透明导电膜：谁是最后的王者？

我们认为未来触控屏将出现多技术并存发展的趋势，GF/GFF 基于其成本优势，将在中大尺寸消费电子产品和中低端智能手机中占据主导。

根据产业调研的情况，苹果即将推出的iPad Mini 将采用薄膜型电容触控技术，用到双层ITO 导电膜（GFF），并且走黄光制程，带来主题投资机会，同时也印证了GFF 在中大尺寸触摸屏领域占有优势的结论。

GF/GFF 方案重获发展利基，预计从今年下半年开始的未来几年将迅速增长，虽然国内ITO 导电膜供应商很难在苹果产业链上分到一杯羹，但我们预计技术变革下其它消费电子产品厂商会逐步跟进，国内企业仍有望从未来对ITO 导电膜巨大的需求中受益，进而提升公司业绩。这点同当时苹果主推GG 方案比较类似。

从我们基于智能手机和平板电脑两大领域对ITO 导电膜的需求进行预测，保守估计该市场在2011 年的需求量为324 万平米，今年（2012 年）的需求量能达到453 万平米，到2015 年能达到2054 万平米，2012~2015年的年均复合增长率达到45%，2015 年触控用ITO 导电膜的产值达到54.4 亿元人民币，这还没有包括触控超级本、一体机、GPS、电子书等触控屏领域，若将全部触控屏领域汇总，则触控屏用ITO 导电膜的规模还将增加不少。

从增长结构上来看，从2008 年开始，触摸屏行业成为ITO 导电膜需求最大的推动力，这其中又以智能手机为驱动主力，伴随苹果iPad Mini 薄膜式触控方案的推出，平板电脑有望接力智能手机成为推动ITO 导电膜需求的新引擎。

透明导电膜：谁是最后的王者？从行业角度讲，ITO 导电膜在相当长的一段时间内仍将占据主导地位，但是目前以ZnO 基薄膜、导电高分子、碳纳米管等为代表的新材料取代ITO 的发展已经开始，我们预计在未来3 年左右会占有一席之地。从公司角度讲，我们认为短期内国内ITO 导电膜生产厂商定位的还是中低端消费电子产品为主，中短期我们看好已投产ITO 导电膜的万顺股份和欧菲光，中长期看好在新型透明导电膜上占有研发优势的微纳光学龙头苏大维格目前产品处于中试阶段。

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