LG弯曲屏手机国内将首发：5股爆发

据悉，在CES大会大放异彩的LGGFlex弯曲屏旗舰手机，即将全国首发。手机的发展从翻盖到直板、再到曲面,每一次变革都给用户带来了全新的体验。

LGGFlex是一款造型独特的产品。第一眼看去，它是一部巨屏手机，与之前面市的几款巨屏手机十分相似。但将其区别于其它产品的是，该机配备了一块曲面屏幕。正面持握手机，屏幕纵向沿机身弯曲，手机上下两端向上微微翘起，这块6英寸曲面巨屏的纵向延展，给人以震撼的视觉效果。

随着智能手机的屏幕越来越大，消费者对柔性屏的需求也日益突出，尤其在视觉体验方面。GFlex配备了6英寸柔性OLED曲面显示屏，在横向模式下观影，能给用户带来沉浸式的观看体验，享受IMAX环绕式的视听盛宴。在竖向模式下编辑文本，曲面形状将会提供更顺畅的打字及滚动下滑体验；此外，由于采用了曲面设计，6英寸的大屏拿在手里并不吃力。纵向弯曲的设计，更增强了机身与手掌的贴合感。

除了柔性屏幕之外，自我愈合的手机后壳也增加了这款产品的神秘色彩。Gflex后壳应用了一种自我修复的涂层，该技术曾被广泛应用于汽车制造领域。强大的自我修复功能足以应对手机日常划痕和轻度摩损。另外，GFlex还采用了可弯曲设计，即使被压平之后依旧能够恢复原来的弯度，且无需担心用力过度压断手机。

A股市场上，可折叠屏概念股包括：中颖电子、中京电子、丹邦科技、超华科技、得润电子等。

中颖电子：站在集成电路产业链上端

两千亿美元的国内集成电路市场对外依存度竟高达80%，远超原油。

2012年全年，我国半导体芯片的进口额超过1920亿美元，而同期，我国原油的进口额为2206亿美元；2012年，我国原油对外依存度58%，而半导体芯片的进口依存度接近80%，高端芯片的进口率超过90%，在我国电子信息产业长期发展的核心零部件－半导体芯片的命脉依然掌握在海外巨头的手中。尤其地，中国市场增速远超全球市场。

国家信息安全以半导体为基础，新产业政策将出台，力度远超“18号”文，向处于产业链顶端的集成电路设计企业倾斜

历史上，国家先后“908工程”、“909工程”、“18号文”、“新18号文”四次支持半导体产业，其中对集成电路设计企业的支持力度逐渐加强。工信部负责人表示，新的产业政策在年底将初步定稿，支持力度空前。集成电路两种商业模式，其中分工细化模式将逐渐取代一体化模式。处于产业链最顶端的集成电路设计业将受益最大。

公司利基市场：家用电器微控制器受益于三星、瑞萨等外企退出

MCU市场，公司的主要竞争对手来自于国外企业和台湾企业。目前国外企业逐渐退出该市场，公司收益明显。同时公司也在该市场积极开拓更高级产品，例如“变频”控制器等。

节能产品：锂电池芯片处于快速放量期、显示驱动IC业已就绪；

锂电池芯片市场TI一家独大，公司产品目前快速放量中，有望实现完美进口替代；显示驱动IC公司产品线业已就绪，有望成为再下一个大金矿。

丹邦科技：增发项目顺利完成，业绩拐点即将来临

事件：公司日前公布13年三季报，公司前三季度实现收入1.91亿元，同比增长3.97%；实现净利润3607.83万元，同比下滑-16.77%；基本每股收益为0.23元。即三季度单季营收为7298.79万元，同比增长2.90%；净利润1558.93万元，同比下滑26.98%。公司预期全年净利润为3024.26—5201.58万元，同比变动幅度为-30%-20%。

主要观点：

募投产能即将释放，未来业绩弹性较大。公司业绩低于我们和市场预期，公司三季度IPO募投项目已经成功投产，但由于环评及设备调试等原因，仍未能实现有效收入。公司三季度毛利率提升到54%，创近两年来的新高，公司在COF行业的竞争优势进一步体现。公司IPO募投项目投产后已经开始折旧，因此业绩增长初期会有一定压力。但我们看好公司未来业绩弹性，随着募投项目的达产实施，公司四季度业绩有望迎来拐点。

