德意志：台积获利动能 明年Q1底回温

德意志证券出具台积电(2330)报告指出，11月营收月减5%的成绩高于德意志证券预估的月减7~9%水准，同时在估计12月营收将较11月减少7~10%的假设下，台积电第四季营收可望与第三季持平，优于台积电法说会预期的季减1~3%水准，德意志证券认为，台积电的获利动能、产能利用率、毛利率表现都将在明年第一季底回温。

德意志证券指出，由于IC设计厂与整合元件厂对终端需求持保守看法，预料在无线通讯相关产品将继续出现砍单状况，因此，下修台积电明年第一季营收表现预期，由原先预估第一季将季减6%，再度下修为季减8%，不过，德意志证券认为，台积电的产能利用率将在明年2月落底至75~77%，并且将在3月回升到79~81%，并逐步在第二季拉高到85~87%水位，带动产能利用率拉升的力道将是供应链重备库存需求与手持装置及网通升级需求。

在台积电股价表现方面，德意志证券认为，台积电股价表现明年将继续优于大盘，预期台积电在28与40奈米制程的领导地位将持续改善其获利结构，台积电股价也将比其他半导体个股更具防御性，重申台积电90元目标价。