高科技公司面临的新挑战：币值波动

今年第一季度，币值波动给苹果公司带来的利润，超过了半导体">意法半导体公司(STMicroelectronics)的利润，英飞凌的收入也超出了计划，他们还承诺要稳定价格计划，这让晶圆制造厂TSMC的董事会感到震惊。

在本世纪的前十年，美元和欧元基本处于同等价值，两种货币的价值波动有限，波动幅度不明显。高层执行官对外币交易市场的关注不够，同时还委托财务顾问，在进行战略部署时应该考虑币值波动带来的负面影响。

对于那些国际性的科技公司来说，没有技术主管能够再承受得起这样的满足。

不断波动的货币市场，不仅仅影响了财政收入；同时还使公司竞争力降低，以及对作为公司最高管理层的公司董事会而言，他们又将面临一个新的问题，这是他们难以控制的。

在第一季度，美元贬值带来的利弊并不均衡。但整个高新技术部，主管们还再徘徊在混乱的流通世界之外，只有极少数处于整装待发之中。这让人很担忧，因为外汇市场对公司的业绩和投资者如何评估他们和证券市场，都是非常关键的。

币值波动已成为制造商之间讨论的一个热点，包括芯片公司和原始设备制造商们，他们的传统话题是：处于现在这样的美元价值不稳定的情况下，他们的税收和成本如何。尽管分析家们认为欧洲公司在第一季度的美元贬值中受到了严重的影响，他们在亚洲的对手也感觉到了压力，同时据传闻说，一些经济调整措施即将推出。

一位在斯德哥尔摩的瑞典籍分析家Andreas Zsiga在其对美国标准普尔公司的分析报告中指出“随着欧洲公司在美国相互竞争，持续贬值的美元和日益减慢增长速度的美国经济仍将成为公司发展障碍。这些地区的面向出口的航空宇宙、防御设施、汽车、木材和高新技术工业，大多都是开放的，这有损他们的利润。”

美元贬值到底有多严重？据美国联邦储蓄银行显示，在本世纪的前十年，1美元相当于1.0155欧元。4月30日，美元与欧元的价值比已经降到1.5568。绝大部分贬值就发生在过去的六个月里，美元贬值程度达到10%。

即使是那些因为美元贬值而获利的公司（主要是那些美国本土的科技公司），也不能查明他们的预计收入或是损失、边际收益、税收和现金流转，因为货币交易计划（currency exchange projections）本身已经变得不可靠了。

医疗器件制造商Boston Scientific Corp.和个人电脑/消费电子商苹果公司就属于这一范畴。两家公司都是基于美元兑换率来估计他们一季度的税收，但在三个月的时间内，这种现象完全改变了，税收和国外销售利润急速上升。

医疗器件制造商Boston Scientific Corp.的财务长Samuel Leno说：“国外交易对第一季度的销售增长的贡献大约是1亿美元，占总的销售额的5%。”

苹果公司预计他们这季度的毛利会降低2.7个百分点，但最后却只下降了1.8个百分点。财务长Peter Oppenheimer 说：“这主要是源于良好的产品环境、高税收和美元贬值。”

最大的半导体晶圆供应商¬——台积电公司，意识到另一个负面影响，那就是公司管理人员的恐惧心理会持续到本季度。

据副总裁兼财务总监Lora Ho.透露，由于公司的销售是用美元来衡量的，因此第一季度，TSMC公司的毛利下降了4.1个百分点，同时营业毛利下降了6个百分点，

Foundry供应商指出，他们预计第二季度的毛利润将会在43到45个百分点，“包括近1.7个百分点的来自台币的负面影响。”

这是基于第二季度，台币与美元的兑换率预计是30.24。然而5月1日，美元与台币的兑换率上升到30.49，这将有益于TSMC公司的收益。

相对而言，TSMC公司的执行总裁说：“每百分之一的台币相对于美元的增值，我们的毛利润将下降40个基点。然后我们可以通过降低成本和稳定价格的方式来弥补这些损失。”

在美国联邦储蓄银行决定将基准接待利率下降到2%后，紧接着上周美元与欧元的兑换率开始慢慢回升，这给半导体">意法半导体公司和英飞凌都会带来福利，他们都受到了第一季度货币交易波动的影响。

从德国英飞凌公司主管在公司上周的季度电话会议上的发言，可以看出该公司受到了很大的影响，慕尼黑半导体供应商，对这个季度的财政，争取达到“低单位数字有效的息税前利润，除去净收入或是消费”。

由于现在的货币交易环境，这个目标可能很难达到。英飞凌公司是按照美元与欧元1.45比1的比例来进行预测的，但是在英飞凌公司公布他们的税务预算之前，英飞凌总裁兼首席执行官Wolfgang Ziebart指出，美元还会继续贬值，降到1.60比1。

Ziebart 说：“如果1.60比1的兑换率持续到整个2009年，与2008年相比，基于目前的税率来说，这15%的下降率将会让英飞凌公司的息税前利润降低1.2亿欧元。另外受到这个兑换率的打击，要想达到10%的息税前利润是不太可能的。”

不只是英飞凌一家公司这样，由于美元的贬值，欧洲半导体公司ST通过降低成本，获得了好的收益，日内瓦公司在计算2008年第一季度的利润时，美元与欧元的兑换率是1.47比1，而2007年第一季度的兑换率是1.29比1。

基于一个固定的兑换率，ST公司2008年第一季度的税收将会比报告中的24.8亿美元更高，其总利润率也会上升3个百分点。同时，他们的研究开发和销售、常规管理费用也会低于7.5亿美元。

只要逃掉的税收和利润预测（主要是投资者的利益）是不稳定的外币兑换环境带来的挑战，但是这不是问题的关键。

公司能够处理这样的问题，高级主管冒险进入一个未知的流通世界，即使是财政专家也很为难。同时，主管人员还必须处理运作上的其他事情，比如说，美元的贬值导致原油消费增加，这给运输费用带来了严重的压力。

成本牵制政策

不能够把兑换率控制在beyond hedging activities,，所以大多数厂商都集中精力进行成本降低活动。在某些情况下，他们重新协商供应合同，将营业间接成本以及其他生产活动转移到其他受美元贬值影响小的地区。

首席执行官Ziebart表明，英飞凌采取的措施包括“将基于欧元的供应商的合同转化为美元”。“同时，我们也开始在某种程度上将欧元运转的业务转为以美元进行运转，或者转向亚洲。比如，我们以前在IT中进行的一些外购，现在我们已经将其转变为内购。但同时我们在马来群岛已经找到了一个新的IT站点，马来群岛的消费水平很低，我们已经在那里建立起了一个150人的IT团队。”[!--empirenews.page--]

当Ziebart在同通货兑换逆风进行战斗的时候，纽约Corning公司的副会长兼首席财务官James Flaws却发现，自己的公司在第一季度正在经历一场顺风，基于有利的日元与美元的兑换率，降低了收入支出。

Flaws 说：“我们第二季度的指导是基于日元与美元的兑换率是103比1。投资者应该记得上季度日元与美元的平均兑换率是105比1，所以，如果第二季度的平均兑换率是103比1的话，我们的显示销售利润将在2500万美元左右。”

随着故事的进行，日元与美元的兑换率是104.08比1，美元与欧元的兑换率是1.544比1。

Ziebart和Flaws都不知道到六月三十日，这个数字将会是多少。