结构与趋势并重全面布局汽车行业

新能源汽车市场化持续推进，国内渗透率即将步入30%~40%阶段，高速发展势头持续。智能化投入加速，将深远改变行业生态，而零部件随着电动化发展往智能化、模块化推进，维持对行业“推荐”评级。自上而下看好汽车行业系统性机会，结构性表现方面，新能源、零部件、智能化是2023景气较高细分行业，商用车有望走出底部。结构与趋势并重，全面布局汽车行业。

新能源汽车，是“市场+政策”双驱动下的产物，尤其是近两年在“双碳”目标下，新能源汽车产业迎来了高速发展期，直面挑战，新事物才能成就新发展。尽管身处黑暗，但也一定会有属于它的那道光。因为无论何时，"环保"都是它最强的盾牌，它的发展只会向上，不会停滞。

新能源及智能网联汽车是汽车工业的未来，是全球新一轮产业竞争的制高点，商用车产业也正在围绕新能源、智能网联、 5G、大数据、人机交互等行业发展趋势不断延伸。在技术变革、能源变革的背景下，商用车产业在技术变革中要坚持动力技术路线与场景运行特征的匹配度，纯电动适合相对来说市内短途物流、矿区、厂区、码头运输，而对于燃料电池，在未来的长途运输上会有一定的发展前景。整体来看，在“双碳”目标和各项氢能政策的支持下，在各类资本助力、产业协同发展、技术持续进步、基础设施建设以及示范运行带动下，我国将成为最有可能率先实现燃料电池产业化的国家。

全球汽车未来发展的方向是新能源化，或者说是电动化，已经成为全球各国和企业的共识。过去，很多国家对这点存在争议和摇摆，而中国的新能源汽车产业一直在增长，不断迈上新台阶。经过这几年的发展，新能源化这个不可逆的态势已基本形成。目前，中国的新能源汽车渗透率已超过10%，即汽车增量中电动化的比例超过10%，预计到2025年会突破 30%。

在全球“碳中和”的时代大背景下，全球能源结构开始深度调整，以石油、煤炭、天然气等化石能源为主的传统能源结构已无法满足各国可持续发展的内在要求，以太阳能、风能、水能、核能、生物质能等清洁能源日益成为各国重点支持发展的能源类型。我国正式宣布力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，这是我国基于推动构建人类命运共同体的责任担当和实现可持续发展的内在要求作出的重大战略决策。为了实现这一目标，我们开始在新能源、新材料、环保等行业做加法，在钢铁、化工、建筑等行业做减法。预备通过交通运输、电力部门的节能减排，可再生能源份额的提升，汽车电动化、新能源发电等措施，逐步实现碳中和。

随着“双碳”目标的推进，能源侧变革将让电动汽车用上可再生能源，真正实现绿色发展。同时，新能源汽车可通过接入电网实现车网互动。风电、光伏、储能、电动汽车加智能电网这一理想模型会提前实现。未来3~5年，技术和政策会进一步支撑电动汽车的绿色化，从小范围试点逐步走向规模化发展的轨道，能源革命和汽车革命将实现实质性协同。

中国电动车将真正进入市场化竞争阶段。随着时代的发展，2020年是中国新能源汽车的分水岭，从市场竞争格局中，我们就能看出，所有车企都将处于同一起跑线，而车企之间的竞争也必将更加激烈。在补贴退出之后，过去靠补贴增长，且缺乏竞争力的车企和品牌，在这阶段会面临极大的挑战。汽车电动化和智能化将正式合二为一。在过去10年时间，汽车改革的主题就是电动化，而下一阶段变革的主题，将是基于电动化的智能化领域发展，单纯的电动汽车不会成为市场主流，只有更加智能的汽车才是市场竞争的焦点。