香港黄金富发出要约 欲680亿收购电盈

电讯盈科(0008.HK)主席李泽楷先生曾多次表明电盈不会做出损害公众利益的事,并会致力维系小股东利益。不过过去五年电盈股价一直跑输大市,单是过去一年恒生指数上升近一万点,但电盈股价却是停滞不前。这对电盈小股东而言,是最大利益吗?除了套现离场,电盈股东能有别的选择吗?"

9月18日,智富能源金融(集团)(1051.HK,下称"智富能源")主席黄金富宣布向电盈发起收购要约时,有这样一段颇具蛊惑力的开场白。

黄金富是以个人名义提出要约的。该要约收购价达680亿港元,而截止当日,电盈总市值不过330亿港元。19日,电盈当日股价上涨4.74%,收报5.08港元;智富能源18日收报0.58港元。

黄金富素有"香港爱迪生"之称,多年来他申报的专利有200多项。其善于追逐行业热点,从1989年创办星光传讯开始发家,2000年入主中华发展,开发网站和软件;2002年又将公司改名为信用卡防盗;去年入股马达加斯加油田项目,并将公司更名为智富能源。

但在常人看来,黄金富自身并无收购实力。诸多市场分析人士表示,黄金富提出的这一要约带有太多的假设色彩,事态如何发展有待观察。他将如何筹措这笔巨额资金?有没有具体的收购计划?这一计划有无可行性?

本报记者从接近当事者的消息人士处了解到相关内情,试图勾勒黄金富这一举动的脉络。

收购资金从何而来?

记者注意到,黄金富声称,将由一家暂定名为"新香港电讯"的上市公司作为平台,公开招股募集资金后收购电盈资产。但黄本人对这家上市公司的情况却语焉不详。

9月19日,本报记者从一位接近交易方的可靠人士处获悉,事实上,在黄金富的天价收购计划当中,起着相当重要角色的并非所谓的"新香港电讯"公司,而正是黄金富本人的智富能源。

"自始至终,黄金富就是希望通过智富能源这个平台来集资收购电盈,但由于十分敏感,黄金富昨天(18日)有些话讲得吞吞吐吐。"该人士透露,黄金富之所以声称用个人名义收购,是因为"不知道市场反应是正面还是负面,如果是正面,公司(智富能源)层面肯定还会受惠,如果是负面,那么对公司的冲击就会减到最低。"

按照黄金富的计划,智富能源公开募集的资金规模初步定为300亿港元,而且其声称法国兴业已许诺了一笔总额高达380亿港元的贷款,一旦收购成功,将会把电盈资产注入到智富能源,之后再分拆上市。

但无论是黄金富本人,还是市值仅20余亿的智富能源,显然都无法支付总价高达680亿港元的收购作价,何况该收购还将以"现金"支付。

记者了解到,黄金富的真实想法是希望通过智富能源增发新股从市场募集资金,与此同时,所谓的法国兴业380亿港元贷款,则不过只是一个"差额贷款额度"。

上述消息人士透露,黄金富酝酿中的集资方案包括:以每股2港元向公众发行智富能源股份,而在许诺的向电盈老股东支付的每股6港元收购作价中,则包括4港元现金,和每股2港元的换股。

"假设智富能源的公开发行受到追捧,可以发行到300亿股,就能集资600亿港元,那么法国兴业的贷款额度就不需要了,或者只需动用小部分即可。如果只能发行到200亿股,则集资400亿,就需要再贷款200多亿。"该人士透露。

