“精密零组件+智能硬件”持续做精做大，歌尔股份前三季业绩稳超去年全年

如果说元宇宙是一个玩出来的新世界，那么XR就是这个新世界的第一入口。如今，“元宇宙”概念虽尚需火候，但“精密零组件+智能硬件”的率先放量，足以让歌尔股份（002241，SZ）交出一份靓丽答卷。

10月27日，歌尔股份公布的2021年第三季度报告显示，今年前9月，公司实现归母净利润33.33亿元，同比增长65.28%至。仅从前三季度的业绩来看，正向“元宇宙”切换的歌尔股份的表现已超2020年全年。

对于业绩增长，歌尔股份在此前的预告中称，相比去年同期，主要是因为公司VR虚拟现实、智能可穿戴和智能无线耳机等产品销售收入增长，盈利能力改善。

相关券商研究报告则认为，随着5G加速建设+终端主流厂商硬件迭代发力+生态链完善+技术提升痛点解决，VR/AR行业迅速成长，公司光学积累深厚卡位领先、扩产持续蓄能，看好板块向上弹性。

前三季业绩稳超2020年全年

作为声学龙头股，歌尔股份下一个想象点，已经落到了“元宇宙”概念。在经过近10年布局后，歌尔股份在元宇宙概念爆发前夜，就已经开始收到了不错的回报。

歌尔股份发布2021年前三季度报告显示，公司2021年前三季度营业收入527.89亿元，同比增长52.00%；归属于上市公司股东的净利润33.33亿元，同比增长65.28%。

从业务领域来看，歌尔股份致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合的产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。

在具体细分业务领域，歌尔股份在前三季度均收获了不错的成绩。其中，在营收分类中，精密零组件实现102.90亿元，同比增长23.86%；智能声学整机192亿元，同比增长25.72%；智能硬件222.35亿元，同比增长119.07%。凭借三大板块收入的整体提升，歌尔股份今年前三季的业绩，已经超出了2020年全年盈利28.48亿的表现。

值得一提的是，歌尔股份的净利率在2021年第三季度创历史新高，达到了7.12%。这代表着，歌尔股份对费用率的控制有所优化。财报显示，其2021年前三季度的财务费用同比减少67.94%。

从2021年的全年情况来看，歌尔股份拿下历史最佳业绩，已是板上钉钉之事。在发布三季报的同时，歌尔股份还发布2021年年度业绩预告，公司预计今年实现归母净利润约为42.44亿元至45.28亿元，较上年同期的28.48亿元同比增幅为49%至59%。

按此计算，歌尔股份2021年第四季度的净利润约为9.11亿元至11.95亿元。对于业绩增长，歌尔股份在公告中称，相比2020年同期，主要是因为公司VR虚拟现实、智能可穿戴和智能无线耳机等产品销售收入增长，盈利能力改善。

相关资料显示，目前，歌尔的麦克风、微型扬声器出货量全球领先，VR设备全球出货量占比70%以上；智能穿戴（手环手表）、TWS（智能无线耳机），在细分市场也都是全球领先；在微机电（MEMS）细分领域，歌尔排名全球第六，是进入全球前十的中国企业。

与此同时，在智能手机行业恢复成长的同时，全球消费者对于线上远程办公、居家娱乐、健康监测等相关智能硬件设备的需求依然旺盛，VR虚拟现实、智能无线耳机、智能可穿戴、家用游戏机等新兴智能硬件产品的需求持续成长。

歌尔股份在半年报中提到，得益于公司近年来在上述新兴智能硬件产品领域内的业务布局，上述新兴智能硬件产品需求的成长，也推动了报告期内公司与之相关的智能硬件业务和智能声学整机业务的增长。

VR/AR正成新的增长引擎

历史最佳业绩的取得，与歌尔股份的精准布局有关，但如果把时间线拉长，“元宇宙”正成为这家行业龙头紧盯的下一个目标。

据招商证券研报介绍，“元宇宙”是一个虚拟时空间的集合，由一系列的增强现实（AR）、虚拟现实（VR）和互联网（Internet）所组成。随着AR/VR、云计算、AI、5G等技术的不断发展以及“元宇宙第一股”ROBLOX的上市，“元宇宙”正从概念变成现实。

根据知名咨询机构IDC的预测数据，在2021-2025年间，全球VR虚拟现实产品出货量有望达到约41.4%的年均增速，AR增强现实产品出货量有望达到约138%的年均增速。

2021年以来微软、谷歌、Facebook、腾讯、字节跳动、HTC、英伟达等纷纷加码“元宇宙”业务，BloombergIntelligence预计2024年元宇宙市场规模将达到8000亿美元。

纵观歌尔发展史会发现，除了重品质是公司成功的关键之外，“风口”因素也不可或缺。从麦克风踏准智能手机风口到如今踏上“元宇宙”虚拟现实风口，歌尔似乎每次都狠狠地踩到了点上。

这一点上，歌尔占据绝对的优势。从2012年开始，歌尔就敏锐捕捉到VR产业先机，开始布局这一领域的研发工作，在2015年收购丹麦音频技术公司AM3D，获得了3D音效增强和3D环绕音效算法能力，在VR声学设计、光学镜片设计等各个方面确立了领先的产业地位。

同年，歌尔围绕“智能音响、智能穿戴、智能娱乐、智能家居”四大智能产品方向进行战略布局。仅这一年，歌尔在国内就申请专利1173件、海外申请专利286件，而在2009年之前，歌尔每年申请专利的数量在10件左右。2016年已经打造了完整的产品线，实现广泛平台覆盖。

在2021年半年度报告中，歌尔股份特别提及“元宇宙”概念。该公司认为，随着5G等先进通讯技术、人工智能技术与精密零组件产品和智能硬件产品的进一步融合，全球科技和消费电子领域内有望出现新一轮的发展机遇，新的产品应用方向和应用场景层出不穷，也将为公司未来的持续发展创造广阔的空间。

前不久，歌尔股份董事长姜滨曾在2021微型显示光学技术大会上表示，该公司从2012年开始布局VR/AR产业，目前占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额。

2021年前三季度报告显示，歌尔股份有关VR虚拟现实及声学、光学等领域的研发投入增加，对应的产品销售成本增加。这意味着，其来自智能硬件板块收入也在同步增加。

鉴于此，国信证券近期研报认为，VR/AR作为人类对接元宇宙的入口级终端，歌尔股份在相关领域深耕已久，全面掌握了VRAR生产所需的系统集成、工业设计、传感器、光学设计、EE设计、大规模量产等核心能力。在其看来，继TWS耳机之后，VR/AR正成为歌尔股份新的增长引擎。