爱奇艺遭做空：被指对双重会员进行了不恰当核算

北京时间4月8日凌晨消息，做空机构Wolfpack Research周二发布研究报告，指称爱奇艺（Nasdaq:IQ）虚增营收，方法之一是对双重会员进行了不恰当的核算。

Wolfpack Research表示，我们在中国进行实地尽职调查后发现，约31.9%爱奇艺用户可以通过该公司与京东（Nasdaq:JD）、小米电视和携程（Nasdaq:TCOM）的合作关系访问其VIP专享内容，而爱奇艺在计算毛收入时对这些用户进行了双重核算，也就是一方面计入了全额营收，另一方面将其合作伙伴的份额认列为费用。我们认为，这种不恰当的核算方法使得爱奇艺在夸大营收的同时“烧”掉了虚假现金。

我们在北京、上海和广州这三个最富裕的中国城市进行了实地调查，调查记者对这些城市中的爱奇艺目标用户人群（18到40岁的居民）与至少受过一定大学教育的群体进行匹配，确定了1563名符合爱奇艺目标人群的受访者。在这些受访者中，有613人拥有爱奇艺的VIP会员资格，我们询问了他们是如何获得这种资格的。

来自548名爱奇艺有效付费用户的数据显示，平均有21.9%的受访者称其VIP会员是京东的双重会员。此外，我们的调查结果显示，另有约10%受访者称其是通过另一个双重会员计划获得爱奇艺VIP会员资格的。总体而言，北京、上海和广州使用爱奇艺VIP双重会员计划的总人数约占31.9%。

爱奇艺和小米均未披露双方协议的具体细节，但财务数据显示，爱奇艺为小米提供的会员资格向其支付了大笔“佣金”，还向其购买了广告和其他服务。在2015年至2017年之间，这两家公司已披露交易的净影响是爱奇艺蒙亏，但其会员收入却达到了1.103亿元人民币。爱奇艺与小米合作的细节表明，这种不透明的合作可能被管理层滥用。