国电智能电表项目招标高增长 龙头公司最受益

国家电网日前公布“国家电网公司集中规模招标采购2011年电能表第四批项目中标人名单”，三星电气四家上市公司均有产品中标。行业分析师称，国家电网招标量持续高增长，全年增速预计30%以上。

多公司中标国网智能电表项目

国家电网日前公布“国家电网公司集中规模招标采购2011年电能表第四批项目中标人名单”，三星电气（601567）、浩宁达（002356）、科陆电子（002121）、*ST华控（000607）四家上市公司均有产品中标。

三星电气为该项目第一分标、第二分标、第三分标、第五分标、第六分标中标人，共中8个包，中标的电能表总数量为45.45万只，预计中标总金额约为7324.70万元；浩宁达中标的智能电能表总数量为25.36万只，预计中标总金额约为5211万元；科陆电子中标的电能表总数量为32.3万只，预计中标总金额约为6，365.98万元；中标电能表数量为51.26万台，总金额约为8254.17万元，中标区域分布青海、宁夏、四川、福建、湖南等省、自治区。

据悉，本次招标的电能表总数为867.55万只，共分六个标。

智能电表行业：招标量全年持续高增长

招标量仍持续高增长，全年增速预计30%以上。此次招标2级单相智能电表共1102万个，占10年全年的26.6%；1级三相智能电表共74.20万个，占10年全年的22%。今年前三标合计招标中，2级单相智能表共招3270万台，占10年全年的78.8%；1级三相智能表共招331万台，占10年全年的98%。另外，从招标的时间分布来看，今年的招标较去年更为密集。因此我们预计，今年将会有5次智能电表的集中招标，而招标总量的全年增速将达到30%以上，其中，单相表将达到30%以上，三相表或将超过40%。

招标价格同比大幅上升，仍保持了稳步攀升的态势。由于去年的低价中标规则以及此后导致的一系列事故，今年国网招标已由去年的单一价格标准转而更重视产品的质量。通过改变招标规则，电表价格在今年前两标已有较为明显的回升，第三标仍延续了前两标的趋势，同比有所上升。

各大厂商份额均有下降，浩宁达扩张迅速。从厂商来看，相较于第二批中标情况，本次中标的前十大厂商份额环比均有一定幅度的下降。在单相表方面，科陆电子由5%下降至5%；林洋电子由9.91%降至1.65%。而不同于大厂商的份额下降，浩宁达在2级单相表的市场份额由3%升至5.39%，位居第二；在1级三相表的市场份额也由7.6%提升至9.83%，位居第四。

市场集中度下降。进入11年后，智能电表行业的市场集中度分别较此前有较大幅度的下降，其中，2级单相表（前十厂商份额之和）由10年第三批之前的平均70%以上降至此后的40%-50%；1级三相表（前五厂商份额之和）由10年第四批前的65%以上降至此后的55%左右。而今年第三批的市场集中度又开始出现较明显的下降，2级单相由50%降至48.8%，1级三相由56.3%降至52.6%。

募投项目逐步投产或将导致行业产能过剩。通过对多个智能电表上市公司的投资项目进行整理，我们发现，11年和12年将是智能电表的大规模投产和达产期。其中，科陆在10年的增发项目将带来460万台的扩产，林洋电子的上市募投项目也将带来550万台的产能，三星电气也将扩产650万台，浩宁达也已新增产能188万台。对这些上市厂商的产能数据进行分析，目前产能合计为1668万台，未来扩产合计1848万台，增幅达到100%以上。而10年全年需求仅不到5千万台。我们认为，随着大厂商的投资项目逐步投产，未来行业或将面临产能过剩，行业内整合或将是新趋势。