智能电网推动PLD行业爆增

工信部24日发布《集成电路产业“十二五”发展规划》。根据《规划》目标，“十二五”期间集成电路产业的销售收入将倍增，到“十二五”末，集成电路产量超过1500亿块，销售收入达3300亿元，年均增长18%，占世界集成电路市场份额15%左右，满足国内近30%的市场需求。规划还提出，将培育5-10家销售收入超过20亿元的骨干设计企业，1家进入全球设计企业前十位;1-2家销售收入超过200亿元的骨干芯片制造企业;2-3家销售收入超过70亿元的骨干封测企业，进入全球封测业前十位;形成一批创新活力强的中小企业。电路产业这一在人们心目中高科技的代表产业也将发挥越发重大作用，部分上市公司将受益《规划》力挺。

未来10年是智能电网的投资高峰期。1、智能电网建设是紧迫的国家战略：智能电网作为经济高效、安全可靠的交互式电网，是我国发展节能环保、新能源、新能源汽车等新兴产业的必然产物，符合我国绿色、节约经济的发展战略，在当前高油价背景下尤为重要。2、未来十年国家大力投资智能电网：在经历了2年试点后，“十二五”智能电网迎来全面建设，国家电网规划投资2万亿;“十三五”国家电网还将投资1.7万亿，最终实现坚强智能电网。

PLC行业将实现爆发增长。1、用电信息采集元器件是发展重点：用电信息采集系统是未来智能电网的投资重点，10年内国网在用电和通信信息平台侧将投资1084亿元、465亿元;同时我国在实现模块与设备制造全球领先的道路上必然追求核心元器件的国产化,工信部规划元器件的国产化率要达到30%。2、PLC行业将实现高于40%的增长：PLC作为智能电网的主要通信方式，必然在信息采集设备中实现标配，未来5亿台智能电表安装量将带动PLC芯片5年复合增长40%，国外需求更将加速国内PLC行业的增长。3、多方验证了行业的高增长：大部分芯片企业2010年订单大量积压，其供应商的提高供货计划80%以上，2011年弥亚微电子的400万片销售目标(去年150万片)，均预示着行业的爆发性。

国内提供系统解决方案的PLC龙头最为受益。1、短期享受业绩高增长：作为PLC技术的实现者和领导者，将最先享受产品链中的高附加值;作为市场龙头及寡头垄断者，在竞争格局短期难改变的状况下，将最深受益于行业的高增长;作为PLC方案提供商,便于向PLC设备、应用服务等延伸。2、长期受国外企业冲击小：国外PLC芯片技术与规模领先，长期将冲击国内市场，但在系统方案方面,将依然不及被市场最为认可、对国内环境跟踪最紧、具有成熟稳定的产品与长期的客户粘性的国内龙头。

福星晓程：新业务或大幅提升公司业绩

未来三年仍是我国智能电网建设的高峰期，智能电表、集中器等远程低压PLC 抄表系统将迅速普及，该市场对于PLC 芯片、芯片模块、载波电表的需求确定。三年后，国内市场将趋于饱和。

电力线通信技术虽然在电力系统中的地位在不断下降，但是不会被其他通信技术完全取代，因为其覆盖广、投资少、不需重新布线等优势依然长期存在，只是已从之前的主角转换为目前的辅助角色。同时，电力线通信技术正在拓展新的应用领域，比如智能家居、电力线上网、物联网、工业控制等。总体而言，电力线通信产业未来仍具有较好的发展前景。作为该领域里的领先厂商，公司具有较强的竞争优势。

我们认为，公司PL4000、数字互感器等、加纳降损项目等新业务如能基本按预期投产并产生收益，将大幅提升公司未来2年的营业收入及利润水平。但是，我们预计PL4000、数字互感器的建设进度可能会低于预期，这将导致其实际收益可能存在低于公司之前预期的风险。同时，我们认为公司对加纳降损项目每年3.3亿美元营业额的估计可能偏乐观，整体电费收入存在低于预期的风险。