显示光电
美林：友达仍是最大赢家
时间：2011-02-02 02:10:00
手机看文章
扫描二维码
随时随地手机看文章
[导读]外资圈sell side调降面板族群第三季获利预估值的效应开始蔓延，美商美林证券昨（20）日虽也跟进将友达（2409）目标价由45元调降至34.4元；但同时指出，中国电视品牌厂商备货LED TV脚步比预期更为积极，未来友达仍是最
外资圈sell side调降面板族群第三季获利预估值的效应开始蔓延，美商美林证券昨（20）日虽也跟进将友达（2409）目标价由45元调降至34.4元；但同时指出，中国电视品牌厂商备货LED TV脚步比预期更为积极，未来友达仍是最大赢家。
中国液晶电视库存水位升高疑虑，已被外资圈视为下半年科技产业一枚不定时炸弹，为了化解国际机构投资人的疑虑，港商里昂证券上周还与DisplaySearch合开一场联机帮助会。
会中所得到的结论，包括：一、中国LCD TV终端需求还算OK；二、但库存问题确实很严重，且拉货（sell-in）力道非常疲弱；三、毛利率遭压缩，甚至有的品牌厂商还亏钱，第三季状况看起来不是很好；四、下半年LCD面板可能出现供过于求；五、过去LED TV享有的溢价（premium）优势，下半年可能得降价。
也因此，近期外资圈从麦格理资本证券开始，已出现一波调降面板族群第三季财务预估值的风潮，美林证券亚太区下游硬件制造产业首席分析师李宜家昨天也跟进将友达目标价由45元调降至34.4元，适用股价/净值比（P/B值）仅1倍，并预期短期内很难回温（re-rate）。
李宜家认为，除非CCFL面板平均销售价格（ASP）出现大幅下降、以刺激需求弹性，否则，目前CCFL LCD TV需求疲弱的情况，还会持续下去，由于CCFL TV的需求，仍然占整体面板产业产能与需求的60％至70％，只要疲弱情况未见改善，整体面板族群股价动能，仍旧会受到影响。
至于LED TV近期需求也不如预期。李宜家认为，主因LED TV价格仍偏高，致使美国等市场需求无法被刺激出来，由于LED TV上半年积极备货，势必会加重下半年LCD TV的库存压力。
李宜家指出，由于中国农历年与五一假期实际销售（sell-through）状况并不理想，致使目前CCFL LCD TV库存水位达到6至7周，因此，中国电视品牌厂商理应不会积极备货CCFL LCD TV，但从另一角度来看，由于上半年LED TV市占率被国际电视品牌吃掉不少，中国电视品牌厂商备货态度转趋积极，这对友达较有利。
李宜家认为，友达在LED TV与中国电视品牌厂商的着力甚深，中国品牌电视厂商积极备货LED TV的动作，将使得友达第三季营运优于其他竞争对手，但由于整体面板产业前景欠佳，还是将友达第三季营业获利由109亿元调降至68亿元，低于外资圈 sell side的118亿元平均值。
中国液晶电视库存水位升高疑虑，已被外资圈视为下半年科技产业一枚不定时炸弹，为了化解国际机构投资人的疑虑，港商里昂证券上周还与DisplaySearch合开一场联机帮助会。
会中所得到的结论，包括：一、中国LCD TV终端需求还算OK；二、但库存问题确实很严重，且拉货（sell-in）力道非常疲弱；三、毛利率遭压缩，甚至有的品牌厂商还亏钱，第三季状况看起来不是很好；四、下半年LCD面板可能出现供过于求；五、过去LED TV享有的溢价（premium）优势，下半年可能得降价。
也因此，近期外资圈从麦格理资本证券开始，已出现一波调降面板族群第三季财务预估值的风潮，美林证券亚太区下游硬件制造产业首席分析师李宜家昨天也跟进将友达目标价由45元调降至34.4元，适用股价/净值比（P/B值）仅1倍，并预期短期内很难回温（re-rate）。
李宜家认为，除非CCFL面板平均销售价格（ASP）出现大幅下降、以刺激需求弹性，否则，目前CCFL LCD TV需求疲弱的情况，还会持续下去，由于CCFL TV的需求，仍然占整体面板产业产能与需求的60％至70％，只要疲弱情况未见改善，整体面板族群股价动能，仍旧会受到影响。
至于LED TV近期需求也不如预期。李宜家认为，主因LED TV价格仍偏高，致使美国等市场需求无法被刺激出来，由于LED TV上半年积极备货，势必会加重下半年LCD TV的库存压力。
李宜家指出，由于中国农历年与五一假期实际销售（sell-through）状况并不理想，致使目前CCFL LCD TV库存水位达到6至7周，因此，中国电视品牌厂商理应不会积极备货CCFL LCD TV，但从另一角度来看，由于上半年LED TV市占率被国际电视品牌吃掉不少，中国电视品牌厂商备货态度转趋积极，这对友达较有利。
李宜家认为，友达在LED TV与中国电视品牌厂商的着力甚深，中国品牌电视厂商积极备货LED TV的动作，将使得友达第三季营运优于其他竞争对手，但由于整体面板产业前景欠佳，还是将友达第三季营业获利由109亿元调降至68亿元，低于外资圈 sell side的118亿元平均值。
下载文档本站声明： 本文章由作者或相关机构授权发布，目的在于传递更多信息，并不代表本站赞同其观点，本站亦不保证或承诺内容真实性等。需要转载请联系该专栏作者，如若文章内容侵犯您的权益，请及时联系本站删除。
换一批
延伸阅读
