Libra可以给发展中国家带来什么好处

Facebook提议的数字货币Libra在全球决策者中持续升温。

Facebook提议的数字货币Libra在全球决策者中持续升温。七国集团最近委托撰写的一份报告警告称，全球范围内采用的稳定币——以价值稳定的资产为支撑的数字货币——可能不仅对货币政策构成挑战，而且对国际货币体系本身构成挑战。

对发展中国家而言，Libra既能带来巨大的好处，也能带来巨大的风险：它可以为数亿人提供金融包容和更廉价的国际转移，但与此同时，它可能会削弱发展中国家的货币，加剧金融恐慌。如果Libra最终实现其全球采纳的愿望，新兴市场和发展中国家成为故事的中心就不足为奇了。相比之下，Libra在工业化经济体中不太可能改变游戏规则，正如之前的一篇博客文章所讨论的那样。

Libra与发展中国家有关，因为它提供的特征与工业化国家的金融系统相似，而且会降低与世界其他地区金融一体化的障碍。政策制定者应仔细考虑相关的好处和坏处，并积极参与有关全球稳定的辩论。

Facebook的数字货币可以帮助发展中国家克服至少三大挑战：

普惠金融：新兴市场和发展中国家的许多家庭和公司无法获得基本的金融中介（如银行）服务。2017年，中低收入国家只有58%的成年人在银行或类似金融机构拥有账户，而高收入国家的这一比例为95%。对于低收入国家，这一比例下降到35%。近年来，智能手机带来的数字金融技术帮助弥补了这一差距（2018年，撒哈拉以南非洲地区有3.95亿人拥有移动货币账户，南亚地区有2.88亿人拥有移动货币账户）。Facebook的数字货币可能会加速这一进程。

更便宜、更容易的国际转账：通过为用户提供快捷、廉价的海外转账方式，Libra可能会对那些生活在发达经济体、定期向海外家人汇款的移民工人产生特别大的吸引力。Libra的政策和沟通主管已经将降低汇款成本（根据世界银行的数据，汇款成本平均占汇款总额的7%）确定为全球的首要任务。

避免货币不稳定：对生活在土耳其、巴基斯坦和阿根廷等国内货币不稳定的国家的人来说，Libra是一个有吸引力的选择。在大多数发达经济体，人们购买外币几乎没有什么障碍，而发展中国家的人们希望将储蓄以非本国货币的形式储存，往往面临许多障碍。例如，没有银行账户的家庭可能会被迫依赖收取高额服务费的非正式供应商。在更极端的情况下，实行资本管制的国家甚至可能禁止民众购买外币。这样的政府可能会禁止使用Libra。尽管阻止人们采用基于应用程序的支付系统并不简单（Uber不顾监管机构的敌意，在哥伦比亚和巴西取得成功就是一个例证），但它肯定是可行的。例如，PayPal在2016年被迫暂停了在土耳其的业务。

在这种背景下，我们很容易看出，在发展中国家，对一种可靠的数字货币的需求会有多高。当然，只有当有足够多的人愿意接受货币的时候，货币才是有用的，而Facebook由于其庞大的现有用户网络而具有明显的优势。印度有2.7亿人，印度尼西亚1.3亿人，巴西1.2亿人。

但Libra并不容易做到。世界上许多没有银行账户的人也缺乏可靠的互联网接入。低收入国家的个人身份识别系统往往不可靠，不太可能达到Libra协会确定的身份识别标准，从而妨碍了其执行“了解客户”和反洗钱保障措施的能力。

但假设Libra克服了这些挑战，并获得了大规模的采用。对发展中国家的宏观经济会有什么影响？

更高的利率：对Libra的需求会转化为对金融资产的需求，而这些金融资产很可能是来自发达经济体的政府证券。这将给美国、日本或欧元区等经济体的利率带来一定的下行压力，但也会推高发展中国家的利率，因为这些国家的居民会将储蓄转向外国资产。其对全球储蓄率的净影响尚不清楚，但如果Libra促进较贫穷国家的总体储蓄率上升，那么全球储蓄率可能会下降。

汇率贬值：随着发展中国家的居民调整他们的投资组合，选择持有更多的Libra，减少本国货币，随之而来的将是贬值。这未必是坏事，但可能加剧以美元计价的债务高企的国家（无论是公共部门还是私人部门）的财务压力。

更灵活的外汇市场：采用一种可以在几秒钟内在任何智能手机上购买的数字货币，将消除发展中国家外汇市场的许多摩擦，比如银行要求、政府监管，甚至地理距离。如果资金能够更容易地进出这些国家，它们将不可避免地更好地融入全球金融市场，并对自己的商业周期更加敏感。结果，Libra会无意中增加汇率的波动。如果出现1997年亚洲金融危机或1994年墨西哥比索危机那样的恐慌，Libra的可自由兑换性可能会加剧潜在的本币挤兑。

Facebook数字货币背后的团队表示，该计划是为了补充各国货币，而不是取代它们。该项目的首席经济学家Christian Catalini表示，Libra不太可能在日常交易中取代本币；相反，它的竞争优势在于国际转移和其他财务或监管成本高昂的业务。他认为，对于普通的贸易而言，本币具有更好的属性。

这是一个有效的论点，但货币替代的问题并不是黑白分明的：在Libra零采纳和当地货币完全替代之间存在连续的可能性，在许多灰色地带，其经济影响可能对发展中国家不利。因此，政策制定者应该要求合理的规则和健全的监管，以换取Libra能够在他们的国家运作。