28纳米 台积电明年王牌

花旗环球证券昨（7）日预估，明（2012）年对晶圆代工产业来说，将是「资本支出减少、成长力道减缓」的一年，不过，由于明年新增资本支出主要用于28纳米制程，预计第二季产能将大幅开出，对台积电最有利。

花旗环球证券半导体分析师徐振志认为，尽管将全球前四大晶圆代工厂商明年产能成长率由15％调降至11％，但比起去年的11％与今年14％，其实仍维持同等的成长性。

尽管台积电仍是徐振志在晶圆代工族群当中的首选标的，但因应全球经济成长恐趋缓变量，仍进行获利预估值的调整，以台积电与联电为例，仅将其2012年每股获利预估值分别调降至5.4与0.95元，投资评等皆为「买进」不变，联电目标价调降至16元，台积电仍为84元。

徐振志预估，受惠28纳米制程的快速量产，台积电2012年营收成长率7.2％略高于产业平均水平、联电则为6.9％；至于毛利率，台积电因产能利用率下滑，可能会较2011年减少0.65个百分点来到44.5％，联电则因产能用率无太大变化且新台币兑美元汇率止稳，毛利率可望维持与2011年差不多水平为22.6％。

徐振志指出，台积电目前正与某重要客户共同研发20纳米四核心产品，如果可以在2012年下半年达到pull-in阶段，台积电与竞争对手的差距将愈拉越远，他相信台积电在28纳米量产初期可以主导整体需求，因此，台积电可望吃下2012年整体产业绝大部分需求。