家用电器板块高增长值得期待

当前A股市场震荡市的特征依旧未变。在此背景下，板块及个股行情的持续性不强，板块轮动的特征更为明显。近期，盘面上表演的时而是部分周期板块，时而又转为医药生物及食品饮料等防御性板块。本周四，板块轮动的“接力棒”传递至家用电器板块。
据统计，本周四23个申万一级行业指数中，有21个实现上涨，涨幅居前的分别是家用电器、电子元器件、餐饮旅游、采掘及交通运输板块，当日涨幅均在1%以上。其中，家用电器板块以1.77%的涨幅拔得头筹；而黑色金属、金融服务板块则分别逆市微跌，从而令指数仅实现微幅上扬。
其实，本周四家电板块的整体做多动能，主要是被四川长虹早盘直线拉升所激发。该股当日早盘一度急速拉升约9%，尽管午后涨幅有所收窄，但仍激发了整个家电板块的做多热情；随着长虹的大涨，华帝股份、小天鹅A等业绩较好的个股也纷纷启动，全日涨幅分别为4.34%及3.98%。
分析人士表示，四川长虹8月28日将披露中报，该股自本周二开始已经连续三个交易日上涨，这或说明市场预期长虹的业绩表现会比较理想。而由于去年同期的低基数因素以及家电下乡效应的持续释放，2010年上半年家电产量同比大幅增长，超出市场预期。从这个角度而言，家电板块个股业绩的高增长值得期待。
不过值得注意的是，目前市场对当前点位的争论比较大，短期而言大盘仍将维持震荡格局。在此背景下，板块上涨的持续性有待检验，板块轮动的特征会更清晰，故提醒投资者注意把握好板块轮动的节奏，切忌盲目追涨。
国元证券：
上半年高增长确定
中信建投：
家电出口增速或将放缓
国元证券发布研究报告认为，上半年家电产量同比大幅增长。2009年上半年受全球金融危机的影响，家用电器行业经历了前低后高的增长，2010年上半年家电产量同比大幅增长主要得益于2009年上半年家电产量的低基数。上半年家电产量同比大幅增长符合预期，分析师认为，2010年上半年家电行业整体收入都将同比大幅增长。
1-7月份家电下乡销量依然强劲增长，随着家电下乡产品限价的提高，家电销量与销售额同比翻倍增长，家电产量与家电下乡数据都预示着家电企业上半年经营同比大幅好转。
全球经济最低谷已经过去，出口开始逐渐回暖，中国仍是家电出口的主要大国之一。除了一些以外向型为主的家电企业之外，家电企业出口占比都比较小，但外销的回暖给整个家电行业创造了良好的经营环境。
产量、家电下乡、外销数据都显示了家电企业上半年经营情况同比大幅好转。分析师认为，上半年家电上市公司收入同比大幅增长趋势已确定。但上半年原材料价格都有不同程度的上涨，从已公布的几家上市公司中报数据来看，毛利率都有不同程度的下滑，利润同比增幅小于收入增幅，成本压力突显。分析师预计，2010年家电上市公司中报业绩同比下滑将成为必然，建议关注对成本控制能力较强的龙头企业，如格力电器、美的电器、青岛海尔。
中信建投：
家电出口增速或将放缓
中信建投证券分析师表示，我国已发展成为世界家电产业制造基地，生产规模位居世界首位。巨大的产能、产量使得我国家电行业具有较高的对外依存度。在我国家电的海外需求中，虽然非洲、拉丁美洲近几年快速增长，但从绝对量上来说，欧洲、北美洲和亚洲仍是主要市场。
分析师指出，美国就业市场低迷，拖累了个人消费支出增长，经济复苏步伐减缓，下半年的二次去库存不可避免。但本次二次去库存的程度并不严重，经济二次探底几无可能。而家电由于较高的防御性和补贴政策的刺激，二次去库存的强度会更小，其需求不会出现大幅下滑。
欧洲各国经济已出现好转，但为防止债务危机的扩散，欧洲各国政府纷纷出台了紧缩财政政策。在经济复苏基础尚不牢固的情况下，各国政府的紧缩政策恐将对经济复苏前景带来不利影响，特别是对个人消费增长有所拖累。
我国对亚洲的家电出口主要集中于日本、中东、东盟和香港等国家及地区。当前，这些国家和地区的经济复苏主要仍依赖于欧美市场，欧美经济复苏放缓也将影响到我国对这些国家及地区家电的出口。
通过以上分析，分析师认为，下半年由于欧美经济复苏的减缓，我国家电出口增速也将放缓。但我国家电上市公司海外市场依存度低于行业水平，因而受到的影响也将小于行业。在各子行业中，大家电好于小家电及照明，空调及液晶电视好于冰箱、洗衣机。
华泰联合：
青岛“两海”受益最大
华泰联合证券认为，家电下乡7月销售额又创月度新高，农村市场步入了平稳增长期；随着家电下乡政策深入推广，农村市场在内销中地位将日趋重要。从历史销售数据来看，受益最大的是冰箱和彩电，其保有量呈加速上升趋势。从企业销量排序上也看出，海尔和海信是下乡销量中最大的品牌，而冰箱、彩电市场份额为第一的分别是海尔、海信电器。
青岛海尔：农村市场最具优势。分析师表示，青岛海尔将分享到此轮中国农村冰洗快速普及进程带来的业绩增长，也成为家电下乡政策受惠最大的企业。农村市场对海尔而言举足轻重，通过对家电下乡信息管理系统已登记销售金额统计，2009年青岛海尔在农村市场的销售收入占总营业收入（包含海尔电器）的32.4%。海尔的冰洗在农村市场份额明显高于城市市场，更高于出口市场，说明海尔在农村市场最具优势。
海尔收入占比最高、市场地位最稳固、毛利率最高的冰洗正是家电下乡政策刺激效果最好的家电产品；市场份额排第一的热水器虽然对公司收入贡献较小，但是其高居40%的毛利率水平以及热水器在农村市场的优异表现，也将成为海尔新的增长点。
海信电器：受益农村彩电消费升级。分析师认为，彩电是下乡政策刺激第二受益的家电品种，彩电将于9月进入传统旺季，在家电下乡未来几月中将会超越冰箱成为最畅销的品种。
海信电器的液晶电视业务占比超过总收入90%。据统计，2009年海信电器在农村市场的销售收入占总营业收入的17.5%；随着农村市场对液晶电视需求增加，海信电器作为液晶电视龙头有望进一步提高农村市场份额。
综合考虑农村市场前景、行业龙头地位、下乡政策受益品种占公司业务比重、公司治理及品牌影响力等因素，分析师建议重点关注青岛海尔和海信电器的长期投资机会。[!--empirenews.page--]