半导体行业并购热潮仍未退去

所有热闹的聚会最后都会结束。但半导体领域目前正红火的并购盛宴距离终场看来还远着呢。

投资者以为这股热潮快要结束也是情有可原。周三宣布的安森美半导体(ON Semiconductor Corp., ON)以24亿美元收购Fairchild Semiconductor的交易是芯片行业并购盛宴的最新成员。

而且这场盛宴的规模可观，Dealogic的数据显示，今年迄今，该行业并购交易总规模达到1,200亿美元以上。

这无疑创下了历史最高纪录。

投资者希望这场并购盛宴持续下去，但可能令他们的愿望落空的是实际交易数量并不多，为2005年以来最少的。这意味着交易规模非常大。实际上，今年目前为止有14笔交易的规模超过了10亿美元，其中包括安华高科技(Avago Technologies, AVGO)以370亿美元的创纪录价格收购博通公司(Broadcom Co., BRCM)。Dealogic的数据显示，今年的平均交易规模是去年平均水平的三倍多。

这说明并购热潮可能正在达到顶峰。这么说的一个原因是，该行业许多规模最大的公司现在正忙于吸收他们最近进行的收购。但可能至少还会出现几笔交易。上个月有报道暗示德州仪器公司(Texas Instruments Inc., TXN)和Analog Devices Inc.都在考虑收购Maxim Integrated Products Inc.，后者的市值约为112亿美元。

高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)刚刚聘用了一名前股票分析师来负责该公司的并购事宜，这家拥有大约200亿美元现金净值的公司迫切需要摆脱对智能手机芯片的依赖、推动业务多元化发展。本周的一篇报道称，花旗集团(Citigroup Inc., C)的Christopher Danley称赛灵思(Xilinx Inc., XLNX)是高通这样的买家感兴趣的收购目标。赛灵思的市值略高于120亿美元。

另外一个资金雄厚的买家正跃跃欲试地想加入这场交易盛宴。总部位于中国的国有实体紫光集团有限公司(Tsinghua Unigroup)董事长本周早些时候对路透社(Reuters)称，该公司计划未来五年支出相当于470亿美元加强芯片业务。该集团据信于今年早些时候向美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)发出了收购提议，规模在230亿美元范围，但这个价格似乎未能吸引这家内存生产商走到谈判桌前。

举债成本低也在为这场盛宴推波助澜。安森美半导体已经有约8.5亿美元的净债务头寸，该公司计划发行24亿美元新债为合并交易提供资金。安华高科技和英特尔公司(Intel Co., INTC)也在举债为其收购交易提供相当大一部分资金。

诚然，美国联邦储备委员会(简称：美联储)似乎可能于12月加息。不过，即使到那时候，利率仍将处于极低水平，美联储不太可能走上迅速加息之路。

此外，估值尚未到疯狂的程度。费城半导体指数(PHLX Semiconductor Index)今年仍跌了约4%，目前预期市盈率位于五年平均水平附近。

目前，芯片行业的并购盛宴似乎才进行了一半。