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京东方再融资前夜：刘益谦3个月套现超12亿元

时间：2010-09-25 10:02:34

关键字：液晶 DISPLAY 显示技术 TFT-LCD

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[导读]本报记者晓晴广州报道就在公司新一轮百亿再融资获证监会核准后不久，京东方(000725.SZ)9月21日公告显示，前一次参与公司非公开发行的法人股大王刘益谦开始胜利“大逃亡”，大肆减持套现。公告披露，刘益谦

本报记者晓晴广州报道
就在公司新一轮百亿再融资获证监会核准后不久，京东方(000725.SZ)9月21日公告显示，前一次参与公司非公开发行的法人股大王刘益谦开始胜利“大逃亡”，大肆减持套现。
公告披露，刘益谦旗下上海诺达圣信息科技有限公司(以下简称上海诺达圣)在2010年6月10日至9月20日期间，通过深交所集中竞价交易系统出售公司股票4.14亿股，占公司总股本的5%。按减持价格区间在3.03元/股-3.6元/股计算的话，上海诺达圣累计套现高达12.6亿元-14.9亿元。
减持前，上海诺达圣持有公司7亿股股票，占总股本的8.45%。截至公告日，上海诺达圣尚持有公司股票2.8572亿股，占公司总股本的3.45%。
为了确保今年定向增发成功，京东方不惜自降身价，已将非公开发行价格从4.64元/股下调至3.03元/股。但截至9月21日收盘，京东方收盘价为3.08元，全天跌2.53%，距离发行价仅相差不到2%。
不过，自2006年以来，京东方再融资频频，不断从资本市场圈钱。自2006年至今，京东方已实施和计划实施的再融额累计已高达261.1亿元，其间却没有进行任何分红送配。
刘益谦疯狂套现
与参与保利地产非公开增发浮亏严重截然相反的是，京东方的低价增发让刘益谦赚得盆满钵满，这也让其有了大肆减持套现的资本。
2009年6月，刘益谦通过旗下上海诺达圣以每股2.4元的价格，累计耗资16.8亿元拿下京东方7亿股定向增发股份。今年6月10日，该部分定向增发股份解禁，按当日收盘价3.49元计，浮盈高达45.42%。短短一年时间里，上海诺达圣持股的账面浮盈高达7.63亿元。
公开资料显示，京东方今年6月解除限售的股份为公司2009年非公开发行的股票，解禁股性质为定向增发机构配售股。6月10日解禁当天，公司股票封死跌停板，全天共成交30.92亿元，居两市首位，也创下京东方上市以来的天量水平。
6月12日，京东方一则股权解除质押公告显示，刘益谦正是京东方当天股价异动的幕后推手。
公告称，上海诺达圣于2010年2月26日将持有的京东方7亿股限售流通股质押给上海国际信托，现该质押已在中登公司深圳分公司办理解押手续，解冻日为6月9日。截至6月10日下午3点，诺达圣持有京东方43817.422万股。这意味着，就在限售股份解禁的首日即6月10日，刘益谦便迫不及待地一举减持近2.618亿股。按当日收盘价计算，刘益谦一天便套现约9.14亿元。
再融资饥渴症
为了确保再融资成功而不惜自降身价下调增发价，这也正好应验了京东方的再融资饥渴症。
6月26日，京东方称，公司决定将定向增发价格由不低于4.64元/股下调为不低于3.03元/股，下调幅度达34.70%，不过募集规模上调为4.5亿~35亿股，募集不超过100亿元所募资金将用于增资北京京东方显示技术有限公司投资建设第8代TFT-LCD生产线项目以及补偿流动资金。8月25日，证监会核准京东方百亿定向增发。
而在刘益谦2009年6月10日参与认购的50亿股非公开增发当中，募集资金金额更是高达120亿元。此外，京东方还于2006年和2008年通过非公开发行方式实现再融资18.6亿元和22.5亿元。
不过自2005年以来，京东方是只进不出，已经连续五年没有进行过任何分红送配。
“常年巨额资金投入，公司业绩一直难有起色。高世代液晶生产线不仅一次性投入大，而且必须不断投入才能保持发展。”万联证券研究员冯福来称。
2010年半年报显示，上半年公司实现营业总收入41.9亿元，同比增长82.17%；归属于上市公司股东的净利润为负5.41亿元。公司预计，7-9月净利润仍将亏损2.59亿元至4.59亿元；1-9月净利润亏损8亿至10亿元。
对此，冯福来表示，随着投资总额175亿元的六代线和投资280亿元的八代线相继于2010年和2011年投产，京东方将面临更加严峻的盈利压力。
截至目前，京东方的TFT－LCD生产线由一条五代线，扩充到4.5代、5代、6代和8代共4条生产线。
一方面，TFT－LCD生产线投资的边际效益正在下降。数据显示，TFT－LCD产业价格的下降快于成本的下降，2009年价格只有2005年的40%。另一方面，TFT－LCD材料成本下降慢于价格下降，2009年材料成本约为2005年的50%。
而高额投资意味着高额折旧，一条液晶生产线的固定资产折旧期5到10年，按照6年计算，八代线近300亿元投资每年的折旧金额要达到50亿元。这些都对八代线盈利形成巨大的挑战。
“全球第二大面板生产商LG Display在2006年就曾经亏损8亿美元。相比于行业巨头，国内企业无论管理技术还是规模都存在不少差距，也就面临更大的盈利压力。”冯福来称。
(21世纪经济报道)