该人士又称,法国兴业的380亿差额贷款额度的前提是收购成功。因为只有电盈资产被成功收购,智富能源才可以用电讯的资产作抵押,去申请这笔贷款。

黄金富18日表示,委任法国兴业和麦格理担任该次收购的财务顾问,但两家公司却相当低调。法国兴业方面拒绝评论,19日麦格理发言人也表示"不愿置评"。

上述消息人士透露,目前黄金富及其智富能源公司,正与各大国际性投行接洽,以确定最终的收购财务顾问,并将在近期内签订相关文件,尽早开始就募集资金发布公告。

收购计划详解

本报记者了解到,根据黄金富的设计,智富能源在完成新股发行之后,将成为一家"像汇丰一样的公众公司"。

"公司计划把未来智富能源51%的股份由中资企业分散持有,每家持股不超过5%。"消息人士告诉本报,持股总计51%的中资公司将在董事会拥有51%的投票权。

"现在还不知道这51%会给哪些中资公司,但倾向于大型国企。"该人士说,智富能源采取的派股原则是"有的放矢,定向选择"。

根据香港监管法则,单一持股低于5%的股东,无需披露身份。这也意味着,这51%的股东究竟是否由中资机构担任无从知晓。

而9月18日22点多,电盈连夜发布公告,称黄金富所宣布的计划,只是其自行提出,电盈并未收到任何具可信性的建议。并且,电盈第二大股东网通、盈科拓展及Pacific Century Group都没有接到任何具可信性的收购建议。

记者还获悉,黄金富在向媒体公布计划之前,的确曾向李泽楷本人,而不是电盈发了一封收购信。但并未向电盈董事会或其他股东提及此事,理由是"担心先跟网通接洽会引起李泽楷顾虑和戒心"。

而消息人士也告诉记者,先给李泽楷写信,也并不是为了得到李的支持,"因为李泽楷肯定认钱不认人,这么高价的收购,给他钱他怎么会不同意?"

观察人士表示,目前市场观望气氛相当浓厚。更有分析师对本报记者表示,这个收购计划"机会主义"的味道很浓。

画饼?

分析人士指出,黄金富这次以小博大收购电盈资产,与当年李泽楷收购电盈有相似之处。当时李泽楷也不过是以小吃大,一口吃成了胖子。

但关键的问题是,"当年李泽楷之所以能够以本身很低的市值,一举成功收购香港电讯,靠的是中央政府的支持。"某分析师告诉记者。

但如今黄金富有无类似的能量尚未可知。"看不出电盈在黄金富手里会增值。电盈现在卖给黄金富还是别人,没有什么区别。"

智富能源的新股发行计划也令人疑惑。

9月18日,智富能源停牌之前,曾逆市大涨13%,但即便如此,其股价也只有0.58港元,与每股2港元的新股发行价格有相当大的距离。

"如果大型国企将优质资产注入到子公司,子公司也有可能以较高价格公开募集资金,前提是注入的资产素质很高才行。"某分析师表示,黄金富这一计划不确定性太大。

该分析师还认为,上述电盈老股东的换股计划也不太可行,因为智富能源不能算是严格的实业公司,真要跟电盈老股东换股,每股6港元的作价并无吸引力。[!--empirenews.page--]

"换股肯定要在6港元以上,4港元现金加2港元每股换一股,代价不低,因为智富能源停牌前股价只有0.58港元。"该分析师说。

"除非,智富能源能够让投资者相信收购电盈之后,可以在内地快速开展业务,业务增长能够很快跟上。"该分析师指出。

但至少目前看来,智富能源还无法给投资者这样的信心。

这个黄金富称之为"前无古人后无来者"的收购方式,从头到尾都充满了太多的假设:假设51%的电盈股东同意出售资产、假设智富能源能够公开募集到所需资金、假设电盈资产能够顺利注入智富能源、假设有51%的智富能源股权将由单一持股不超过5%的中资机构组成——黄金富似乎在画一张巨大的"饼"。

尤其需要注意的是,黄金富的收购计划并未触及电盈的现有股权和上市地位,而只是收购电盈资产。如果收购成功,电盈将成为一家持有600多亿港元现金的公司,而如果李泽楷愿意,他可以把这些现金以特殊股息的方式发放给电盈股东。