错综复杂的股权关系 三星电子拆分不是那么简单！

三星今年可谓流年不利。Note 7 爆炸门让三星在全球人人喊打，最近又被曝出卷入了韩国总统密友干政丑闻，三星电子被控涉嫌向崔顺实提供了巨额资金。

对三星电子的投资者来说，这些事情的可怕之处在于，它暴露了三星根本不像一个科技企业，它的内部还有很多外人难以知晓的秘密。对于投资人的质疑，三星电子终于宣布了长久以来就有投资者提议的计划：考虑分拆为控股公司和经营公司，甚至让公司股票在其他国际市场交易。不过，三星至少需要 6 个月的评估时间，才能决定是否分拆。

说到控股公司，去年刚完成重组，由 Google 摇身一变成立的 Alphabet 就是个例子。Alphabet 不参与具体运营，旗下有 Google、Google 风投、智能家居 Nest 等子公司，子公司之间彼此独立。投资人之前拥有的 Google 的股票将自动转换为同等数量与权益的 Alphabet 股票。

虽然股票权益啥的都没有改变，但 Google 这么做的好处是，投资者可以清楚地看到哪些业务在盈利、哪些业务在亏损;同时，给各个子公司任命单独的 CEO，独立发展，也会让它们有更大的自主权和活力。对于一些短期内不赚钱的项目，Google 也需要有创业精神。

三星电子要分拆重组，让内部更透明也是一个重要的原因。但是，和一夜之间就变成 Alphabet 的 Google 不同，它面临的问题要多的多。

第一，三星超级复杂的股权结构。很多人知道三星是一个涉足“上到军舰，下到衣服”的大帝国，这指的是三星集团，该集团旗下有三星电子、三星显示、三星火灾海上保险、三星物产、三星重工等多达 85 家子公司。最为我们熟知的三星电子是三星集团旗下的旗舰企业。

为了达到对三星集团的控制，三星的创始人李氏家族创立了非常复杂的交叉持股计划：

旗舰企业三星电子的最大股东是三星生命保险，持股 7.7%，而三星生命保险的最大股东又是李健熙和三星爱宝乐园，分别持股 20.8% 和 19.3%。三星爱宝乐园的最大股东是李在镕，其持股 25.1%。三星电子持有三星信用卡 37.5% 的股份，而三星信用卡又持有三星爱宝乐园 8.6% 的股份。正是透过这种交叉股权结构，李健熙和李在镕成为三星集团的实际控制人。

三星电子的第三大股东是新世界百货，持股 11.07%，新世界百货的实际控制人三星创始人李秉哲的女儿李明熙。第四大股东 CJ 集团的掌控者是现在三星集团太子李在镕。

而在这种盘根错节的交叉持股网络中，李氏家族得以用不到 2% 的股权控制了整个三星集团。

此次可能拆分的只是三星集团旗下的三星电子，即便如此，后者旗下也有半导体、移动通讯、数码图像、电信系统、IT 解决方案及数码应用等业务。

所以，和 Google 到 Alphabet 不同，分拆三星电子有更大的难度。不过可以确定的是，分拆之后，三星电子将有更大的透明度，也会更加专注，不过更大的好处是得以简化盘根错杂的股权关系。

第二，三星的接班人问题。和 Google 不同，或者说和绝大多数科技公司都不一样，三星是个家族企业，三星集团掌门人李健熙已经“钦定”儿子李在镕接班。

简化股权结构，可以把李氏家族的权力集中起来，更好地控制三星电子。在一项分拆提议中，控股公司将持有三星电子 20% 的股份，同时，控股公司和三星物产合并，后者拥有 4.1% 的三星公司的股份，而李在镕正是三星物产的最大股东。这样也将使他对三星电子有更大的话语权。

不过随后，三星表示不考虑将控股公司和三星物产合并。

如果三星电子真的分拆，将是这家巨头 40 多年来的最大结构调整。不过，它也只是让这个帝国中的一部分往更现代化的方向前进了一步。在帮助三星克服家族企业的缺陷，做出更安全和优雅的科技产品，甚至是在下一个电脑平台、车联网、生命科学领域占得先机上，似乎还远远不够。