PI项目增发打通全产业链，跨入新材料蓝海。在报告期内增发项目已经顺利完成。目前公司公司已初步掌握了PI结构与性能的优化、高分子量聚酰胺酸（PAA）的合成工艺、PAA的化学亚胺化工艺以及流涎-双向拉伸法生产PI膜等关键技术，并已成功完成中试，产业化进度国内领先。未来如果公司能成功量产PI膜，将形成从PI→FCCL→FPC、FCCL→COF柔性封装基板→COF产品的完整产业链，是全球极少数产业链涵盖从基材、基板到芯片封装的企业之一，空间较大，我们将密切关注公司PI膜项目进展。

FPC及COF行业符合消费电子行业发展趋势，前景向好。由于新一代智能终端讲求轻薄、印刷电路板设计讲究空间效率，同时又加入触控、镜头等多种功能，因此单机软板的需求不断提升。软板的特性就是轻薄、可挠曲，可根据空间大小及形状进行立体配线，而这些特性是符合科技产业发展大趋势的。此外，COF产品是将半导体芯片直接封装在柔性基板上形成的封装产品。可穿戴式设备为例，它们需要在非常有限的空间内实现Wifi、显示、蓝牙甚至照相等多种功能，对封装可靠性、轻薄性的要求非常高，未来手机也有可能向柔性显示方向发展。由于COF具有轻薄短小，可挠曲以及卷对卷生产的特性（也是其它传统的封装方式所无法达成的），COF产品在这些领域的渗透率有较大的提升空间。

盈利预测：我们下调公司盈利预测，不考虑公司增发项目摊薄及PI膜贡献，预计公司13-15年净利润分别为0.54、1.07、1.57亿元，基本每股收益分别为0.34、0.67、0.98元，对应13/14年动态估值分别为95.5/48.3倍，公司估值压力较大，但长期发展前景向好，维持公司“推荐”评级。

得润电子：2014年的机会主要看PC和汽车电子

公司公布2013年三季度业绩：1-9月营收13.88亿元、同比增长28.7%，归属于母公司净利润9509万、同比增长19.8%（扣非净利润8554万、同比增长10.5%），每股收益0.23元。

投资要点：

第三季度营收和利润创历史新高。公司第3季度营收5.26亿元、同比增长28.2%、环比增长3.6%，净利润4258万元、同比增长19.4%、环比增长30.3%，均创历史新高。我们分析，这种高增长，除原有业务稳健成长外，主要受到报表合并范围增加意大利PLATI和深圳华麟的影响。

购买华麟技术、布局FPC领域，完善业务结构。第三季度，公司投资1.12亿元，直接和通过得润（香港）收购了从事柔性印制电路板（FPC）、软硬结合板业务的华麟技术70%的股权。我们分析此次收购具有两项重要意义：首先进一步完善高端产品布局、填补公司在FPC上的空缺，其次借助华麟技术现有的产品和客户基础、进入手机连接器领域。

公司在汽车电子领域积极拓展、14年有望成为家电、PC后的重要增长点。与德国Krouchu的合资公司7月份已经获得一汽大众供应商资格、正式被确定为W66/77项目（奥迪A3项目）汽车线束批量供应商；我们分析合资公司建设初期开办费用、磨合等，13年很难见到收益，预计14年有望成长为家电、PC后的最重要增长点。另外，公司仍在积极寻找汽车领域的其他机会，8月份签署了一份框架协议，拟以不超过1.6亿元的价格收购天津飞乐汽车照明100%的股权。

转型后的PC连接器业务进入恢复成长阶段。公司早前与TE合作的DDR和CPU项目近年低于预期，从去年开始，公司积极建立自己的渠道，并陆续取得联想等一些重要客户的认证，我们分析转型后的PC业务有望恢复到2011年的水平。

