德意志：联电恐连亏2季 40、28奈米制程将是关键

在继巴克莱证券看淡联电(2303-TW)后市，德意志证券出具报告表示，联电核心业务为加速竞争力将会转进40奈米制程，未来股价表现的关键可能会在40奈米和28奈米制程部分，第3季营运上轨道，但营益率恐下滑至3.3%，IDM客户库存调整恐让今年第4季和明年第1季营运亏损，维持持有评等和目标价12.5元。

德意志证券指出，联电第3季营收季减11%，符合预期，但营利率可能从原先的5.9%下滑至3.3%，其中，平均产品单价更因2线晶圆代工厂价格竞争下滑更为明显，预估联电第3季每股盈余达0.11元，符合市场预期。


德意志证券也指出，由于IDM客户库存调整，联电今年第4季和明年第1季恐有亏损，预估联电今年第4季营收下滑7%，明年第1季下滑8%，而营益率今年第4季也将衰退至1.7%，明年第1季营益率更衰退达-1.6%。加上今年第4季至明年上半年在65奈米价格上的竞争，因此修正联电2011年至2013年每股盈余预估分别为9%、7%、5%。

德意志证券说明，展望后市，联电40奈米在今年第4季营收占比可达10%，明年上半年营收占比将有12-14%，预估明年下半年将达15-17%，明年第4季底营收占比应有20-25%的水准，将可改善营运效率和避免2013年市场份额流失。