国家电网“土豪范”——“出手”甚为阔绰

刚澄清“撤资疑云”的李嘉诚再度登上媒体头条——据香港媒体报道，李嘉诚拆售港灯，将以每股合订单位5.45元至6.3元（港元,下同，括号除外）招股，预计发行44.26亿个单位。而另一引人注目的是，国家电网公司将豪掷上百亿元，认购港灯18%股份合订单位。

亚洲最大规模IPO出现

香港电力资产港灯电力投资（HKElectricInvestments）在上周日晚间发布公告称，将发行44.3亿合订单位，发行价指导区间为每股合订单位5.45-6.30港元。港灯电力投资在香港拥有发电厂和电力分销网络。根据安排，港灯目前锁定两大基础投资者——国家电网及阿曼主权基金，国家电网将斥资87亿至100亿元认购港灯，约占合订单位总数18%，阿曼则斥3.875亿元认购0.7%至0.8%。

巴克莱发表研究报告预计，港灯投资的估值介乎510亿至626亿港元，以分派比率为自由现金流百分百计算，相信由上市至今年年底，港灯投资可分派约32.41亿元。也有机构指出，港灯电力投资此次融资规模将达到36亿美元，将成为继SuntoryBeverage&FoodLtd.（三得利）去年6月份在日本首次公开募股融资40亿美元以来亚洲最大规模的IPO。

市场消息称，港灯公开发售部分仅5%，拟于周四开始招股，本月29日挂牌。按照公告，港灯今年预期分派34.85亿元，意味年度化回报率约6.26至7.24厘。

国家电网猛龙过江

分拆上市后，电能仍是港灯大股东，持股约18%的国家电网估计是第二大股东。

事实上，港灯分拆上市已经不算“新闻”。从去年开始，港媒已经频频传出李嘉诚要抛售港灯。

国家电网还没有正式回应此事，但也有专家指出，港股回报高是吸引电网投资的重要原因之一。据利润管制协议，港灯的准许回报率为9.99%，较不少海外投资项目更高，对拟于2020年提高海外资产占比至约10%的国家电网来看，相当吸引。中银国际也认同这点，港灯与政府签订的利润管制协议，以及明确的派息计划，可给予追求经常收入来源的投资者，一个稳健投资的机会。

从另一个角度看，国家电网“出手”甚为阔绰。记者了解到，作为中国电力市场最大的公司，国家电网每年的投资计划都备受市场瞩目，而其2014年的发展规划中处处流露出“土豪范”——国家电网计划2014年固定资产投资高达4035亿元（人民币）。国家电网在2014年的发展计划中明确提出“加快国际化发展”。

此次大手笔收购港灯，便是国家电网通过全资附属公司“国网国际”斥资近百亿元，远远高于市传的60亿元。