整合液晶全产业链 TCL谋增持华星股权至85%

昨日晚间，TCL发布2013年一季度业绩预告，称公司一季度净利润同比增长670%~710%。除原有多媒体、家电等业务稳健增长外，华星光电一季度盈利水平较好是导致其利润大幅增长的主要原因。

TCL谋增持华星股权至85%

TCL昨日晚间公布的一季度业绩预告表示，预计2013年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利29，500万元~31，000万元，比上年同期增长670%~710%。

同期公布的产品数据显示，公司各主要产业销量同比均有增长，销售收入同比提升。其中，多媒体电子产业和家电业务稳健发展，而移动通讯业务一季度将出现亏损。业绩大幅提升的亮点出现在目前TCL积极谋求提升控股比例的华星光电，公告称，华星光电一季度液晶玻璃基板月均投片量超过10万片，由于产能的提升、产品良率的提高和成本控制的强化，华星光电一季度实现了较好盈利。

根据TCL在去年年报中披露的数据，华星光电目前的股权结构为TCL集团持有55%的股权，深超投持有30%的股权，三星电子株式会社持有15%的股权。2012年，华星光电完成营业收入72.68亿元，实现净利润3.15亿元；TCL集团2012年的全年营收为696.29亿元，净利润7.96亿元。

根据另一上市公司华映科技的公告，华星光电及关联公司香港华星3月份以4.46亿元收购华映深圳液晶模组厂100%的股权，进一步扩大华星光电电视液晶模组产能。

平安证券分析师向记者表示，华星光电目前已经处于产能快速提升的业绩释放期，随着其产能利用率的提升，利润水平还会提高，从其利润贡献情况来看，未来将是TCL盈利水平提升的一个重要突破口。

也正是看到这一点，TCL近期正在积极谋求加大对华星光电股权的增持力度。根据TCL在3月28日发布的公告，TCL集团将参与对深超投挂牌的30%华星光电股权的竞购，如果这一竞购最终成功，TCL集团对华星光电的持股比例将从此前的55%升至85%。“如果竞购成功的话，TCL将具备‘液晶面板—背光模组—整机品牌—营销渠道’的液晶电视全产业链，提升TCL对全液晶产业链的整合、控制能力。”上述分析师表示。

政府补贴数量巨大

TCL在液晶全产业链上的整合，并不仅仅局限于产品线的范畴。近期，TCL和百度、腾讯均有相关合作，打造云家庭、云电视等以智能终端内容为特点的新产品。在与一季报业绩预告同时发布的产品销售数据中，智能电视一季度同比销售增400%以上，是仅次于华星光电液晶面板的另一个增长点。

“大家最大的担心是它会不会顾此失彼。”平安证券分析师向记者表示，TCL目前在硬件端的上下游产业链布局尚未完善，全球化也正在全面展开之中，它同时又在发展一种新的全产业链模式，试图整合内容应用端的资源，这要求公司本身从生产型企业转型，这种一波未平一波又起的创新尝试容易出错，但技术和产业趋势又容不得它从容地做完一件事后再做另一件事。

而一位不愿透露姓名的分析师表示，TCL要想进一步提升竞争力，还需要解决依靠政府补贴的现状。根据TCL去年年报数据，TCL集团获得政府补助达13.27亿元，算下来，与液晶面板直接相关的补贴就有近5亿元。扣除政府补贴，华星光电全年经营性亏损0.63亿元。

而对于TCL来说，最近在眼前的业绩改善可能仍然来自政策面。其2012年年报披露，深超投公司以委托贷款的方式向华星光电提供上限为54.1亿元的项目建设资金，这笔贷款在华星光电产能达到每月9万片以上可以报批深圳市政府申请豁免。而根据相关数据显示，华星光电从去年4季度开始，月产能一直保持在10万片以上。

“这意味着，华星光电若债务豁免实施，或大幅增加当期收益或净资产。”上述分析师表示，这对TCL来说显然是最大的政策面利好。