预计全年净利润增速在20-50%之间。公司预告全年净利润1.23-1.53亿元、增速为20-50%，折合EPS约0.29-0.37元，我们预计偏上限。

维持“强烈推荐”评级，目标价格14.6元。预计公司13-15年净利润分别为1.53、2.17和2.90亿元，每股收益分别为0.37、0.52和0.70元。维持“强烈推荐”评级，目标价14.6元/股、对应2014年28倍PE。

超华科技：大行业成就大公司，新产品孕育新未来

有别于市场的观点:

PCB行业空间巨大，国内PCB行业经过二十多年持续快速发展，从规模上来说已经成为产量大国，但市场集中度仍低。我们认为过去“大行业、小企业”的市场特征有其客观原因，但情况正在发生改变，国内移动智能终端的繁荣更将促进国内PCB优势企业进一步做大做强，“大行业、大公司”新格局将形成。

超华科技作为行业第一家上市民企，利用自身优势持续并购，重点提升电子铜箔、环保布基覆铜板、多层、高密度和柔性线路板的技术和产能。一方面夯实原材料优势，另一方面使公司产品线向附加值高的方向延伸。扩大规模的同时提升产品和客户档次，使公司上市以来保持高速发展，营业收入年复合增长率达到50%，净利润年复合增长率超过20%。

我们预计一方面公司并购整合渐入高潮，随着优质产能的持续并入，公司持续快速发展有动力；另一方面，随着并入产能逐步整合完毕，公司成本和费用都将有所下降，利润的增长将开始超过收入，公司经营进入一个新阶段。

盈利预测与估值：

我们预测2013-2015年归属母公司的净利润分别为8669万元、13455万元和17518万元，EPS分别为0.19元、0.30元和0.41元，对应PE分别为45、28和20。首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。

欧菲光：进军摄像头领域，打造光学产业龙头

事件：2013年12月2日我们对公司进行了拜访，我们将我们对公司的调研以及思考记录如下：

公司是触摸屏行业的领军企业：欧菲光(002456,股吧)公司成立于2001年，是当前国内产销量最大的触摸屏生产制造企业。公司触摸屏产品基本涵盖所有外挂式触摸屏的技术路线，其中包括GG、GF、G1F、GF2、OGS等多种技术路线，公司在GF技术路线中引领着整体行业的发展。

公司GF触屏路线具备较强的商业竞争优势：经过公司研发，GF类触摸屏与其他触摸屏产品在性能上差异已较小。但在生产工艺上，由于GF触摸屏的生产线具备柔性化的生产特性，因此较OGS、GG等固定生产工艺相比，在生产小批量，多批次的产品上有着天然的商业竞争优势。当前公司的覆盖含苹果外的国内外一二线品牌，如三星、中兴、联想、华为、酷派等，未来伴随着下游厂商智能手机出货量的提升，公司触屏产量有望进一步提升。

Metalmash技术在中大屏市场具有较强竞争力：公司新研发的Metalmash技术使用纳米银金属网栅取代ITO镀膜，MM技术可以使得传感器电阻下降一个数量级，因此在灵敏度、响应度上大幅提升。但由于Metalmash技术对透光率上有一定影响，因此在中大尺寸产品上更为适用，当前MM技术产品比OGS产品价格低约3~5%。目前公司已经与下游公司如联想、惠普、戴尔、华硕、宏基等进行一体机以及超极本的研发合作，未来预计随着下游公司相关产品的上市放量，公司Metalmash技术产品销量也会迎来新的提升。

公司募投项目进军摄像头领域：公司当前公告上市以来的第二轮增发方案，预计募投40亿资金。其中20亿资金投向摄像头领域，预计产能投放后，欧菲光摄像头产能将超过舜宇光学，跃居全国第一，冲击全球前三。回顾历史我们发现，公司曾经是全球最大的CF厂商，在光学领域具有深厚的积累。包括公司后续进入触摸屏领域都是以一个光学专家角度来做产品的。摄像头是另一个光学技术要求比较高的电子领域，因此依靠公司对光学技术积累与理解，我们认为如果公司能顺利进军摄像头领域，公司未来有望成为光学电子元器件的产业龙头。