封测双雄Q1业绩估走软外资对后市看法分歧

封测大厂日月光 (2311)、矽品 (2325)昨同步举行法人说明会，释出Q1面对库存去化、业绩恐现下滑讯息，外资看法更现分歧。巴克莱、与美银美林对封测双雄看法正面，高盛与大摩偏好矽品，德意志和法国巴黎银行则倾向日月光一方，巴黎银行甚至给予矽品26.4元目标价与「减码」评等，和巴克莱喊出40元目标价的看法出现明显歧异。
去年Q4结束前，日月光和矽品均感受到客户端库存去化的压力，其中尤以通讯晶片的需求下滑最为明显，日月光勉力守住封测材料营收季增2%的成长格局、单季获利季增27%，矽品单季合并营收则下滑逾4%、获利季减8%，表现相对逊色。
尽管封测双雄均预期此一库存去化将在1、2月间告终，3月起晶片封测订单估将有所回温，动能并将带动Q2、Q3业绩重返成长轨道，不过半导体市况震荡的状况，显然已让外资对封测双雄的看法出现更大分歧。
巴克莱( Barclays )和美银美林(BoA Merrill Lynch )对日月光与矽品的看法均趋正面，双双给予优于大盘与买进评等，巴克莱给予矽品的40元目标价更是外资圈最高。美银美林强调，封测双雄面对的库存修正属短期现象，不致出现杀价抢单状况，预期日月光Q2起业绩将现反弹；而矽品下半年起更将受惠于28 奈米封测量的提升，同时矽品对毛利率改善的宣示，料也将对拉抬获利能力有所助益。
而高盛与大摩( Morgan Stanley )偏好矽品，高盛认为Q1封测双雄的库存去化是终端产品转型的关键讯号，矽品因过去在智慧型手机暴露程度较低，今年度成长预估将优于日月光；大摩也指出，矽品客户结构较优，在封测双雄评等均为「中立(Equalweight)」状况下，较看好矽品股价表现。
另一方面，德意志银行认为日月光、矽品业绩将在Q1落底、Q2起业绩可望出现明显弹升，但强调矽品股价已充分反映产业状况，在股票操作上喊「买」日月光、目标价27元，并给予矽品「持有(hold)」评等，目标价34元。
整体而言，外资给予日月光的目标价较为一致，落在22-28.5元区间；对矽品的看法则有较大歧异，巴克莱、高盛给予矽品的39-40元目标价，与矽品近期股价对照隐含将有超过2成上涨空间，不过瑞银、法国巴黎银行给予的目标价则低于当前股价，巴黎银行并给予矽品26.4元的目标价，「减码」评等也是外资圈看法最负面。