务的新增长点，因此，基于技术的转型升级是避免行业走向衰退期的必然选择。

另外，除了自身行业发展影响，全球经济增速放缓也影响整个安防行业发展，导致政府、企业在安防上的预算减少，可以从下面两张图看出，今年一季度安防项目中标金额出现断崖式下滑。二季度有大幅回升，三季度预计也跟二季度一样回暖，但只能位置在2019年的水平。

安防行业由于规模效应占主导，具有较高的集中度和明显的行业壁垒。国内龙头海康威视和大华股份多年的客户积累以及产品发展，形成了明显的规模效应和成本优势。根据近2年排名，海康威视及大华股份全球营收排名保持前两位，并远超其他公司。

从上面都有说，安防行业已经步入成熟期，行业发展增速下行能以避免，要先躲开这一劫，必须在技术上下功夫，所以大数据、AI人工智能将是安防发展的下一个趋势。

目前，安防收入中，信息技术安防占行业总收入的35%，而实体安防(硬件类)占65%，但随着大数据、AI的注入，信新技术安防的比例将不断提高，而且会推高毛利水平。

(华叔Tips：信息技术安防也就是图像处理、模式识别、计算机视觉技术、互联网传输技术以及大数据分析技术推动智能视频监控)

根据Juniper Research的研究，全球智能安防市场规模将从2018年的120亿美元增长2023年的450亿美元，年复合增速高达30.26%，远高于传统安防市场增速，将成为行业发展新动能。近年来，2020年我国智能视频监控市场规模约为21亿元。

海康其实早早切入了AI安防，从传统安防转型成为智能物联网解决方案和大数据服务提供商。目前有4大方面可驱动海康长期核心竞争力不变——

1、硬件 软件结合

利用摄像头，通过过视频图像、智能算法、光学镜头、硬件结构、软件架构、安全等技

术升级，根据不同应用场景，对产品进行全面升级。提供单品价格和毛利水平，因为产品技术领先，能保证强大竞争力。

同时，打包软件产品进行销售，包括软件平台、智能算法、数据模型和业务服务4大部分。并且根据客户的需求，针对不同业务提供服务，提升产品附加值。

海康目前拥有最多的数据，萤石平台是目前最大的摄像头云平台之一。

并且还可以帮老客户升级新系统、新产品，提升用户粘贴性。还为客户提供安防云服务，提供更多增值服务。

2、提供不同解决方案

由于海康有足够的安防经验，能提供针对不同客户的解决方案。

3、龙头规模优势降本效应显著

以海康和大华作对比——

海康威视的单位成本相比于大华股份更低，且最近几年有拉大的趋势。

更低的成本就可以达到更低的售价，更低的售价带来更大的性价比。

而海康威视在售价更低的情况下，仍保持更高的毛利润率。

传统安防产品护城河是建立在规模化生产的难度上，而维持这个护城河的就是各个品类的庞大销量。销售规模越大，规模化生产的难度就会越低，从而成本就会更低，也就可以留出更多的利润空间进行渠道铺设、生产研发，所以领头企业的竞争优势就会越发明显。行业需求零散，单个订单价值量较小，2019年海康前5大客户的销售额仅占收入的 3.47%，因此实现大规模的销售，从而降低成本难度可想而知。

海康通过大部分自产减少外协加工以及多年建立的销售渠道，海康传统硬件产品规模优势明显，相比第二位大华亦体现出优势。

而且不是一年如此，而是年年如此：

4、不断开发新品

海康威视的业务发展不断带来新的技术沉淀，以视频技术为基础的萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康智慧存储、海康微影、海康消防等新业务渐次打开局面。

其实，这几年，华为的产品理念给海康提供了充足的养分，促进了行业的发展，但华为没有大量的用户，没有大量的数据，没有适合碎片化市场的硬件产品，目前华为的路很难走。

华为如果早五年进入摄像头市场，坚持做到现在，相信海康威视绝对会面临更大的困难。

华为也许可以做到行业中重量级的玩家，但很难做到视频行业的“苹果公司”。

有时大胆猜想，如果华为，海康合作，那肯定对智能物联网的发展大有好处。

未来已来，人工智能，物联网会以远远超过我们预期的速度发展，保持关注，紧密跟踪，面临无人区，海康威视是最有希望的那家企业。

最后，再聊聊最近原材料涨价、芯片短缺是否对海康造成影响？

1、海康也没有躲得过原材料上涨的压力，但由于毛衣战，做好了更多低成本的原材料库存，一定程度降低涨价带来的冲击。另外，由于海康的龙头地位，供应商能优先给更多支持。

2、芯片没有影响到交付，但价格有所上升。而美国制裁已经调整了两年，加上海康芯片不多，现在也替代方案。

目前，海康和大华已经占据了国内超一半的份额(59.1%)，IHS Markit数据显示，海康威视占据了全球37.94％的市场份额，位列全球视频监控设备销量首位。

在国内，海康市占率上涨空间已经放缓，而且海康在国外市场，由于安防领域数据比较敏感，政策影响对安防行业发展影响很大，所以，海康份额上涨估计也会有一定阻碍，业绩增长没前几年快速。

按照以上的推断，再结合前两年的情况来看，海康给25~30倍PE，预计今年净利润为162.65亿元，合理市值在4066~4880亿元，目前5601.38亿元已经属于估值偏高了。所以也能解释为何这半年海康一直在横盘区间震荡。